汽车行业周报：2025年汽车以旧换新政策出台，全球自动驾驶峰会举行

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2025 年 01 月 19 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•汽车 汽车行业周报（1.13-1.17） 2025 年汽车以旧换新政策出台，全球自动驾驶峰会举行 投资要点 西 南证券研究发展中心 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001 电话：010-57758531 邮箱：zlans@swsc.com.cn 分析师：张雪晴 执业证号：S1250524100002 电话：010-57758528 邮箱：zxqyf@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 262 行业总市值（亿元） 41,067.88 流通市值（亿元） 35,817.67 行业市盈率 TTM 25.6 沪深 300 市盈率 TTM 12.4 相 关研究 [Table_Report] 1. 汽车行业周报（1.6-1.10）：2024 年乘用车市场各项指标创新高，2025 年以旧换新政策发布 (2025-01-13) 2. 汽车行业周报（12.30-1.3）：以旧换新政策延续，汽车智能化加速突破 (2025-01-06) 3. 汽车行业周报（12.23-12.27）：全国新能源充电桩数同比+50%，利好新能源渗透率提升 (2024-12-30) 4. 汽车行业 2025 年投资策略：电动智能与机器人共舞，行业周期加速向上 (2024-12-24) [Table_Summary]  行情回顾：上周，SW 汽车板块上涨 4.6%，沪深 300上涨 2.1%。估值上，截至 1 月 17 日收盘，汽车行业 PE（TTM）为 24 倍，较前一周上涨 3.9%。  投资建议：1月 14日，商务部等 8部门办公厅发布《关于做好 2025年汽车以旧换新工作的通知》，相比 2024 年政策，扩大了汽车报废更新支持范围，将符合条件的国四排放标准燃油乘用车纳入可申请报废更新补贴的旧车范围；强调了汽车报废更新跨年度政策的衔接问题；完善了汽车置换更新的补贴标准，新政策统一设置了全国汽车置换更新的最高补贴标准，消费者卖旧车并购买新能源汽车最高补贴 1.5万元，购买燃油车最高补贴 1.3万元。智能汽车方面，1月 14 日，第四届全球自动驾驶峰会在北京举行，大会探讨了端到端、世界模型、视觉语言模型、城市 NOA 等智驾时代前沿技术，为端到端自动驾驶开启的新一轮变革指明了前进方向。投资机会方面，建议关注 2025 年新车周期开启以及以旧换新政策延续带来的机会；建议关注 Robotaxi 以及华为大周期、小米新车型上市带来的机会；建议关注智能化加速突破给行业带来的机会；此外，建议关注 2025 年国四货车纳入报废补贴范围给重卡行业带来的机会。  乘用车：根据乘联会数据，1 月 1-12 日，乘用车市场零售 53.3 万辆，同比下降 21%，环比下降 36%，今年累计零售 53.3万辆，同比下降 21%。1月 1-12日，乘用车批发 68.9万辆，同比增长 14%，环比下降 23%，今年累计批发 68.9万辆，同比增长 14%。年初消费者等待加力扩围的报废更新和以旧换新政策，对购车持观望态度，随着国家明确 2025 年的新补贴政策，国内汽车消费规模有望提升。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、上汽集团（600104）、长安汽车（000625）、广汽集团（601238）。  新能源汽车：根据乘联会数据，1 月 1-12 日，新能源乘用车零售 20.6 万辆，同比增长 8%，环比下降 50%，今年累计零售 20.6万辆，同比增长 8%；1月1-12 日，乘用车新能源批发 26.1万辆，同比增长 45%，环比下降 42%，今年累计批发 26.1万辆，同比增长 45%。2025年以旧换新政策延续，销量有望继续增长，产业链相关标的将伴随销量增长而充分受益。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、华域汽车（600741）、新泉股份（603179）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。  智能汽车：智能汽车方面，1月 14日，第四届全球自动驾驶峰会在北京举行，大会针对端到端自动驾驶创新、城市 NOA、自动驾驶视觉语言模型技术、自动驾驶世界模型技术展开讨论，呈现智驾时代端到端自动驾驶新周期里的科研成果、技术探索、产品方案创新与未来趋势，为端到端自动驾驶开启的新一轮变革指明了前进方向。主要标的：1）华为产业链：赛力斯（601127）、北汽蓝谷（600733）、星宇股份（601799）、伯特利（603596）、中鼎股份（000887）；2）特斯拉产业链：拓普集团（601689）、沪光股份（605333）、均胜电子（600699）；3）小米产业链：德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、无锡振华（605319）。  重卡：根据中汽协数据，2024 年 12 月重卡销量 8.42 万辆，环比增长 23%，同比增长 62%，同比增幅转正，得益于年底冲量+重型货车以旧换新补贴政策。2024 年全年，重卡销量 90.17万辆，同比下降 1%。天然气重卡方面，第一商用车网预计 2024 年 12 月天然气重卡终端销量同比增长约 50%，主要受气价回落影响。截至 1月 10日，液化天然气市场价为 4337.3元/吨，同比-22.5%，环比-1.7%，汽柴比为 0.6，气价回落利好天然气重卡复苏。建议持续关注 2025年国四货车纳入报废补贴范围给重卡内销带来的机会。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（3808.HK/000951）、天润工业（002283）。  风险提示：政策波动风险、原材料价格上涨风险、智能网联汽车推广不及预期的风险等。 -16%-6%3%13%22%32%24/124/324/524/724/924/1125/1汽车 沪深300 汽 车行业周报（1.13-1.17） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 上周行情回顾 ................................................................................................................................................................................................ 1 2 市场热点 ................................................................................................................................................................................