台股电子行业2024年12月报：AI仍是2025年台股电子成长关键词

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2025 年 01 月 22 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：陈梦竹S0350521090003chenmz@ghzq.com.cn联系人：邱怡瑄S0350124070030qiuyx@ghzq.com.cn[Table_Title]AI 仍是 2025 年台股电子成长关键词——台股电子 2024 年 12 月报最近一年走势行业相对表现表现1M3M12M中国台湾电子指数5.8%1.9%44.9%沪深 300-3.3%-4.1%18.0%相关报告《台股电子月报：续乘 AI 之风，高歌向明天（推荐）*陈梦竹》——2024-12-20《台股电子月报：AI 相关需求持续畅旺（推荐）*海外*陈梦竹》——2024-11-19投资要点:半导体：2025 年续乘云端 AI 之风，消费终端 AI 红利仍有待观察IC 设计方面，联发科 12 月收入 417 亿元新台币，月减 7.9%，年减4.6%；但 Q4 整体营收表现亮眼，达 1,380 亿元新台币，季增 4.7%，年增 6.5%，创下历史次高纪录。受益于旗舰产品的强劲拉动效应，联发科淡季不淡，旗舰级芯片的强劲需求或将延续至 2025 年。IC制造方面，台积电 12 月营收月增 0.8%，年增 57.8%；联电 12 月营收月减 5.4%，年增 11.7%；力积电 12 月营收月减 5.8%，年增 2.1%；世界先进 12 月收入月增 24.5%，年增 22.6%。展望 2025 年，台积电预期 Foundry 2.0（台积电将其定义为所有逻辑晶圆制造、封测、光罩制作及其他）行业产值将同比增长 10%。2025 年，AI 或仍将是晶圆代工成长的主线。台积电乐观看待自 2024 年未来五年 AI 增长，将 AI 处理器定义为数据中心执行训练和推理功能的 GPU、AI ASIC和 HBM controller。2024 年，台积电 AI 处理器收入同比增长两倍多，收入贡献近 mid-teens 百分比；预计 2025 年相关收入将翻倍；自2024 年后五年期间 AI 处理器收入 CAGR 为 mid-40%。IC 封测方面，日月光投控 12 月营收月减 0.1%，年增 6.0%。PC/服务器：AI 服务器成长动能或延续至 2025 年笔电、AI 服务器动能加温，台股代工厂 12 月营收表现良好。鸿海 12 月营收 6,548亿元新台币，虽月减 2.6%，但年增 42.3%；广达 12 月营收 1,384亿元新台币，月减 2.1%，年增 49.0%；纬创 12 月营收 1,057 亿元新台币，月增 10.9%，年增 41.4%；英业达 12 月营收 723 亿元新台币，月增 18.7%，年增 66.0%；纬颖 12 月营收 428 亿元新台币，月增 14.2%，年增 111.5%；技嘉 12 月收入 176 亿元新台币，月减20.9%，但年增 37.0%。根据 TrendForce 调查，随着 2025 年 AI服务器需求持续增长，且单位平均售价（ASP）贡献较高，AI 服务器产值有望提升至近 2,980 亿美元，占整体服务器产值比重则将进一步提升至七成以上。PCB：AI 浪潮推升服务器 PCB 单机价值量台股 PCB 制造公司12 月整体营收月减 5.7%，年增 8.4%。臻鼎 12 月营收 157 亿元新台币，月减 19.0%，年增 6.1%；欣兴电子 12 月营收 93 亿元新台币，月减 2.8%，但年增 13.8%；金像电 12 月营收月增 12.7%，年增39.0%。AI 持续驱动服务器 PCB 单机价值量提升。臻鼎董事长沈庆芳表示，2024 年 AI 应用收入贡献提升至约 45%，2025 年还将进一证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2步攀高。面板：1 月 21 日地震恐加剧 2025Q1 电视面板供给紧张台股面板公司 12 月整体营收月增 1.5%，年增 4.5%。友达 12 月营收月增5.7％，年增 11.8%；群创光电 12 月营收月减 4.4％，年减 4.2%。根据 TrendForce 调查 2025 年 1 月 21 日中国台湾地区地震对当地面板厂的影响，台南为群创光电的大本营，由于厂区历史较久远，加上此次震度较大，影响部分台南厂区机台停机，受损状况仍待确认；然预估此次地震可能加大 2025Q1 电视面板供给压力。光学元件：玉晶光谨慎乐观看待 2025 年市况客户拉货高峰已过，大立光 12 月营收 56 亿元新台币，月减 6.3%，年减 17.9%。大立光表示，由于进入淡季，预期 2025 年 1 月拉货动能将较环比下滑。受客户需求减缓影响，玉晶光 12 月营收 14 亿元新台币，月减 28.7%，年减 20.4%。展望 2025 年，玉晶光表示，2025 年新机种的开发如期进行中，对 2025 年的营运展望仍然是谨慎乐观看待。被动元件：国巨乐观看待 AI 营运动能适逢传统淡季，台股被动元件公司 12 月整体营收月减 5.1%，年增 10.7%。国巨 12 月营收较上月减少 5.0%，但仍年增 6.4%；2024 年 1-12 月合并营收年增13.1%。国巨乐观看待 AI 应用的营运动能及整体后市展望。华新科12 月营收月减 6.4%，年增 6.6%；2024 年 1-12 月合并营收年增6.0%。存储：2025 年 DRAM 价格或承压，NAND Flash 下半年行情有望止稳复苏台股存储供应链公司 12 月营收基本呈现不同程度的同比衰退。NAND 控制芯片暨 NAND 存储解决方案集成服务厂商群联电子 12 月收入月增 4.3%，年减 12.7%；存储模组厂威刚 12 月营收约 29 亿元新台币，月减 17.4%，年减 8.2%；南亚科 12 月营收 22亿元新台币，月增 0.8%，年减 30.2%。TrendForce 预估 2025 年Q1 DDR4 价格将季减 10-15%，Q2 再环比下降 5-10%。台系存储模组厂认为，虽然 2025 年上半年 NAND Flash 价格看跌，但由于三星、SK 海力士、美光及铠侠等 NAND Flash 原厂已开始减产，预计在 Q2 或 Q3，报价会反应减产效益。因此，2025 年上半年虽仍有价格压力，随着客户开始备货，下半年行情有望企稳复苏。行业评级及投资策略随着云服务商乃至更多政府部门和企业布局 AI，AI 硬件需求持续畅旺，我们维持海外行业“推荐”评级，建议关注 AI 硬件板块细分领域龙头公司，如英伟达、台积电等。风险提示半导体产业复苏不及预期、AI 硬件需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险、美元新台币汇率波动风险。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3内容目录1、 事件.....................................................................................................................................................................