金融工程研究报告：上月预期、质量、流动性因子表现较优

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 证券研究报告 [Table_Date] 发布时间：2025-02-09 [Table_Invest] [Table_Report] 相关报告 《2024 年四季度公募 FOF 基金业绩及持仓分析》 --20250124 《债基表现优异，久期延长》 --20250124 《2024 年四季度公募主动权益基金持仓解析》 --20250123 《可转债风险模型再探讨》 --20250121 《上月波动率、红利、盈利因子表现较优》 --20250106 [Table_Author] 证券分析师：王琦 执业证书编号：S0550521100001 021-61002390 wangqi_5636@nesc.cn 证券分析师：贾英 执业证书编号：S0550524060004 13666061675 jiaying@nesc.cn 证券分析师：张栋梁 执业证书编号：S0550524070003 17560733053 zhangdl@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 /金融工程研究报告 上月预期、质量、流动性因子表现较优 报告摘要： [Table_Summary] 综合考虑各个股票池中 IC 以及多头超额等指标，上个月整体表现相对 较优的因子为预期、质量和流动性因子。 在 Wind 全 A 股票池中，本月表现较好的因子包括预期（IC：5.35%，多头超额：3.02%，多空收益：6.72%）、规模（IC：4.88%，多头超额：1.45%，多空收益：2.03%）和流动性（IC：2.46%，多头超额：1.78%，多空收益：2.01%）。 在沪深 300 股票池中，本月表现较好的因子有预期（IC：30.28%，多头超额：3.32%，多空收益：6.24%）、质量（IC：5.40%，多头超额：3.32%，多空收益：6.24%）和 Beta（IC：14.89%，多头超额：0.57%，多空收益：1.60%）。 在中证 500 股票池中，本月表现较好的因子包括预期（IC：3.93%，多头超额：2.64%，多空收益：5.64%）、Beta（IC：6.43%，多头超额：0.65%，多空收益：1.41%）和红利（IC：4.61%，多头超额：0.33%，多空收益：-0.70%）。 在中证 1000 股票池中，本月表现较好的因子有预期（IC：6.30%，多头超额：1.30%，多空收益：4.67%）和流动性（IC：-0.09 %，多头超额：1.51%，多空收益：0.96%）。 规模因子在 Wind 全 A 表现较为优异；Beta 因子在沪深 300 股票池中取得正超额；波动率因子沪深 300 股票池中表现不俗；价值因子在所有股票池中表现一般；流动性因子在 wind 全 A 中有着优异的表现；动量因子在四个股票池中普遍表现不佳，未能为投资组合带来较大优势；技术因子所有股票池中的表现均较为平庸。 盈利因子在所有市场的表现中性；成长因子在所有股票池表现一般；质量因子在沪深 300 股票池中的表现相对较优，其他股票池中的表现则较为平稳；红利因子在中证 500 股票池中效果优秀；一致预期因子在四个股票池中均表现较优。 上月在 wind 全 A 中，表现较好的量价细分因子有 3 月日换手率平均，3 月日换手率标准差等；表现较好的财务细分因子有一致预期营业收入同比、一致预期 ROE 等。 风险提示：以上分析基于模型结果和历史测算，存在模型失效风险。 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 39 [Table_PageTop] 金融工程研究 目 录 1. 因子表现概述 ...................................................................................................... 5 1.1. 因子处理与测试说明 ............................................................................................................... 5 1.2. 大类风格因子表现 ................................................................................................................... 5 2. 量价细分因子跟踪 ............................................................................................ 11 2.1. 规模 ......................................................................................................................................... 14 2.2. Beta .......................................................................................................................................... 16 2.3. 波动率 ..................................................................................................................................... 17 2.4. 价值 ......................................................................................................................................... 18 2.5. 流动性 ..................................................................................................................................... 19 2.6. 动量、反转 ............................................................................................................................. 21 2.7. 技术 ........................