食品饮料行业2024年业绩预告综述：食品饮料行业增速放缓，关注终端需求回暖

[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 [Table_Title] 食品饮料行业增速放缓，关注终端需求回暖 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——食品饮料行业 2024 年业绩预告综述 [Table_ReportDate] 2025 年 02 月 14 日 [Table_Summary] 投资要点： 食品饮料行业增速放缓，全年预盈率 69%：截至 2025 年 2 月 12日，食品饮料行业共计 127 家 A 股公司，已有 54 家发布业绩预告，行业披露率为 43%，在消费八大行业中位列第七。在所有已发布业绩预告的公司中，2024 年食品饮料行业预计盈利的公司数量为 37 家，行业预盈率 69%，较 2023 年的 61%有所提升，在消费八大行业中排行第三。分具体业绩预告类型来看，消费需求逐步复苏影响下，2024 年食品饮料板块首次亏损的上市公司占比由2023 年的 19%下降至 9%，扭亏为盈的公司占比由 11%大幅上升至24%，同时受消费市场增速放缓以及竞争加剧因素影响，业绩预增的公司占比由 33%下滑至 17%，略增的公司占比由 8%下滑至 4%，行业增速有所放缓。 子板块多数预盈率达六成，业绩预告类型分化：从披露率来看：非白酒板块披露率为 50%，食品加工、白酒、饮料乳品和休闲食品板块披露率分别为 46%/45%/44%/39%，调味发酵品板块披露率仅有 27%。从预盈率来看：除休闲食品板块预盈率为 56%外，其余板块预盈率均在六成以上。从二级子板块预告类型占比来看：白酒板块亏损情况有所好转，但业绩增速放缓，预增占比为 0%，略增占比下降至 22%，预减占比达到 33%；非白酒板块与白酒板块类似，预盈率由 44%提升至 63%，但预增占比降至 13%，预减占比增至 25%；饮料乳品板块预增和略增占比下滑，预减占比均增加至33%，扭亏占比增加至 22%；休闲食品板块预增占比较高，但由 2023年的 50%下滑至 33%，预减公司占比低于其他子板块，只有 11%，但较 2023 年提升，首亏公司占比由 8%上升至 22%；调味发酵品板块较为平稳，未出现首亏公司，4 家已披露业绩预告的上市公司中，1 家预增、1 家预减、1 家扭亏，另有 1 家预计续亏；食品加工板块业绩回暖，2023 年 5 家首亏公司有 4 家扭亏，整体预盈率由 43%提升至 67%。 投资建议：预计 2025 年提振消费政策有望加码，食品饮料行业有望迎来转机，建议可以关注：（1）白酒：库存去化阶段业绩承压，需求回暖有望缓解库存压力，理性消费环境下，中端和大众价位白酒逐渐显现优势，预计 2025 年复苏弹性更大，建议重点关注。（2）啤酒：成本下降提升盈利能力，餐饮复苏带动中高端啤酒需求回升，建议关注高端化布局具备成长空间的啤酒龙头。（3）调味品：成本红利延续，复合、健康需求是发展方向，建议关注业绩较好、在复合调味品和健康食品领域合理布局的调味品企业。（4）乳制品：成本向上拐点临近，价格战有望趋缓，建议关注业绩表现较好的乳制品龙头。（5）零食：量贩模式继续推高行业景 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 强调提振消费的重要性，多措施并举扩内需 晨曦初现，转机临近 业绩增速下降，白酒分化加剧 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 02032255207 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn -30%-20%-10%0%10%20%30%食品饮料沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 气度，预计边际增速放缓，建议重点关注在量贩零食渠道变革中表现优秀的零食企业。 风险因素：宏观经济恢复不及预期风险、原材料价格大幅波动风险、行 业竞争加剧风险、政策风险、食品安全风险。 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 食品饮料行业增速放缓，全年预盈率 69% .................................................................. 4 2 子板块多数预盈率达六成，业绩预告类型分化 ........................................................... 5 3 食品饮料个股业绩披露情况 ........................................................................................... 7 4 投资建议及风险提示 ....................................................................................................... 8 4.1 投资建议 ................................................................................................................ 8 4.2 风险因素 ................................................................................................................ 8 图表 1： 消费行业披露率 .................................................................................................. 4 图表 2： 消费行业预盈率 .................................................................................................. 4 图表 3： 食品饮料行业业绩预告类型占比 ...................................................................... 4 图表 4： 食品饮料行业子板块披露率 .............................................................................. 5 图表 5： 食品饮料行业子板块预盈率 ....................................................................