电力设备及新能源行业跟踪报告：陆风均价持续回升，2月环比+6%

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 电力设备及新能源 2025 年 03 月 06 日 电力设备及新能源行业跟踪报告 推荐 （维持） 陆风均价持续回升，2 月环比+6% ❑ 招标量： 1-2 月风机招标 12.6GW，同比+59.5% ➢ 风机：2 月风机招标 3.5GW，海/陆分别为 0.3/3.2GW。2025 年 1-2 月招标 12.6GW，同比+59.5%。其中海风招标 0.9GW；陆风招标 11.7GW，同比+48.7%。2 月风电招标 3.5GW，同/环比-35.7%/-61.8%。其中海风招标0.3GW，环比-45.5%，为广东湛江徐闻东二 300MW 海风项目；陆风招标3.2GW，同/环比-41.2%/-62.8%。 ➢ 海缆：2 月广东三山岛六启动场内缆招标。2025 年 1-2 月，送出缆/场内缆分别招标 3.6GW/2.1GW；其中 2 月广东阳江三山岛六 500MW 海风项目启动场内缆招标。 ❑ 中标量：1-2 月风电中标 14.2GW，同比+120.2% ➢ 风机：2 月风机中标 5.1GW，同比+97%。2025 年 1-2 月，风电中标 14.2GW，同比+120.2%；2 月风电中标 5.1GW，均为陆风，同/环比+97%/-44.3%。分类来看，2025 年 1-2 月海/陆中标量分别为 0.8/13.5GW，同比-13%/+140.7%。 ➢ 海缆：1-2 月 0.2GW 海风项目场内缆开标。2025 年 1-2 月 0.2GW 场内缆开标，为浙江苍南 1#二期扩建海风项目，由中天科技中标，中标金额为9313.5 万元。 ❑ 中标价：陆风均价持续回升，2 月环比+6%。据统计，2 月陆风加权中标均价为 1565 元/kW，环比+6%。从整机商角度分析，陆风方面，2025 年 1-2 月各主机厂中标均价均超 1300 元/kW。东方/联合中标均价较高，分别为 1773/1719元/kW；海风方面，上海电气/东方中标均价分别为 2585/2310 元/kW。 ❑ 投资建议：关注风电三条投资主线：1、国内海风储备项目高企，深远海政策护航远期发展，看好 25 年海风项目集中开工，高价值量订单招标逐步启动；2、24 年陆风招标高企，看好主机厂及零部件迎量利齐增阶段；3、海外海陆装机区域性高增，看好国内海缆、主机、零部件环节出海。建议关注明阳智能、东方电缆、中天科技、亨通光电、时代新材、中际联合、金风科技、运达股份、海力风电、大金重工、三一重能、泰胜风能、明阳电气、万马股份等。 ❑ 风险提示：风电装机不及预期，海外市场开拓不及预期，大宗商品价格波动。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） PB（倍） 简称 股价（元） 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 2024E 评级 东方电缆 46.33 1.89 2.82 3.21 24.49 16.42 14.44 4.38 推荐 中天科技 14.33 0.96 1.19 1.35 14.93 12.02 10.59 1.36 推荐 明阳智能 10.94 0.36 1.11 1.42 30.23 9.88 7.72 0.92 推荐 时代新材 13.41 0.57 0.87 1.02 23.67 15.36 13.10 1.85 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为 2025 年 3 月 6 日收盘价 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com 执业编号：S0360522080001 证券分析师：吴含 邮箱：wuhan@hcyjs.com 执业编号：S0360523020002 联系人：杨天翼 邮箱：yangtianyi@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 298 0.04 总市值(亿元) 52,728.98 5.23 流通市值(亿元) 46,368.46 5.78 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 6.4% 33.2% 15.2% 相对表现 3.4% 10.7% 3.8% 相关研究报告 《电动车行业跟踪报告：2 月新势力交付环比下降，同比增长明显》 2025-03-04 《电力设备行业周报（20250224-20250302）：国网与西藏自治区政府举行会谈，上海杨浦发布绿色低碳转型行动方案》 2025-03-04 《电动车行业周报（20250224-20250302）：小米SU7 Ultra 发布，刚果（金）暂停钴出口四个月》 2025-03-03 -16%-2%11%24%24/0324/0524/0724/1024/1225/032024-03-06~2025-03-06电力设备及新能源沪深300华创证券研究所 电力设备及新能源行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 招标量：1-2 月风机招标 12.6GW，同比+59.5% ........................................................ 4 （一） 风机招标：2 月风机招标 3.5GW，场内缆招标 0.5GW ................................... 4 （二） 海缆招标：2 月场内缆招标 0.5GW .................................................................... 4 二、 中标量：1-2 月风电中标 14.2GW，同比+120.2% ...................................................... 5 （一） 风机中标：2 月中标陆风 5.1GW，同比+97% .................................................. 5 （二） 海缆中标：1-2 月场内缆中标 0.2GW ................................................................ 6 三、 中标价：陆风均价 1565 元/kW，环比+6% ................................................................. 6 四、 投资建议 ........................................................................................................................... 7 五、 风险提示 ......................................................................................