通信行业报告：中天科技海缆中标海上风电项目，垣信卫星千帆星座落地马来西亚

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 通信行业：中天科技海缆中标海上风电项目，垣信卫星千帆星座落地马来西亚 2025 年 2 月 10 日 看好/维持 通信 行业报告 周观点： 中瓷电子基本建立氮化镓通信基站射频芯片完整产业链。中瓷电子原主营业务是通信器件用电子陶瓷外壳研发、生产和销售；2023年，上市公司通过资产重组，新增氮化镓通信基站射频芯片与器件、微波点对点通信射频芯片与器件、碳化硅功率模块及其应用业务。借助并购重组，上市公司成为国内领先的通信射频芯片与器件供应商，基本建立了氮化镓通信基站射频芯片研发、设计、制造、封装测试、销售的完整产业链。公司依托内部产业链协同，可以更好保障产品质量和供货稳定性，同时降低产业链沟通成本，实现降本增效。公司在基站射频芯片形成全产业链竞争优势。 我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 25.89、27.19、29.52亿元，归母净利润分别为 4.82、5.14、5.55 亿元。对应 PE 分别为32X、30X、28X。给予“推荐”评级。（详见 20250206 发布的公司深度报告） 走势概览: 本周（2025.2.4-2025.2.7），通信（申万）指数上涨 3.03%，上证指数上涨 1.63%，创业板指数上涨 5.36%，沪深 300 指数上涨1.98%，科创 50 指数上涨 6.67%。 本周（2025.2.4-2025.2.7），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次计算机（+13.47%）、传媒（+7.21%）、汽车（+6.93%）。 本周（2025.2.4-2025.2.7），A 股通信重点标的涨跌幅：中国移动（-0.67%）、中兴通讯（+10.60%）、中天科技（+6.17%）、上海瀚讯（+10.02%）、中际旭创（+15.61%）。 行业新闻重要公告： （1）直真科技布局卫星互联网，支撑智慧天地一体化网络运营。 （2）中天科技海缆中标海上风电项目。 （3）垣信卫星千帆星座落地马来西亚。 风险提示： 监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期，市场竞争加剧风险，地缘政治环境风险等。 未来 3-6 个月行业大事：无 行业基本资料 占比% 股票家数 117 2.58% 行业市值(亿元) 48058.54 5.08% 流通市值(亿元) 17642.53 2.3% 行业平均市盈率 23.08 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源，东兴证券研究所 分析师：石伟晶 021-25102907 shi_wj@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480518080001 -17.2%-3.9%9.4%22.7%36.0%49.2%2/195/178/1311/92/5通信沪深300P2 东兴证券行业报告 通信行业：中天科技海缆中标海上风电项目，垣信卫星千帆星座落地马来西亚 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 通信重点板块相关标的盈利预测与估值 行业 公司名称 市值 （亿元） 年初至今涨幅 营收（亿元） 归母净利（亿元） PE 24E 25E 24E 25E 24E 25E 运营商 中国移动 23279 -6% 10480.1 10939.3 1,398.0 1,475.2 17 16 中国电信 6524 0% 5296.2 5532.0 329.1 354.9 20 18 中国联通 1663 4% 3879.9 4041.2 96.3 106.4 17 16 移 动 通 信 设备 中兴通讯 2053 13% 1282.0 1363.9 99.3 104.6 21 20 信科移动 202 3% 79.0 88.1 -1.0 0.9 (211) 231 光缆海缆 中天科技 477 2% 499.9 567.5 33.5 41.3 14 12 亨通光电 395 -3% 549.6 618.7 28.3 34.2 14 12 卫星互联网 上海瀚讯 146 13% 3.9 12.3 -0.5 2.4 (316) 61 铖昌科技 59 -22% 3.0 4.2 0.8 1.2 78 49 臻镭科技 78 8% 3.3 4.6 0.7 1.4 112 57 光模块 中际旭创 1208 -12% 251.6 400.2 51.6 85.6 23 14 新易盛 804 0% 75.9 138.7 24.4 43.1 33 19 天孚通信 500 1% 36.6 60.5 14.3 23.0 35 22 光迅科技 389 -3% 80.6 105.4 7.9 11.1 49 35 华工科技 414 1% 129.9 166.6 13.1 17.4 32 24 资料来源：同花顺一致预期，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 通信行业：中天科技海缆中标海上风电项目，垣信卫星千帆星座落地马来西亚 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 走势概览 本周（2025.2.4-2025.2.7），通信（申万）指数上涨 3.03%，上证指数上涨 1.63%，创业板指数上涨 5.36%，沪深 300 指数上涨 1.98%，科创 50 指数上涨 6.67%。 图1：重点指数周涨跌幅 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 本周（2025.2.4-2025.2.7），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次计算机（+13.47%）、传媒（+7.21%）、汽车（+6.93%）。 图2：申万一级行业周涨跌幅 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 3.031.635.361.986.670.001.002.003.004.005.006.007.008.00通信(申万)上证指数创业板指数沪深300科创50周涨跌幅（%）-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.00计算机传媒汽车电子机械设备国防军工电力设备有色金属医药生物社会服务非银金融通信钢铁房地产环保家用电器建筑装饰综合美容护理轻工制造基础化工商贸零售纺织服饰农林牧渔石油石化公用事业交通运输食品饮料建筑材料煤炭银行周涨跌幅（%）P4 东兴证券行业报告 通信行业：中天科技海缆中标海上风电项目，垣信卫星千帆星座落地马来西亚 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 2. 重点标的周度行情 本周（2025.2.4-2025.2.7），A 股通信重点标的涨跌幅：中国移动（-0.67%）、中兴通讯（+10.60%）、中天科技（+6.17%）、上海瀚讯（+10.02%）、中际旭创（+15.61%）。 图3：A 股重点通信标的周涨跌幅 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 3. 行业新闻重要公告 【直真科技布局卫星互联网，支撑智慧天地一体化网络运营】近日，直真科技承建的“千帆星座”卫星互联网网络管理中心系统顺利上线，实现了卫星互联网空间段、地面站网段和地面网络端的运行状态全景展示、集中化监控