宏观点评：市场成交额稳定，通信行业涨幅居前

证券研究报告·宏观报告·宏观点评 东吴证券研究所 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观点评 20250122 市场成交额稳定，通信行业涨幅居前 2025 年 01 月 22 日 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 潘京 执业证书：S0600524120011 panj@dwzq.com.cn 证券分析师 李昌萌 执业证书：S0600524120007 lichm@dwzq.com.cn 相关研究 《市场冲高回落，科技板块涨幅居前》 2025-01-21 《市场震荡收涨，中游制造和消费涨幅居前》 2025-01-20 [Table_Tag] [Table_Summary] 事件 ◼ A 股今日成交额较上个交易日小幅收缩，仍然稳定在 1.2 万亿附近，行业热点匮乏，红利板块连续四日下跌，仅通信板块收涨。沪指下跌 0.89%至 3213.62 点，较 24 年末下跌 4.12%；创业板指下跌 0.54%至 2101.03点，较 24 年末下跌 1.89%；风格指数方面，代表大盘股的沪深 300 下跌 0.93%至 3797.02 点，较 24 年末下跌 3.50%；中证 500 下跌 0.48%至5607.06 点，较 24 年末下跌 2.07%。行业层面，通信上涨 1.71%，电子下跌 0.05%，钢铁下跌 0.15%，房地产下跌 3.42%，传媒下跌 1.97%，银行下跌 1.84%。市场成交额为 11477.05 亿元，较前一交易日缩量 698.49亿元，北向资金总成交 1569.79 亿元；南向资金净买入 41.71 亿元。 ◼ 板块方面，年报预告密集披露期将至，业绩预喜股活跃。最新消息，OpenAI 等推出“星际之门”计划，在人工智能基础设施方面至少投资5000 亿美元，创造 10 万个工作岗位，算力、液冷服务器、数据中心电源概念股走强。工信部信息通信发展司司长 1 月 21 日在国新办新闻发布会上表示，2025 年工信部将继续抓好“建、用、研”，推动信息通信业发展实现三个“升级”，试点部署万兆光网，CPO 概念股和 5G 概念股上涨，光纤光缆股大涨，通信板块走高。COMEX 黄金 2768 美元/盎司，COMEX 白银 31.58 美元/盎司，贵金属板块上涨。 观点 ◼ 市场从低位小幅反弹后，活跃度逐级提升，市场增量资金仍然不足，对于特朗普上台后的政策变化预期和业绩预期仍在制约市场风险偏好，因此场内行业开始风格切换，市场在窄幅区间内震荡。临近春节，市场资金在本周内可能将继续活跃，方向仍呈现消费、科技、制造和红利大方向的轮动格局，主线有待明朗。长期来看，政策增量与转向已经有明确动向，落地的速度也在进一步加快，在预期证伪之前，市场情绪底部有支撑，整体仍有向上空间。 ◼ 风险提示：市场风格变化，资金进场意愿不足，政策落地不及预期 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观点评 东吴证券研究所 2 / 7 内容目录 1. 每日复盘 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 重点宏观经济数据及政策......................................................................................................... 4 1.2. 权益市场..................................................................................................................................... 4 2. 风险提示 .............................................................................................................................................. 6 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观点评 东吴证券研究所 3 / 7 图表目录 图 1： 重点指数涨跌幅........................................................................................................................... 6 图 2： 全部 A 股成交额 .......................................................................................................................... 6 图 3： 一级行业日度涨跌排序............................................................................................................... 6 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观点评 东吴证券研究所 4 / 7 1. 每日复盘 1.1. 重点宏观经济数据及政策 【流动性】为对冲公开市场逆回购到期、现金投放等因素的影响，维护春节前流动性充裕，1 月 22 日以固定利率、数量招标方式开展了 11575 亿元 14 天期逆回购操作，操作利率 1.65%。Wind 数据显示，当日 9595 亿元逆回购到期。 【汇率】在岸人民币对美元 16:30 收盘报 7.2800，较上一交易日跌 2 个基点。人民币对美元中间价报 7.1696，调升 7 个基点。前一交易日中间价报 7.1703，在岸人民币16:30 收盘价报 7.2798，夜盘收报 7.2620。 【经济数据】文化和旅游部透露，根据国内旅游抽样调查统计结果，2024 年国内出游人次 56.15 亿，比上年同期增加 7.24 亿，同比增长 14.8%。其中，城镇居民国内出游人次 43.70 亿，增长 16.3%；农村居民国内出游人次 12.45 亿，增长 9.9%。 【资金】中央金融办、证监会、财政部、人社部、央行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。 【福利机构】民政部、国家卫生健康委日前联合公布《精神卫生福利机构管理办法》，自 2025 年 3 月 1 日起施行。《办法》共 6 章 49 条，主要内容是对机构的服务对象、服务内容进行了细化和规范，对机构的规划建设、内部管理、保障和监督措施进行了明确。 1.2. 权益市场 A 股今日成交额较上个交易日小幅收