国防军工行业周报：中航成飞正式登陆A股，持续关注军工投资机会

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 国防军工 [Table_Date] 发布时间：2025-02-24 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 5% -5% 27% 相对收益 1% -4% 11% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 138 总市值（亿） 24124 流通市值（亿） 21064 市盈率（倍） 66.89 市净率（倍） 3.18 成分股总营收（亿） 5756 成分股总净利润（亿） 321.48 成分股资产负债率（%） 48.97 [Table_Report] 相关报告 《GW 星座第二次批量组网成功发射，持续关注军工投资机会》 --20250217 《大国重器，制胜空天——军机行业深度报告》 --20250213 《上周军工板块涨幅较好，看好军工 25 年投资机会》 --20250210 [Table_Author] 证券分析师：王凤华 执业证书编号：S0550520020001 010-63210708 wangfh@nesc.cn 研究助理：黄泽 执业证书编号：S0550123070043 13336911177 huangze@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业周报 中航成飞正式登陆 A 股，持续关注军工投资机会 报告摘要： [Table_Summary] 板块回顾：上周申万国防军工指数上涨 2.74%，上证指数上涨 0.97%，深证成指上涨 2.25%，创业板指数上涨 2.99%，沪深 300 指数上涨 1.00%，国防军工板块涨幅在 31 个申万一级行业中排名第 7。截至周五收盘，申万国防军工板块 PE(TTM)为 66.89 倍，各子板块中航天装备为 106.79 倍，航空装备为 58.68 倍，地面兵装为 61.26 倍，航海装备为 86.09 倍，军工电子为 69.74 倍。 持续关注低空经济产业发展机会。2 月 19 日，浙江省农业农村厅印发《浙江省农业农村领域低空经济发展行动方案》，明确打造六大应用场景。2 月 20 日，江苏省苏州市交通运输局发布《苏州市低空飞行服务保障基础设施测试指南》。2 月 19 日，由长春市与中科院自动化所产业化公司中科紫东太初联合打造的，国内首个低空行业大模型“紫东长空”在长春召开了新闻发布会。近日，全国首个“空地协同”智慧物流运营中心——丰翼宝安低空智慧物流运营中心在深圳市宝安区正式启用。近日，苏州市地方标准《低空飞行垂直起降点噪声控制规范》开始正式编写。我们认为低空经济产业处于“政策+新产品商业化进程加速”双共振期，行业蓄势待发，值得重视。 中航成飞正式登陆 A 股。2 月 17 日 9 时 25 分，随着深交所内上市钟鸣声响起，中航成飞正式登陆资本市场。中航成飞由中航电测向中航工业发行股票购买中航工业成飞 100%股权重组而来。本次中航工业成飞核心军工资产整体上市，是新“国九条”“科技企业 16 条”发布后，资本市场精准支持科技创新领域资产并购重组的典型案例。重组完成后，上市公司将实现从“配套供应商”向“整机+核心系统集成商”的跨越式升级，形成航空装备整机研制的核心竞争力，中航成飞也成为 A 股军工行业市值第一股。 国防军工板块具备长期成长确定性。2023 年以来，军工行业基本面受到人事调整等因素影响，订单延后，行业景气度下滑。而在当下时点，“十四五”计划即将进入最后一年，军工行业扰动因素已基本消除，下游需求呈恢复性增长，同时 2027 年建设目标迫在眉睫，中长期目标也对行业发展提供明确指引：2035 年基本实现国防和军队现代化，2050 年把人民军队全面建成世界一流军队。伴随需求恢复，产能结构逐步优化，国防军工板块有望得到大幅改善，安全边际高，具备长期成长确定性。 本周重点推荐：1）下游主机厂方向：洪都航空、航发动力、中航沈飞、中航西飞、中直股份；2）军工新科技：联创光电、光启技术；3）船舶：海兰信；4）无人机：中无人机；5）军品钛材：宝钛股份、西部超导。 风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期。 -20%-10%0%10%20%30%40%50%2024/22024/52024/8 2024/11国防军工沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 14 [Table_PageTop] 国防军工/行业动态 目 录 1. 上周市场回顾 ...................................................................................................... 3 1.1. 板块指数 ................................................................................................................................... 3 1.2. 板块估值 ................................................................................................................................... 4 1.3. 个股表现 ................................................................................................................................... 5 1.4. 个股估值 ................................................................................................................................... 5 2. 核心观点和重点推荐 .......................................................................................... 9 2.1. 关注低空发展 ........................................................................................................................... 9 2.2. 中航成飞正式登陆 A 股 ......................................................................