电力及公用事业行业周报（25WK10）：加快建设沙戈荒新能源基地，发展海上风电

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电力及公用事业行业周报(25WK10) 加快建设沙戈荒新能源基地，发展海上风电 2025 年 03 月 09 日 ➢ 本周（20250303-20250307）电力板块行情：本周电力板块走势不及大盘。截至 2025 年 03 月 07 日，本周公用事业板块收于 2238.80 点，下跌 11.2 点，跌幅 0.50%；电力子板块收于 2976.54 点，下跌 15.153 点，跌幅 0.51%，沪深300 本周上涨 1.39%，公用事业走势不及大盘。公用事业（电力）板块涨跌幅在申万 31 个一级板块中排第 29 位。从电力子板块来看：本周风力发电下跌 0.13%，热力服务下跌 0.17%，电能综合服务下跌 0.18%，水力发电下跌 0.42%，光伏发电下跌 0.45%，火力发电下跌 1.24%。 ➢ 本周专题：2025 年政府工作报告：加快建设“沙戈荒”新能源基地，发展海上风电。3 月 5 日，国务院总理李强在十四届全国人大三次会议中作政府工作报告。针对电力行业，报告中提到，2024 年，单位国内生产总值能耗降幅超过3%，可再生能源新增装机 3.7 亿千瓦，非化石能源发电量占总发电量的比重接近 40%。并提出 2025 年，要积极稳妥推进碳达峰碳中和。加快建设“沙戈荒”新能源基地，发展海上风电，统筹就地消纳和外送通道建设。开展煤电低碳化改造试点示范。关于区域能源战略方面，提出打造新疆、内蒙古等全国能源资源战略保障基地，推动准东、哈密等千万千瓦级新能源基地建设。2025 年政府工作报告中，首次将发展海上风电纳入重点目标清单，并提出统筹谋划新能源就地消纳的推进。2 月份现货市场实时月均价：湖北（354.66 元/兆瓦时）、广东（353.08元/兆瓦时）领跑月均电价，月环比分别实现涨幅 6.45%、11.88%。从月同比来看，山东、甘肃实现 20.88%、24.67%的月同比涨幅。广东、蒙西、山西价格下降，其中蒙西降幅均在 40%以上，月均价最大降幅为蒙西-呼包东 43.86%。 ➢ 投资建议：火电：煤价继续下跌，火电成本端弹性释放，推荐【申能股份】、【福能股份】，谨慎推荐【皖能电力】、【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】，建议关注【内蒙华电】。绿电：海风持续高景气，分散式风电多点开花，风光大基地项目有序推进，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【龙源电力】、【中绿电】、【浙江新能】，建议关注【新天绿能】、【中闽能源】。低利率背景下，重视水核板块的红利投资价值。水电：大水电企业业绩依旧稳健，推荐【长江电力】，谨慎推荐【国投电力】、【川投能源】。核电：核准常态化，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】。垃圾焚烧发电企业实现热电联供、固废协同处理及 IDC 减碳等多元化布局，建议关注【旺能环境】、【军信股份】、【中科环保】等。 ➢ 风险提示：用电增速不及预期；电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期；新能源整体竞争激烈，导致盈利水平不及预期；降水量不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 600905 三峡能源 4.18 0.25 0.24 0.26 17 17 16 推荐 600900 长江电力 27.26 1.11 1.33 1.42 25 20 19 推荐 601985 中国核电 9.59 0.55 0.57 0.64 17 17 15 推荐 003816 中国广核 3.64 0.21 0.23 0.24 17 16 15 谨慎推荐 600483 福能股份 8.87 1.01 1.08 1.20 9 8 7 推荐 000543 皖能电力 7.12 0.63 0.90 0.95 11 8 7 谨慎推荐 600023 浙能电力 5.37 0.49 0.57 0.60 11 9 9 谨慎推荐 资料来源：同花顺 iFinD，民生证券研究院预测;（注：股价为 2025 年 03 月 07 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邓永康 执业证书： S0100521100006 邮箱： dengyongkang@mszq.com 研究助理 黎静 执业证书： S0100123030035 邮箱： lijing@mszq.com 相关研究 1.电力及公用事业行业周报(25WK09)：研究制定绿电直连政策，绿电推进算电协同-2025/03/02 2.电力及公用事业行业周报(25WK08)：算力带动电力需求，绿电促进算电协同发展-2025/02/23 3.电力及公用事业行业周报(25WK07)：可再生能源补贴资金陆续下发，绿电价值有望重估-2025/02/16 4.电力行业事件点评：推动新能源全面入市，差价合约机制全面落地-2025/02/10 5.电力及公用事业行业周报(25WK06)：两部门推动新能源上网电价全面由市场形成-2025/02/09 行业定期报告/电力及公用事业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 每周观点 ................................................................................................................................................................. 3 1.1 本周行情回顾 ...................................................................................................................................................................................... 3 1.2 本周专题 .............................................................................................................................................................................................. 5 2 行业数据跟踪........................................................................................................................................................... 8 2.1 煤炭价格跟踪 ........................................