公用环保行业202502第3期：美国成立国家能源委员会，AI如何赋能电力行业

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年02月19日优于大市公用环保 202502 第 3 期美国成立国家能源委员会，AI 如何赋能电力行业核心观点行业研究·行业周报公用事业优于大市·维持证券分析师：黄秀杰证券分析师：郑汉林021-617610290755-81982169huangxiujie@guosen.com.cnzhenghanlin@guosen.com.cnS0980521060002S0980522090003证券分析师：刘汉轩联系人：崔佳诚010-88005198021-60375416liuhanxuan@guosen.com.cncuijiacheng@guosen.com.cnS0980524120001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《公用环保 202502 第 2 期-推动新能源上网电量全面进入电力市场，美国电力系统概况梳理》 ——2025-02-12《新能源发电重大政策点评-新能源上网电价市场化改革推进，新能源发电项目收益率有望维持合理水平》 ——2025-02-10《公用环保 2025 年 2 月投资策略-24 年全社会用电量 9.85 万亿kWh（+6.8%），公用环保 24Q4 基金持仓梳理》 ——2025-02-05《公用环保 202501 第 3 期-公用环保行业 2024 年业绩预告梳理；2024 年规上工业发电量 9.4 万亿 kWh(+4.6%)》 ——2025-01-24《公用环保 202501 第 2 期-国际天然气价格高位回落，两部委发布《电力系统调节能力优化专项行动实施方案》》 ——2025-01-13市场回顾：本周沪深 300 指数上涨 1.19%，公用事业指数下跌 0.17%，环保指数上涨 0.84%，周相对收益率分别为-1.35%和-0.35%。申万 31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 28 和第 19 名。分板块看，环保板块上涨 0.84%，电力板块子板块中，火电下跌 0.96%；水电上涨 0.11%，新能源发电下跌 0.09%；水务板块下跌 0.29%；燃气板块下跌 0.64%。重要事件：美国总统签署行政令，正式宣布成立国家能源委员会。特朗普期望该委员会能够为其制定实现能源主导地位的战略建议，并全面参与联邦政府能源许可、生产、分配、监管和运输等各个环节的工作。该委员会还将通过简化程序、加强私营部门投资，以及创新来强化美国的能源主导地位。此外，该委员会还将致力于促进美国联邦政府与美国能源企业之间的合作，确保能源政策的连贯性和一致性。委员会将通过与能源利益相关者沟通协商，以扩大能源生产规模，并解决能源成本方面的难题。专题研究：AI 如何赋能电力行业。在电力行业中，AI 是先进电力物联网的重要组成，可以提高发电、输电、配电、用电及管理全链条的运营效率，在发电侧可以预测风光出力，减少弃风弃光；在输配电侧可以提升电网调度能力，降低运营维护成本；在用电侧可以降低用电成本。而电力基础设施也是发展 AI 的重要支撑，2022 年算力耗电量达到 460TWh，约占 2%，通过测算，预计我国 2028 年智能算力耗电量将达到 0.38 万亿kWh。投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际、国电电力以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源以及以及区域优质海上风电企业广西能源、福能股份、中闽能源；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；国家电投整合核电资产，打造 A 股第三家核电运营商，推荐重组标的电投产融；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有区位优势，量价张力较强的城市燃气龙头华润燃气，以及具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源。环保：水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境。欧盟 SAF强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2023A2024E2023A2024E600027.SH 华电国际优于大市4.995100.350.5912.18.5请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告600795.SH 国电电力优于大市4.117330.310.5414.17.6600021.SH 上海电力优于大市8.802480.50.9615.69.2001289.SZ 龙源电力优于大市16.261,3590.730.8119.820.1600905.SH 三峡能源优于大市4.261,2190.250.2516.917.0600310.SH 广西能源优于大市4.276300.313841.713.8600483.SH 福能股份优于大市9.172551.031.0610.18.7600163.SH 中闽能源优于大市5.19990.360.3715.714.0600900.SH 长江电力优于大市28.216,9021.111.426.120.2601985.SH 中国核电优于大市9.962,0490.550.5917.816.9003816.SZ 中国广核优于大市3.681,8580.210.2318.316.0000958.SZ 电投产融优于大市6.173320.240.2524.824.71193.HK华润燃气优于大市26.706182.32.441310.9605090.SH 九丰能源优于大市26.391702.112.7813.79.5000803.SZ 山高环能优于大市5.05240.020.02245.3252.50257.HK光大环境优于大市3.282010.720.655.5资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3内容目录一、 专题研究与核心观点 ....................................................... 6（一）异动点评 ........................................................................ 6（二）重要政策及事件 .................................................................. 6（三） 专题研究：AI 如何赋能电力 ...................................................... 6（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产