《海外非美经济探究》系列第一篇：美国关税壁垒下，中国与东盟竞合关系如何？

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2025 年 2 月 13 日 总量研究 美国关税壁垒下，中国与东盟竞合关系如何？ ——《海外非美经济探究》系列第一篇 引言： 逆全球化时代背景下，东盟作为中美贸易摩擦溢出效应的主要受益方，相关产品的出口有哪些变化？东盟各国与中国在不同行业之间的竞合关系如何？本篇报告将对此问题展开分析。 核心观点： 中美贸易摩擦对东盟的溢出效应如何？ 美国对华加征多轮关税，我国对美出口失去竞争优势，东盟、欧盟、墨西哥等区域逐渐替代我国对美出口份额，全球产业链和贸易格局迎来重塑。从进口规模看，美国自中国进口额逐年下滑，且已被欧盟、墨西哥反超，与东盟差距也逐渐缩小。从进口增速来看，2017-2023 年期间，美国自东盟进口额的复合增速高于欧盟、墨西哥。 东盟在多个方面存在竞争优势。一方面，美国与东盟之间的双边经贸关系得到强化。另一方面，东盟在劳动力成本、投资环境等方面具备综合优势。通过对上一轮美对华加征关税商品的复盘发现，东盟出口替代效应已初具规模，2024 年东盟对美相关产品出口总额或超过中国水平。 与我国的行业竞合关系如何？ 从国别来看，承接我国“301 关税产品”出口份额主要为越南、泰国、马来西亚和印度尼西亚四国。从产品来看，东盟主要承接品类包括电机、电气设备，机械器具及零件，针织服装，家具，鞋靴，非针织服装，橡胶及其制品等。 进一步将东盟与中国各行业贸易关系细化至国别层面，有利于我们清晰了解未来产业链重构的结构性变化、寻找投资方向。具体来看： （1）互补关系：该类行业能够依托技术优势与不可替代性构筑竞争韧性，东盟该类行业的出口增长有利于拉动我国相关中间品的出口需求。主要包括马来西亚的电机、电气设备行业，越南的鞋靴，纺织品，橡胶和塑料制品，皮革制品行业。 （2）加工贸易关系：东盟该类行业处于低附加值环节，依赖中国中间品供应，并依托区位优势承接对美出口订单，我国相关行业可以提高对东盟出口中间品占比规避高关税影响。主要包括泰国的电机、电气设备，机械器具及零件；越南的机械器具及零件；柬埔寨的皮革制品。 （3）竞争关系：该类行业受关税政策影响较大，我国出口份额存在被东盟替代的风险。主要包括越南的家具，电机、电气设备；菲律宾的电机、电气设备；泰国的车辆及零部件，橡胶和塑料制品；新加坡的船舶；印度尼西亚的鞋靴，纺织品，家具。 （4）转口贸易关系：由于东盟在该类行业不具备替代能力，我国仍能将东盟作为转口中转站，但需要关注进口国对于原产地规则的修改。主要包括马来西亚的机械器具及零件；菲律宾的皮革制品。 风险提示：美国关税政策不确定性影响东盟与美国贸易关系，全球地缘冲突超预期导致产业链转移加速。 作者 分析师：高瑞东 执业证书编号：S0930520120002 010-56513108 gaoruidong@ebscn.com 分析师：周可 执业证书编号：S0930524120001 021-52523677 zhouke@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 宏观经济 目 录 1、 中美贸易摩擦对东盟的溢出效应如何？ ................................................................................ 3 1.1 特朗普第一任期以来，东盟对美出口高速增长 ...................................................................................... 3 1.2 东盟在多个维度具备贸易竞争优势 ........................................................................................................ 4 1.3 东盟“301 关税产品”出口规模将超中国 .............................................................................................. 5 2、 东盟与我国的行业竞合关系如何? ......................................................................................... 6 2.1 东盟主要承接了哪些产品？ ................................................................................................................... 6 2.2 与我国的竞合关系如何？ ....................................................................................................................... 8 2.2.1 机电产品以加工贸易、竞争关系为主 ................................................................................................... 9 2.2.2 交通运输设备以竞争关系为主 ............................................................................................................ 10 2.2.3 劳动密集型产品以竞争、互补关系为主 ............................................................................................. 10 3、 小结 .................................................................................................................................... 11 4、 风险提示 ............................................................................................................................ 12 图目录 图 1：特朗普关税 1.0 时期，美自中国进口关税远高于其他国家 ......................................