保险Ⅱ：关于深化新能源车险高质量发展的点评-完善车险生态，打通承保“痛点”

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年02月05日优于大市1关于深化新能源车险高质量发展的点评完善车险生态，打通承保“痛点” 行业研究·行业快评 非银金融·保险Ⅱ 投资评级：优于大市（维持）证券分析师：孔祥021-60375452kongxiang@guosen.com.cn执证编码：S0980523060004联系人：王京灵0755-22941150wangjingling@guosen.com.cn事项：1 月 24 日，金融监管总局、工业和信息化部、交通运输部、商务部正式印发《关于深化改革加强监管促进新能源车险高质量发展的指导意见》（金发〔2025〕4 号，以下简称“《指导意见》”），为进一步深化车险综合改革，促进新能源车险高质量发展，提出一揽子政策。国信非银观点：本次政策从产业链角度出发，通过联合各监管部门，针对当前新能源车险面临的承保难、赔付高、承保亏损等问题提出一系列解决方案，为后续持续完善新能源汽车系统化政策奠定基础。预计相应政策将强化监管与风险管控，通过完善行业标准、数据共享机制和穿透式监管，提升新能源车特有风险（如电池安全、技术迭代）的管理能力，促进行业规范化和风险防范水平提升。同时，政策或将推动险企与新能源车企、科技公司的跨界合作，拓展产业链服务能力，形成“车险+生态”的新模式。建议关注财险业务相对受益的龙头财险公司中国财险、中国平安、中国太保，维持上述公司“优于大市”评级。评论： 新能源车险面临承保难、承保亏损等压力近年来，随着新能源汽车保有量的快速提升，新能源车险面临定价难度大、理赔体系不完善、新技术增加风险等不确定性。1 月 24 日，作为保险精算专业组织和保险行业重要基础设施，中国精算师协会、中国银行保险信息技术管理有限公司全面回溯分析了新能源车险赔付情况，并公布了 2024 年新能源汽车赔付情况。2024 年，我国保险行业承保新能源汽车 3105 万辆，保费收入 1409 亿元，提供风险保障金额 106 万亿元，承保亏损 57 亿元，呈现连续亏损。保险业共承保车系 2795 个，其中赔付率超过 100%（尚未考虑财险公司日常经营管理费用成本）的高赔付车系有 137 个。从客车看，承保车系 1654 个，承保 2982 万辆；承保车辆数超过 1 万辆的车系 301 个，其中赔付率超过 100%的车系有 99 个。从货车看，承保车系 1141 个，承保 123 万辆；承保车辆数超过 0.5 万辆的车系 55 个，其中赔付率超过 100%的车系有 38 个。整体来看，若考虑到费用率等因素，实际新能源车险综合成本率或面临较大承保亏损压力。表1：2024 年新能源汽车高赔付率车系情况赔付率区间新能源客车新能源货车合计[100%,110%)43851[110%,120%)29635[120%,130%)7613[130%,140%)9615[140%,150%)639≥150%5914合计9938137资料来源：中国精算师协会，国信证券经济研究所整理（数据公布日期为 2025 年 1 月 24 日）新能源车从能源类型、底盘架构、智能化水平等方面与传统油车有较大差异，因此后续整体赔付情况及 COR（综合成本率）水平相对弱于传统油车业务，预计行业整体新能源车险 COR 或高于整体 COR 的 10pct，盈利空间受限。根据中国人保披露的数据，新能源汽车车险赔付率约为燃油车的 1.4 倍，出险率约为 2.5 倍。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2图1：新能源汽车智能化渗透率快速提升资料来源：中国电子信息产业发展研究院，国信证券经济研究所整理当前，从车险赔付端来看，新能源汽车主要在车身构造、人员操作、驾驶行为、车主画像等方面具备较高风险，从而使得整体赔付率水平居高不下。（1）车身构造方面：受制于当前技术水平及行业发展阶段，以汽车电池为代表的零部件一旦出险则面临较高的赔付金额。（2）车主方面：车主年轻化、营运车辆占比较高等因素均加剧了新能源汽车的赔付风险。（3）操作方面：如单踏板等技术运用或在一定程度上加大事故率及操作风险，从而导致赔付率激增。图2：新能源汽车核心风险因素资料来源：中汽协，清华大学车辆与运载学院，国信证券经济研究所整理 完善新能源车险生态，助力深化车险综改为进一步深化车险综合改革，从根源解决新能源车承保难等问题，1 月 24 日，金融监管总局、工业和信息化部、交通运输部、商务部联合印发《关于深化改革加强监管促进新能源车险高质量发展的指导意见》（金发〔2025〕4 号，以下简称“《指导意见》”），为新能源车险提质增效提出一揽子政策。《指导意见》主要从五大方面针对新能源车险发展提出要求：合理降低新能源汽车维修使用成本、创新优化新能源车险供给、提升新能源车险经营管理水平、加强新能源车险监管、强化支撑保障，从根源系统性解决新能源车险承保及理赔等问题。>请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图3：《指导意见》从多方面打通新能源车险承保“痛点”资料来源：中国政府网，中汽协，清华大学车辆与运载学院，国信证券经济研究所整理（1）合理降低新能源汽车维修使用成本《指导意见》主要提出通过推动降低维修成本、引导消费者培养良好用车习惯来提升车辆维修及理赔标准化成都，降低新能源汽车全生命周期使用成本。政策同时指出推动数据跨行业分享，充分发挥各类企业海量数据优势，释放数据价值，通过信息共享促进多行业的良性发展。此外，《指导意见》提出探索建立保险车型风险分级制度，建立各类车型的分级制度，通过推动其与商业车险保费的挂钩，促进新能源汽车企业优化生产设计、完善零部件供给，提高维修经济性水平。（2）创新优化新能源车险供给《指导意见》提出通过优化定价及商业险费率实现新能源车险的提质增效。我们预计未来新能源车险有望进一步放宽定价系数浮动范围，增强高风险与高保费之间的挂钩机制，倒逼高风险车主及车厂优化驾驶行为及维修成本。同时，相应政策将鼓励新能源车险产品创新，保险公司将开发更多针对新能源车特点的定制化产品，如电池保障、充电桩责任险等。此外，《指导意见》提出建立高赔付风险分担机制，引导保险行业建立高赔付风险分担机制和平台，为高赔付风险的新能源汽车提供有效保险保障，实现消费者愿保尽保。目前，由中国保险行业协会、上海保险交易所联合搭建的“车险好投保”平台已于 2025 年 1 月 25 日上午 10:00 正式上线，该平台为高赔付风险新能源汽车提供线上化的便利投保窗口，新能源车主可通过平台链接保险公司进行投保，保险公司不得拒保。截至目前，该平台主要有 10 家大中型财险公司接入，第二批 20 家左右财险公司将在今年 2 月接入。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4图4：“车险好投保”平台首批合作财险公司资料来源：上海保险交易所，国信证券经济研究所整理（3）加强新能源车险监管、强化支撑保障《指导意见》从监管层面针对理赔服务、市场规范、费率回溯等方面提出更高要求。预计后续随着监管体系及自律机制的完善，新能源车险有望从根本上推进承保盈利水平的持续优化，实现行业中长期良性发展。 投资建议：本次政策从产业链角度出发