ESG系列深度研究报告-ESG投资框架与工具·总述篇：“ESG2.0”投资新范式

证券研究报告 | 深度研究 | ESG 及绿色金融http://www.stocke.com.cn1/32请务必阅读正文之后的免责条款部分深度研究报告日期：2025 年 03 月 04 日ESG 投资框架与工具·总述篇：“ESG2.0”投资新范式——ESG 系列深度研究报告核心观点通过系统梳理 ESG 投资的理论与实践，我们发现 ESG 作为传统基本面分析之上的新兴投资工具，在提升长期投资回报、规避尾部风险等维度起到了重要的作用。尤其是在全球碳中和目标推动下，ESG 投资已成为重塑资产配置逻辑的重要工具。ESG 投资的核心理念在于将环境、社会和治理因素纳入投资决策，帮助投资者识别企业的长期价值潜力和潜在风险，推动资本向可持续发展领域倾斜。随着政策加速驱动和市场需求的蓬勃增长，ESG 投资在权益和固收领域展现出差异化路径，未来有望在全球范围内加速普及。同时，风险管理和产品创新成为 ESG 投资发展的重要支撑，帮助投资者更好地应对气候风险、漂绿风险等挑战，并通过创新产品设计满足多样化投资需求。ESG 投资的核心驱动力在于长期价值创造与风险规避。ESG 投资通过整合环境、社会和治理因素，帮助投资者识别企业的长期价值潜力和潜在风险。随着全球碳中和目标的推进，高碳行业面临的政策和市场风险增加，而 ESG 表现优异的企业则更具竞争力，推动 ESG 投资成为主流。ESG 投资策略多样化，筛选法与整合法为主要工具。筛选法通过设定 ESG 标准，剔除表现差或有争议的企业，或选择表现优异的企业进行投资。整合法将 ESG 因素纳入传统财务分析，通过量化模型和情景分析，全面评估 ESG 表现对财务绩效的影响。主题投资则聚焦于特定可持续发展领域，捕捉中长期市场趋势和政策红利。这些策略的结合使用，使 ESG 投资能够灵活应对不同市场和资产类别的需求，提升长期回报和风险管理能力。风险管理是 ESG 投资的重要环节，气候风险和漂绿风险尤为突出。气候风险通过情景分析和压力测试等工具进行量化管理，帮助投资者评估高碳行业的估值折价和棕色债券的搁浅风险；漂绿风险通过加强信息披露和监管力度来管控，确保 ESG 基金和绿色债券的资金使用透明合规。产品创新和资管战略推动 ESG 投资发展，满足多样化投资需求。在权益类产品中，ESG 主题 ETF 和积极所有权专项基金成为主流，分别通过被动投资和股东参与推动企业改善 ESG 表现。在固收领域，绿色债券、转型债券和可持续发展挂钩债券等创新产品为高碳行业转型提供了资金支持。资管机构通过构建多元化的 ESG 产品矩阵，满足不同风险偏好和收益需求的投资者，推动资本向可持续发展领域倾斜。同时，资管机构逐步形成差异化战略，结合本土政策和全球化策略，推出符合市场需求的 ESG 产品，进一步提升 ESG 投资的吸引力和市场渗透率。风险提示经济修复不及预期；ESG 相关政策推行不及预期；市场情绪与偏好波动风险。分析师：祁星执业证书号：S1230524120002qixing@stocke.com.cn研究助理：施文燊shiwenshen@stocke.com.cn相关报告1 《财政部发布绿色主权债券框架，彰显中国支持可持续发展决心》 2025.02.22深度研究http://www.stocke.com.cn2/32请务必阅读正文之后的免责条款部分正文目录1 ESG 投资的核心范式：理论与工具的统一性............................................................................................51.1 ESG 投资背景：全球日益关注投资的社会价值.............................................................................................................. 51.1.1 发展历程：起源于负责任投资，与我国发展战略相契合...................................................................................51.1.2 发展现状：市场规模不断扩大，投资价值被广泛认同.......................................................................................51.2 ESG 投资的战略意义：多维因素促进 ESG 实践............................................................................................................ 61.3 理论基础与投资逻辑：以义取利的可持续投资.............................................................................................................. 91.4 ESG 三大支柱：具备较强投资适配性.............................................................................................................................112 全球 ESG 投资全景：政策驱动与差异化路径........................................................................................152.1 监管趋势的资产映射.........................................................................................................................................................152.1.1 政策工具：引资向绿.............................................................................................................................................. 162.1.2 披露标准：日益趋严.............................................................................................................................................. 172.2 市场格局与资产分化............................................................................