通信行业周报2025年第4周：5000亿美元AI项目启动，算力基建景气度再提升

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年01月26日优于大市通信行业周报 2025 年第 4 周5000 亿美元 AI 项目启动，算力基建景气度再提升核心观点行业研究·行业周报通信优于大市·维持证券分析师：袁文翀021-60375411yuanwenchong@guosen.com.cnS0980523110003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《通信行业周报 2025 年第 3 周-英伟达推进 CPO(光电共封装)技术，运营商 2025 年重视卫星布局》 ——2025-01-20《通信行业周报 2025 年第 2 周-CES 展中国企业展示 AI 新品，展望 1 月中下旬业绩预告季》 ——2025-01-13《通信行业 2025 年投资策略-全球云厂商加大 AI 投入，卫星互联网迎规模部署》 ——2025-01-06《通信行业周报 2024 年第 52 周-小米正搭建 GPU 万卡集群，展望英伟达下一代 AI 服务器》 ——2024-12-29《通信行业周报 2024 年第 51 周-OepnAI、字节持续迭代模型，LightCounting 积极展望高速互联市场》 ——2024-12-22行业要闻追踪：美国启动 5000 亿美元 AI 项目。1 月 21 日，美国总统特朗普携手 OpenAI、软银和甲骨文共同宣布将合资成立“星际之门（Stargate）”公司，初期投资 1000 亿美元，预计在未来四年内可能会增长到 5000 亿美元，用于建设美国 AI 基础设施。相比 2024 年北美四大云厂资本开支之和约 2300 亿美元，Stargate 项目在 2025 年有望拉动 AI 投资同比超 50%（假设四年平均投入）。该项目包括建设 20 个数据中心，若未来更多的数据中心项目落地，数据中心互联“空芯光纤”技术备受关注。空芯光纤以空气为传输介质，相比石英玻璃光纤，空芯光纤延迟会大幅降低，也没有色散和非线性效应的限制，带宽也得到了很大提高。空芯光纤产业化进程加速。2024 年 6 月，长飞光纤助力中国移动、中国电信建立了全球首个 800G 空芯光纤传输技术试验网和全球首个单波 1.2T、单向超 100T 空芯光缆传输系统现网示范；11 月微软Ignite 大会上宣布未来 24 个月计划部署 15000 公里空芯光纤（对应约10 万芯公里）；11 月，中国电信采购网发布公告，首次采购空芯光纤光缆，长度 95 皮长公里。受益 AI 产业发展，2024 年高速率 400G、800G 光模块销量大幅提升，光模块及其上游器件公司 2024 年业绩表现抢眼。中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、仕佳光子 2024 年业绩预告中值同比分别增长134%/325%/82%/63%/237%。在 AI 行业快速发展大背景下，算力基础设施相关公司在今年有望持续保持高增长。行情回顾:本周通信（申万）指数上涨 4.07%，沪深 300 指数上涨 0.08%，相对收益 3.99%，在申万一级行业中排名第 1 名。分领域看，物联网控制器、光器件光模块、数据中心 IDC 表现较好。投资建议：重视 AI 发展带动的产业机遇，兼顾运营商高股息价值（1）中短期推荐关注算力基础设施：通信设备（中兴通讯等），光器件光模块（中际旭创、天孚通信、新易盛、太辰光等），液冷（英维克等），智能模组（广和通等）、数据中心服务（润泽科技等）、及光纤光缆相关企业。（2）长期视角，中国移动和中国电信规划 2024 年起 3 年内将分红比例提升至 75%以上，高股息价值凸显，建议关注三大运营商红利资产属性。2025 年 2 月重点推荐组合：中国移动、中兴通讯、中际旭创。风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）20232024E20232024E600941中国移动优于大市109.022,345,8186.366.9317.115.7300308中际旭创优于大市128.25143,7902.605.6949.322.5000063中兴通讯优于大市42.92205,3092.002.1821.519.7资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录产业要闻追踪 .................................................................. 5（1） 美国启动 5000 亿美元 stargate 项目，智算中心基建景气度再度提升 .................... 5（2） 光模块光器件公司相继发布 2024 年业绩预增公告 ..................................... 9其它产业要闻速览 ..................................................................... 12板块行情回顾 ................................................................. 14（1）板块市场表现回顾 ................................................................ 14（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股 .................................................. 15投资建议：重视 AI 发展带动的产业机遇，兼顾运营商高股息价值 ..................15风险提示 ..................................................................... 16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 特朗普宣布 stargate 项目 ............................................................. 5图2： OpenAI 宣布 stargate 项目 .............................................................5图3： 海外三大云厂商及 Meta 资本开支（单位：百万美元） ..................................... 6图4： 海外三大云厂商及 Meta 资本开支 yoy（%） ...............................................6图5： 光纤时延计算 ........................................................................ 7图6： 实芯光纤截面（左上图）、空芯光纤截面（右上图）光在光纤中反射示意图（下图） .......... 7图