2025年银行业及资本市场展望：适应低增长低利率环境，以业务创新和成本管控夯实可持续增长根基

2025年银行业及资本市场展望适应低增长低利率环境，以业务创新和成本管控夯实可持续增长根基德勤金融服务行业研究中心目录2025年宏观经济变化对全球银行业的影响《巴塞尔协议III》“终局”规则新提案对银行业有何影响？2025年银行如何增加非利息收入？零售银行支付财富管理投资银行与资本市场人工智能驱动型银行战略实施能否加速技术现代化？为何银行成本管理举措往往无法长期贯彻？应如何应对？夯实基础，制胜未来尾注联系人310141515161718232728312025年银行业及资本市场展望 | 2025年宏观经济变化对美国银行业的影响1. 银行业需对宏观经济和地缘政治的不确定性时刻保持警惕。2. 存款成本上升将抑制净利息收入增长。3. 非利息收入或成为营收增长亮点。4. 薪酬和技术投资的增加将导致银行业整体支出维持高位。5. 信贷质量将趋于正常化，2025年信贷增速或略有提升。2025年宏观经济变化对全球银行业的影响对于即将到来的2025年，银行业管理层压力不减。虽然预计2025年通胀压力将有所减弱，利率亦呈下降趋势，但经济增长低于预期、地缘政治动荡持续、监管环境复杂多变等仍会令管理层焦虑不安。适应低增长、低利率环境将对银行业构成挑战。2024年美国经济表现可能强于预期，全年GDP增速预计将达2.7%，1 高于年初预测。2 然而，2025年经济增速预计将放缓，利率也将大幅下降。德勤最新一期美国经济预测指出，预计到2025年美国经济有望实现软着陆，在基准情景下GDP或增长1.5%。3 消费者支出放缓、失业率上升和企业投资疲软可能抑制经济增长。如果技术应用能够显著提高劳动生产率，GDP增速可能达到1.9%。尽管经济衰退似乎不太可能发生，但如果通胀率居高不下，同时地缘政治冲突恶化导致制裁和贸易关税增加，GDP增速可能低至1.0%。42025年，美国消费者购买力将面临考验。由于消费者债务导致财务压力增加，消费者支出或将减少。消费者债务总额创下历史新高，截至2024年第二季度已达17.7万亿美元。5 与此同时，储蓄总额不断下降：最新估测显示，截至2024年3月，新冠疫情期间积累的储蓄盈余已消耗殆尽。6 此外，由于现金头寸减少以及到期债务增加，企业财务状况或不如从前稳健。7在大多数预期情景下，通货膨胀并非2025年最为紧迫的问题。消费者物价指数预计将趋近2%的目标水平，8 这或导致2025年再降息三到四次，届时联邦基金有效利率或回落至3.5%至3.75%之间。9 由于通胀率降低和利率下调，国债收益率也将下行，短期收益率或较十年期收益率跌幅更为显著。经过近两年半的时间，收益率倒挂曲线或趋于平缓，并有望恢复到长期收益率高于短期收益率的上升曲线。主要观点32025年银行业及资本市场展望 | 2025年宏观经济变化对美国银行业的影响此外，随着通胀率回落，各国央行可能调整货币政策，降低基准利率。例如，欧洲央行计划在2025年底前将利率降至2.75%。英国央行和加拿大央行也将有所行动。10 相比之下，长期通货紧缩之后，日本央行在平衡通货膨胀与经济增长方面可能没有太多调整空间。中国央行将实施 “适度宽松的货币政策”，继续降准和降息，同时加大购买国债等超常规货币宽松操作。总体而言，可以预见2025年主要经济体的利率走势将暂时出现分化。顶住宏观经济逆风实现可持续增长是银行业面临的最大挑战，为此，管理层需要做出一些艰难抉择。德勤预测，由于存款成本仍然保持高位，2025年美国银行业净利息收入将减少。随着利率走低，银行或需重新审视利息收入策略。利率下调和市场需求增加或将推动贷款（尤其是抵押贷款）需求回暖。然而，由于消费者经济压力增大，信用卡和汽车贷款可能增长乏力。此外，利率波动或使某些消费者推迟大额消费，银行消费贷款业务增长或面临压力。与此同时，企业借贷可望保持稳定，而如果宏观经济和政治不确定性减少，债券发行和并购活动有望增加。存款方面，即使利率下降，融资成本也未必会相应降低。根据德勤分析，存款贝塔（指存款对市场利率变化的反应）可能会低于典型降息周期水平。主要原因在于，银行对流动性的需求以及储户对低存款利率的抵触或使存款争夺战愈演愈烈。虽然存款结构（即计息存款与无息存款的比例）有望维持稳定，且存款成本或整体有望在2024年底高位后走低，但2025年存款成本预计将增至2.03%（图1），高于过去五年0.9%的平均水平。11 在这种情况下，一些银行的资产负债管理委员会将在保持贷款利率与存款利率的最优平衡上面临抉择。在低增长、低利率的宏观经济环境中保持繁荣将是一项挑战图 1计息存款成本或将持续高于近年平均水平计息存款成本（百分比）2015201920232017202120252016202020242018202220260.320.350.480.831.130.450.180.642.512.642.031.70预测资料来源：2024年8月9日，德勤金融服务行业研究中心基于标普全球市场财智S&P Capital IQ Pro历史数据所作预测（2024-2026年）42025年银行业及资本市场展望 | 2025年宏观经济变化对美国银行业的影响图 22025年美国银行业净息差预计将下降净息差（百分比）资料来源：2024年8月9日，德勤金融服务行业研究中心基于标普全球市场财智S&P Capital IQ Pro历史数据所作预测（2024-2026年）2.983.022.723.152.463.243.312.832.983.283.162.74预测201520192023201720212025201620202024201820222026图 32025年非利息收入将实现增长非利息收入在总资产中占比资料来源：2024年8月9日，德勤金融服务行业研究中心基于标普全球市场财智S&P Capital IQ Pro历史数据所作预测（2024-2026年）1.611.531.361.491.321.411.561.231.481.511.31.40预测201520192023201720212025201620202024201820222026因此，预计银行业净息差或将大幅下降，到2025年底稳定在3%左右（图2）。12随着资产价格上涨，来自证券投资的其他收入可能略有增加。随着国债收益率逐步下降，银行证券投资组合业绩或有所改善。随着并购和发行活动持续升温，投资银行业务相关的收入将成为一大亮点。来自资产管理业务服务的收入亦将迎来全面增长。然而，低利率环境也可能导致许多银行再融资费用增加。总体而言，德勤预测，非利息收入在平均资产中占比将增至接近1.5%，达到近五年最高水平（图3）。1352025年银行业及资本市场展望 | 2025年宏观经济变化对美国银行业的影响图 4支出增加和净利息收入减少或将推高银行业成本收入比（平均效率比率）效率比率（百分比）预计2025年，银行业支出将保持高位，部分原因在于银行需要优先推动技术现代化和保留高素质人才带来的 投资和支出增加，以及通货膨胀带来的成本激增。非利息收入增长也会导致激励计划和绩效奖金类支出增加。 因此，2025年银行业成本收入比可能在60%上下（图4）。14 支出管理将是重中之重；银行需采取适当措施控