金融产品跟踪周报：权益ETF系列：继续等待右侧，建议配置红利类ETF、小盘成长类ETF和医药类ETF

证券研究报告·行业跟踪周报·金融产品 东吴证券研究所 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品跟踪周报 权益 ETF 系列：继续等待右侧，建议配置红利类 ETF、小盘成长类 ETF 和医药类 ETF 2025 年 02 月 03 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《先抑后扬，预计净利润同比增长15%——证券行业 2024 年年报前瞻》 2025-01-28 《保险行业 12 月月报：寿险全年保费实现两位数增长，Q4 车险业务明显回暖》 2025-01-27 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ A 股市场行情概述：（2025.1.20-2025.1.27） ◼ 主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：中证红利（1.07%），万得微盘股日频等权指数（0.83%），科创 100（0.29%）；排名后三名的宽基指数分别为：北证 50（-5.78%），科创 50（-1.12%），中证 2000（-0.42%）。 ◼ 风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：金融风格（0.86%），大盘价值（0.64%），国证价值（0.51%）；排名后三名的风格指数分别为：中盘成长（-0.87%），大盘成长（-0.87%），国证成长（-0.79%）。 ◼ 申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：计算机（2.43%），传媒（2.04%），钢铁（1.57%）；排名后三名的申万一级行业指数分别为：综合（-2.99%），房地产（-2.51%），国防军工（-2.49%）。 ◼ A 股市场行情展望：（2025.2.5-2025.2.7） ◼ 观点：短期可能调整，继续等待右侧。 ◼ 日线级别上，高频宏观模型开始在 0 值附近震荡。恒生科技在 2025 年1 月 20 日发出右侧信号，纳指金龙指数在 2025 年 1 月 24 日发出右侧信号，恒生指数在 2025 年 1 月 27 日发出右侧信号。这些都是 A 股左侧见底的信号。 ◼ 2025 年 1 月 27 日受 DeepSeek 事件的影响，A 股中科技标的和海外相关科技标的均发生较大的调整。后续 A 股相关科技标的虽然短期存在调整的可能，但长期来看国产替代和 AI 应用的逻辑或将得到进一步加强。 ◼ 月线级别上，2 月的低频月度宏观模型虽然仍然为负值，但评分较 1 月有所改善。细分方向，基本面、资金面和国际面表现较弱，估值面和技术面则发出相对积极的信号。 ◼ 因此我们的结论是：2025 年 2 月受到美国关税影响，A 股 2 月前半段时间可能会发生一定的调整，但如果调整发生的话，A 股则会有更有吸引力的估值，2 月下半月可能会迎来估值修复。 ◼ 具体方向上，可以关注 AI 应用方向（高胜率，DeepSeek 引起软件应用投资机会）和医药方向（高赔率，集采相关问题引起广泛议论）。 ◼ 基金配置建议： ◼ 根据我们上述行情研判，我们认为后续行情会逐渐从大盘价值风格转向小盘成长风格，但短期大盘指数仍然存在调整的可能。 ◼ 因此从基金配置的角度，推荐港股红利 ETF，小盘成长类 ETF，同时医药类 ETF 也可以考虑少量配置。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济 不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 -5%2%9%16%23%30%37%44%51%58%2024/2/52024/6/32024/9/302025/1/27非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 21 内容目录 1. A 股场行情概述（2025.1.20-2025.1.27） .......................................................................................... 4 1.1. 主要宽基指数............................................................................................................................. 4 1.2. 风格指数..................................................................................................................................... 4 1.3. 申万一级行业指数..................................................................................................................... 5 2. A 股市场行情展望（2025.2.5-2025.2.7） .......................................................................................... 6 2.1. 大盘指数宏观模型结果展示..................................................................................................... 8 2.2. 各大指数技术分析模型结果展示............................................................................................. 9 2.2.1. 主要宽基指数模型结果展示........................................................................................... 9 2.2.2. 风格指数模型结果展示................................................................................................. 12 2.2.3. 申万一级行业指数模型结果展示................................................................................. 14 3. 基金配置建议 ........................................................................................................................