农林牧渔2025年2月投资策略：看好宠物优质企业成长，橡胶中长期景气向上

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年02月17日优于大市农林牧渔 2025 年 2 月投资策略看好宠物优质企业成长，橡胶中长期景气向上核心观点行业研究·行业投资策略农林牧渔优于大市·维持证券分析师：鲁家瑞证券分析师：李瑞楠021-61761016021-60893308lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002S0980523030001证券分析师：江海航010-88005306jianghaihang@guosen.com.cnS0980524070003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《美国农业部供需报告月度数据分析行业专题-南美干旱导致全球玉米、大豆产量略减，美国禽流感扰动带来禽蛋类减产影响》——2025-02-16《农产品研究跟踪系列报告（147）-底部看好豆粕大周期布局，看好橡胶中长期景气上行》 ——2025-02-10《 农产品研究跟踪系列报告（146）-看好橡胶中长期向上，关注宠物赛道高景气延续》 ——2025-02-04《农产品研究跟踪系列报告（145）-看好宠物赛道高景气延续，关注养殖链布局机遇》 ——2025-01-26《农产品研究跟踪系列报告（144）-看好养殖板块低位布局，玉米、豆粕价格低位修复空间充裕》 ——2025-01-19月度重点推荐组合：海南橡胶（全球最大天然橡胶种植及加工贸易企业之一），牧原股份（生猪养殖龙头），海大集团（畜禽及水产饲料龙头），乖宝宠物（宠粮自主品牌龙头），中宠股份（境内外业务同步增长的宠粮先锋）。各细分板块推荐逻辑：1）宠物：稀缺成长赛道，国产消费保持高增长，出口有望维持较好表现。2）种植链：关注转基因变革下的种业成长机会；玉米与大豆估值底部，看好天然橡胶景气上行。3）生猪：整体产能预计维持低波动，拥抱高 ROE 价值标的。4）黄鸡：供给维持底部，需求有望随宏观修复。5）白鸡：短期鸡苗供给偏紧，毛鸡受供给偏紧及下游需求改善带动，预计震荡修复。中期父母代同比减量且存在结构变化，消费中枢或稳步上移。6）动保：关注宠物疫苗等新品研发进展。7）肉制品：看好双汇发展现金高分红。8）饲料：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团等。2024Q4 基金持仓分析：宠物、种植环比提升，养殖环比减少。农业板块整体重仓持股总量较 2024Q3 环比减少 11%，其中饲料、养殖、宠物、种植链板块获重点布局。按开放式主动偏股型基金重仓持股总市值排序，前十农业个股分别为：海大集团、牧原股份、乖宝宠物、温氏股份、海南橡胶、荃银高科、立华股份、巨星农牧、圣农发展、隆平高科。农产品价格跟踪：1）生猪：1 月生猪价格维持震荡。1 月末猪价 15.72 元/kg，月环比+1%；7kg 仔猪 484 元/头，月环比+30%。2）禽：短期价格偏弱。1 月末白鸡毛鸡价格 7.04 元/kg，月环比-6%；浙江青脚麻鸡价格为 4.10 元/斤，月环比-2%。3）大豆：价格历史底部。1 月末国内大豆现货价 3954 元/吨，月环比-1%。4）玉米：收储有望托底。1 月末国内玉米现货价 2128 元/吨，月环比+2%。5）白糖：1 月末广西南宁糖现货价为 5980 元/吨，月环比-1%。12 月市场行情：板块整体回调，宠物板块涨幅领先。1 月 SW 农林牧渔指数下跌 2.98%，沪深 300 指数下跌 2.99%，板块跑赢大盘 0.01%。涨幅排名前五的个股依次为万辰集团、乖宝宠物、华资实业、播恩集团、邦基科技，涨幅分别 28.13%/25.73%/19.80%/9.17%/8.59%。投资建议：重点推荐宠物、橡胶。1）宠物推荐：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等。2）种植链推荐：海南橡胶、荃银高科、丰乐种业、隆平高科、登海种业等。3）生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等。4）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。5）动保推荐：科前生物、回盛生物等。6）饲料推荐：海大集团等。7）肉制品：双汇发展。风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E300119瑞普生物优于大市17.848,3111.121.341613601118海南橡胶优于大市5.4423,2800.030.04181136002840华统股份优于大市11.217,2471.453.0684002714牧原股份优于大市37.71206,0012.794.61148300761立华股份优于大市18.3315,1711.692.13119资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：看好橡胶中长期景气上行，聚焦宠物优质标的布局机会 .................... 52024Q4 基金持仓分析：宠物、种植增持明显增长 ....................................7农业板块持仓：整体重仓占比环比明显下降 ................................................ 72024Q4 重仓农业个股 TOP20：海大集团重仓占比提升 ........................................ 8子行业持仓：饲料、种植、动保板块环比提升，养殖环比减少 ................................ 9生猪板块分析：板块重仓环比显著下滑，回落至历史地位 ...................................10养殖：看好高 ROE 价值股，关注底部布局 ......................................... 12生猪板块：产能波动不大，预计 2025 年低成本企业有望维持较好盈利 ........................ 12禽板块：供给维持底部，中期看好猪鸡共振 ...............................................14投资建议：看好龙头规模成长，拥抱养殖链价值股 ......................................... 16动保：看好头部集中，关注单品催化 ............................................. 1712 月批签发数据环比增加，后续有望随猪价维持 .......................................... 17投资建议：看好龙头市占率提升，关注非瘟大单品催化 ..................................... 17种植链：聚焦具备研发与整合优势的头部企业 ..................................... 18粮价：大豆及豆粕估值处于历史底部，玉米收储边际利多提振 ..........