量化选股因子跟踪月报：上月反转、技术因子表现较优

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 证券研究报告 [Table_Title] 证券研究报告 / 金融工程研究报告 上月反转、技术因子表现较优 --- 量化选股因子跟踪月报 报告摘要： [Table_Summary] 综合考虑各个股票池中 IC 以及多头超额等指标，月频换仓测试，上个月整体相对较好的因子为反转、技术因子。 在 wind 全 A 股票池中 IC 排序表现较好的因子有反转（IC：15.81%，多头超额：1.31%，多空收益：3.06%）、技术（IC：6.22%，多头超额：0.01%，多空收益：-0.62%）。按多头超额排序表现较好的因子有反转、成长。 在沪深 300 股票池中 IC 排序表现较好的因子有反转（IC：22.79%，多头超额：2.04%，多空收益：6.32%）、技术（IC：8.39%，多头超额：1.16%，多空收益：2.75%）。按多头超额排序表现较好的因子有反转、技术。 在中证 500 股票池中 IC 排序表现较好的因子有反转（IC：19.25%，多头超额：1.65%，多空收益：2.35%）、规模（IC：1.24%，多头超额：0.81%，多空收益：3.11%）。按多头超额排序表现较好的因子有反转、规模。 在中证 1000 股票池中 IC 排序表现较好的因子有反转（IC：16.14%，多头超额：1.71%，多空收益：3.91%）、技术（IC：8.08%，多头超额：0.02%，多空收益：-0.35%）。按多头超额排序表现较好的有反转、技术。 在上个月中，反转因子明显占优，在各个股票池中均呈现正向表现，整体超额显著；技术因子同样有正向表现，在沪深 300 股票池中超额显著；规模因子在中证 500 股票池中存在超额，在其余股票池中出现回撤；Beta 因子在各个股票池中呈现显著负向表现；波动率因子与流动性因子在除沪深 300 外的股票池中表现较差。 基本面因子出现整体回调，价值因子仅在中证 500 中存在超额，在中证1000 和 wind 全 A 股票池中大幅回撤；成长因子整体表现平庸；红利因子未能延续前期优异的表现，上月在个股票池中出现显著回撤；其余基本面因子如盈利、预期、质量因子最近一个月在各股票池中呈现负向表现。 上月在 wind 全 A 中，表现相对较好的量价细分因子 1 月反转、1 月日内反转、相对均价的 1 月反转、1 月 shift 反转因子等；表现相对较好的财务细分因子为单季度应收账款周转率、一致预期 PEG 等。 风险提示：以上分析基于模型结果和历史测算，存在模型失效风险。 [Table_Date] 发布时间：2025-03-04 [Table_Invest] [Table_Report] 相关报告 《融合订单簿信息的深度学习选股模型》 --20250302 《上月预期、质量、流动性因子表现较优》 --20250210 《2024 年四季度公募 FOF 基金业绩及持仓分析》 --20250124 《债基表现优异，久期延长》 --20250124 《2024 年四季度公募主动权益基金持仓解析》 --20250123 [Table_Author] 证券分析师：王琦 执业证书编号：S0550521100001 021-61002390 wangqi_5636@nesc.cn 证券分析师：贾英 执业证书编号：S0550524060004 13666061675 jiaying@nesc.cn 证券分析师：张栋梁 执业证书编号：S0550524070003 17560733053 zhangdl@nesc.cn 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 38 [Table_PageTop] 金融工程研究报告 目 录 1. 因子表现概述 ...................................................................................................... 6 1.1. 因子处理与测试说明 ............................................................................................................... 6 1.2. 大类风格因子表现 ................................................................................................................... 6 2. 量价细分因子跟踪 ............................................................................................ 11 2.1. 规模 ......................................................................................................................................... 15 2.2. Beta .......................................................................................................................................... 16 2.3. 波动率 ..................................................................................................................................... 17 2.4. 价值 ......................................................................................................................................... 19 2.5. 流动性 ..................................................................................................................................... 20 2.6. 动量、反转 ......................................................................................................................