国防军工行业：国内外可控核聚变融资创新高，我国可控核聚变建设元年或正式开启

分析师李鲁靖登记编号：S1220523090002刘明洋登记编号：S1220524010002黄凯伦登记编号：S1220524090001国内外可控核聚变融资创新高，我国可控核聚变建设元年或正式开启军 工 / 新 兴 产 业 团 队 • 行 业 深 度 报 告证券研究报告 | 国防军工 | 2025年03月04日摘要 国内外核聚变政策陆续出台，大力推进可控核聚变产业化。国务院国资委将重点支持相关企业开展关键技术攻关，力争在核聚变反应堆设计、材料研发、等离子体控制等方面取得突破性进展。同时，还将推动企业加强与高校、科研院所的合作，加快核聚变技术从实验室走向产业化的步伐。2024年7月，中国在核聚变领域的发展路线规划显示，预计在2050年前后建成聚变商用电站，实现聚变堆商用发电，使聚变能源惠及千家万户。 JT-60SA进行一系列技术升级，ITER设备测试进展顺利。2025年2月，日本与欧盟合作的JT-60SA核聚变实验堆项目取得了重大进展，为全球能源生产带来了新的希望。2025年1月20日，ITER项目在关键设备测试和调试方面取得了重要进展，尤其是针对其复杂的低温泵系统和真空容器的准备工作。这些设备对于实现ITER的超高真空环境和聚变反应至关重要。 多项新项目启动升级（FAST、DIID-D、LDR等）：美国RocketStar公司研发的1公斤重微型聚变推进器FireStar Fusion Drive即将进行太空测试，有望通过原子-硼聚变提升50%推力；日本FAST聚变能源示范电厂项目正式启动，计划2025年完成设计并于2030年代末发电；美国DIII-D国家聚变设施完成升级并实现20万次实验性脉冲测试，显著推动了磁约束聚变研究的发展。 2024年国内外可控核聚变新增融资快速增长，融资金额超70亿美元。截至2024年7月，累计融资规模达到71亿美元，较2023年增加9亿美元。近年来，全球范围内新建立的聚变公司数量呈现爆发式增长。于2024年11月20日成立的上海未来聚变能源科技有限公司是一家新兴能源技术研发企业，注册资本高达10.26亿元人民币。 国内可控核聚变项目进展显著。2024年6月14日，新一代人造太阳“中国环流三号” 项目在国际上首次发现并实现了一种先进磁场结构；2025年1月20日，我国有“人造太阳”之称的EAST在合肥创造新世界纪录，首次完成1亿摄氏度1000秒“高质量燃烧”；中国核电日前公布其拟以增资10亿元的方式，参股中国聚变能源有限公司。 民营企业核聚变项目多数取得重大突破，可控核聚变产业化程度向纵深发展。洪荒70成功进行了超过标准设计工况的通流实验。其托卡马克中心场强达到了1.02特斯拉，最高场强达到了3.1特斯拉，装置性能显著提升。杨钊预测，到2035年，中国或将迎来可控核聚变发出的第一度电。 建议关注：真空室核心部件及涉氚装备：国光电气；高温超导磁体：联创光电；高温超导线材：精达股份；高温超导带材：永鼎股份；聚变堆真空室结构件：合锻智能；磁体支撑、包层等：东方精工；真空室第一壁：安泰科技；核工业基础件：航天晨光；低温超导线材：西部超导；参股中国聚变能源公司：中国核电、浙能电力 风险提示：可控核聚变技术发展不及预期；ITER项目推进不及预期；国内可控核聚变项目推进不及预期2目录3一、国内外核聚变政策陆续出台，项目研究进展迅速二、国内可控核聚变研究持续突破，国家队+民营核聚变齐发力三、国内外可控核聚变融资快速增长，逐渐呈现爆发趋势四、相关上市公司五、风险提示1.1 近期国内外核聚变政策陆续出台，大力推进可控核聚变产业化4资料来源：新华网，公司公告，安徽日报，方正证券研究所 国内：国务院国资委将大力推进可控核聚变快速发展及产业化。5月10日，国务院国资委宣布开展第二批中央企业原创技术策源地布局建设计划，旨在推动各中央企业加大原创技术策源地建设力度，深入实施“加强应用基础研究”等11个行动计划，力争在量子信息、6G、深地深海、可控核聚变、前沿材料等领域取得一批原创成果。 在可控核聚变领域，国务院国资委将重点支持相关企业开展关键技术攻关，力争在核聚变反应堆设计、材料研发、等离子体控制等方面取得突破性进展。同时，还将推动企业加强与高校、科研院所的合作，形成产学研用一体化的创新体系，加快核聚变技术从实验室走向产业化的步伐。 2024年7月，中国在核聚变领域的发展路线规划显示，预计在2050年前后建成聚变商用电站，实现聚变堆商用发电，使聚变能源惠及千家万户。 2025年2月，BEST项目就转子流量计、自力式调节阀等设备进行了金额超89亿的招标。安徽省也已出台《以创新模式加速推进聚变能商业应用战略行动计划（2022—2035年）》，率先确立聚变能实验装置-聚变工程示范堆-聚变商业堆”三步走战略，还制定《关于支持紧凑型聚变能实验装置（BEST）项目建设若干举措》等文件，从园区建设、技术攻关、项目融资、人才引进等方面给予全方位支持。其次，合肥市也印发《中共合肥市委关于推动战略性新兴产业融合集群发展加快建设现代化产业体系的实施意见》，明确培育发展聚变能源先导产业。 2025年2月，中国核电公布其拟以增资10亿元的方式，参股中国聚变能源有限公司。图：紧凑型聚变能实验装置（BEST）项目正在加紧施工图：中国核电、浙能电力先后发布公告称，拟以增资方式参股中国聚变能源有限公司1.1 近期国内外核聚变政策陆续出台，大力推进可控核聚变产业化5资料来源：韩国中央日报，价值能源，方正证券研究所图：韩国超导托卡马克先进研究中心（Kstar）在大田建造了聚变反应堆 国外： 德国：2023年9月，德国联邦研究部长Bettina Stark-Watzinger宣布，未来五年，德国将在聚变研究上投资超过10亿欧元，新的资助计划旨在加强联邦教育和研究部 (BMBF) 在马克斯·普朗克等离子体物理研究所（Max-Planck-Institute forPlasma Physics ， IPP ） 、 卡 尔 斯 鲁 厄 理 工 学 院(Karlsruhe Institute of Technology ， KIT) 和 于 利 希 研 究 中 心(Forschungszentrum Jülich，FZJ) 正在进行的各项核聚变实验活动。其中，IPP被誉为欧洲最大的核聚变研究中心之一，在德国Greifswald运行着目前全球最大、最复杂的仿星器聚变装置Wendelstein 7-X。 韩国：2024年7月，韩国政府宣布投资1.2万亿韩元（约合8.66亿美元）来加速实现核聚变能源，被誉为“未来梦想能源”。在大田的韩国核聚变能源研究所举行的国家核聚变委员会上，通过了“核聚变能源实现加速战略”，旨在通过公私合作确保建设2030年代核聚变示范反应堆(DEMO)所需的工程技术，并在2050年代实现商业化。重点研究包括氢的同位素融合成氦的过程，以及开发对DEMO建设至关重要的增殖包层技术。此外，韩国还计划开发小型核聚变反应堆的创新技术，提高能源效率，并加强产学研合作，培养核聚变领域的专业人才。6 JT-60SA：2023年10月24日，世界上最新、规模最大的核聚变反应堆——JT-60SA成功点火，成