宏观点评：市场冲高回落，科技板块涨幅居前

证券研究报告·宏观报告·宏观点评 东吴证券研究所 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观点评 20250121 市场冲高回落，科技板块涨幅居前 2025 年 01 月 21 日 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 潘京 执业证书：S0600524120011 panj@dwzq.com.cn 证券分析师 李昌萌 执业证书：S0600524120007 lichm@dwzq.com.cn 相关研究 《市场震荡收涨，中游制造和消费涨幅居前》 2025-01-20 《“新官上任三把火”：特朗普将如何对非法移民“重拳出击”？》 2025-01-20 [Table_Tag] [Table_Summary] 事件 ◼ A 股今日成交额较上个交易日略放量，科技板块涨幅居前，红利板块连续三日下跌。沪指下跌 0.05%至 3242.62 点，较 24 年末下跌 3.26%；创业板指上涨 0.36%至 2112.39 点，较 24 年末下跌 1.36%；风格指数方面，代表大盘股的沪深 300 上涨 0.08%至 3832.61 点，较 24 年末下跌2.60%；中证 500 上涨 0.35%至 5633.92 点，较 24 年末下跌 1.60%。行业层面，电子上涨 1.73%，通信上涨 1.64%，房地产上涨 1.01%，石油石化下跌 1.56%，钢铁下跌 1.39%，煤炭下跌 1.34%。市场成交额为12175.54 亿元，较前一交易日放量 212.62 亿元，北向资金总成交 1498.85亿元；南向资金净买入 15.36 亿元。 ◼ 板块方面，商务部就美进口成熟制程芯片低价冲击国内市场事答记者问，半导体板块上涨。今日港股碧桂园复牌，早盘持续大涨，带动内地房地产板块大涨。全国首个异构人形机器人训练场正式启用，能容纳超100 个人形机器人同时训练，机器人概念活跃。近期英伟达最新 AR 眼镜专利曝光，雷鸟创新发布首款雷鸟 V3 AI 拍摄眼镜，AI 眼镜概念拉升。豆包实时语音大模型于 20 日正式推出，豆包 APP 全量开放，豆包AI 概念走强。“国补”首日手机销量环比大增，机构看好消费电子市场复苏，消费电子上涨。2025 年春运需求旺盛且国内增班有限，叠加油价压力改善，有望展现超预期盈利弹性，机场航运板块上涨。 观点 ◼ 市场从低位小幅反弹后，活跃度逐级提升，市场增量资金仍然不足，对于特朗普上台后的政策变化预期和业绩预期仍在制约市场风险偏好，因此场内行业开始风格切换，市场在窄幅区间内震荡。临近春节，市场资金在本周内可能将继续活跃，方向仍呈现消费、科技、制造和红利大方向的轮动格局，主线有待明朗。长期来看，政策增量与转向已经有明确动向，落地的速度也在进一步加快，在预期证伪之前，市场情绪底部有支撑，整体仍有向上空间。 ◼ 风险提示：市场风格变化，资金进场意愿不足，政策落地不及预期 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观点评 东吴证券研究所 2 / 7 内容目录 1. 每日复盘 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 重点宏观经济数据及政策......................................................................................................... 4 1.2. 权益市场..................................................................................................................................... 4 2. 风险提示 .............................................................................................................................................. 6 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观点评 东吴证券研究所 3 / 7 图表目录 图 1： 重点指数涨跌幅........................................................................................................................... 6 图 2： 全部 A 股成交额 .......................................................................................................................... 6 图 3： 一级行业日度涨跌排序............................................................................................................... 6 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观点评 东吴证券研究所 4 / 7 1. 每日复盘 1.1. 重点宏观经济数据及政策 【流动性】为维护春节前流动性充裕，1 月 21 日以固定利率、数量招标方式开展了2560 亿元 14 天期逆回购操作，操作利率 1.65%。Wind 数据显示，当日 550 亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放 2010 亿元，为连续 7 日净投放；此次操作是央行时隔近四个月重启 14 天期逆回购操作。 【汇率】周二在岸人民币对美元 16:30 收盘报 7.2798，较上一交易日涨 363 个基点。人民币对美元中间价报 7.1703，调升 183 个基点。 【就业】人力资源社会保障部透露，2024 年，全国城镇新增就业 1256 万人，顺利完成“1200 万人以上”的全年城镇新增就业目标；城镇调查失业率平均为 5.1%，同比下降 0.1 个百分点。 【电力】国家能源局 1 月 21 日发布 2024 年全国电力工业统计数据。截至 2024 年12 月底，全国累计发电装机容量同比增长 14.6%。其中，太阳能发电装机容量同比增长45.2%；风电装机容量同比增长 18.0%。 【财政部】财政部发布《关于开展 2024 年度政府部门财务报告编报工作的通知》，扎实有序开展政府部门财务报告编报工作。 【国新办】国务院新闻办公室 1 月 21 日（星期二）下午 3 时举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，请工业和信息化部副部长张云明介绍“大力推进新型