基础化工行业能源周报：美国对俄制裁持续发酵，本周油价上行

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 基础化工 2025 年 01 月 19 日 能源周报（20250113-20250119） 推荐 （维持） 美国对俄制裁持续发酵，本周油价上行  动力煤：下游需求不佳，动力煤价格小幅下跌。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价 774.30 元/吨，较上周环比-0.73%。库存方面：本周环渤海九港合计库存报 2561.00 万吨，环比+1.49%；南方港口合计库存报 781.20万吨，环比+0.42%。最新日期（20250111）国内重点电厂煤炭日耗量 582 万吨，环比-5.37%，国内重点电厂煤炭库存最新数据（20250111）报 12503 万吨，环比（20250104）-0.50%，库存可用天数最新数据（20250111）报 21.10天，环比（20250104）+0.70 天。本周三峡出库水流量环比+14.34%，同比+16.15%。供给端：临近春节假期，部分煤矿进入停产状态，场内供应量逐步趋紧。需求端：受暖冬气候影响，居民取暖需求难以提振，终端企业陆续放假，整体需求释放有限；化工行业维持刚需备货，且低温天气延续，不利于外部施工，下游水泥、玻璃、钢铁等行业采购市场需求萎靡，对市场煤按需买货为主。  双焦：下游小单按需补库，双焦市场运行稳中偏弱。焦炭方面，本周末日照准一报价 1660 元/吨，环比持平。焦企在经历六轮降价后利润有所收缩，目前大多焦化厂处于盈亏边缘，开工暂稳，大多保持积极出货为主，然钢厂有控制到货行为，焦企出货不畅，部分焦化厂内焦炭库存有所累积，整体供应偏向宽松。焦煤方面，本周末京唐港山西主焦煤报价 1520 元/吨，环比持平。本周为下游集中补库周期，焦钢对炼焦煤采购量较上周有所加大，炼焦煤出货有明显好转，现部分焦企补库至半月的库存量，更有补库至年后。钢企方面，本周末螺纹钢报价 3400.00 元/吨，环比+1.80%。本周全国 247 家钢厂日均铁水产量 224.54 万吨，环比+0.10%。近期市场存宏观利好消息，钢市情绪有所好转，但钢厂高炉检修情况仍存，钢厂内焦炭库存多在合理水平，年前补库情绪不高。  原油：美国对俄制裁持续发酵，本周油价上行。本周上半周，市场仍在交易美国对俄罗斯经济实施的制裁，由于涉及俄罗斯天然气工业股份公司和苏尔古特石油天然气公司两家大型石油公司及 183 艘油轮，严重损害了俄罗斯的原油供应，俄油价格下行。另一方面，俄油的限制导致全球其他区域供给受限，布伦特等油品价格大幅上行。本周三，美国还在继续强化对俄制裁，不断推动原油价格上行。我们认为康波萧条期的黑天鹅事件在不断的以地缘冲突的形式展现，动荡的政治环境推升了全球的能源储备需求，资源端的强势将继续保持，在通胀再起的过程中，原油价格有望保持强势运行。本周， Brent 原油周度均价 82.62 美元/桶，环比+5.50%；WTI 原油周度均价 78.58 美元/桶，环比+5.73%。  天然气：俄罗斯打击欧洲最大地下天然气储存库地面基础设施。俄罗斯国防部发布消息称，针对乌克兰使用美国生产的 ATACMS 远程导弹和英国生产的“风暴之影”巡航导弹对俄罗斯领土纵深发动的袭击，以及试图攻击位于克拉斯诺达尔边疆区盖-科德佐尔村的“俄罗斯”压缩站以破坏“土耳其溪”天然气管道供应的行为。1 月 15 日上午，俄罗斯联邦武装力量使用高精度武器对乌克兰关键的天然气能源基础设施目标进行集中打击。本周，欧洲 TTF 天然气近月期货合约价格 47.07 欧元/MWh，较上周+2.3%；NYMEX 天然气均价4.05 美元/百万英热，较上周+9.2%；亚洲 JKM 天然气价格 13.99 美元/百万英热，较上周价格-1.7%；国内液化天然气出厂价为 4460 元/吨，较上周下跌0.1%。  油服：本周美国活跃钻机数量环比下滑，海油发展自研中国海油首套保压取心工具。截至 1 月 18 日当周，美国活跃钻机数量 580 台，环比-4 台；其中陆上活跃钻机数 564 台，环比-4 台；海上活跃钻机数 14 台，环比持平。近日，由海油发展工程技术公司自主研制的中国海油首套 HAILOONG TOOLS（“海龙”工具）品牌保压取心工具，在陆上某取心井成功应用。研发团队通过上百次的结构优化与实验测试，自主研制成功中国海油首套具有完全知识产权的保压取心工具。这是一种随钻组合采集工具，可下入井底获取真实地层条件下的岩心，避免气体逸散损失，以便后续进行岩心储层物性和含气性研究。与常规取心工具相比，该工具创新设计了液力提升机构和球阀密封系统，能够将岩心在保持地层压力状态下取出。该工具首筒岩心保压率超过95%，取心率达到 96%，首次应用效果良好。  风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 证券分析师：吴宇 邮箱：wuyu1@hcyjs.com 执业编号：S0360524010002 联系人：陈俊新 邮箱：chenjunxin@hcyjs.com 联系人：王玉 邮箱：wangyu5@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 485 0.06 总市值(亿元) 40,775.74 4.27 流通市值(亿元) 36,124.91 4.80 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -4.8% 13.2% 2.4% 相对表现 -2.0% 4.3% -15.6% 相关研究报告 《能源周报（20241206-20250112）：美加强对俄制裁，本周油价上行》 2025-01-13 《基础化工行业周报（20250106-20250112）：本周异丁烯、丁二烯、丙烯腈价格涨幅居前》 2025-01-13 《化工行业新材料周报（20240106-20240112）：本周 EVA 涨幅居前；印尼将实施强制性 40 %生物柴油混合率政策》 2025-01-13 -18%-2%14%30%24/0124/0324/0624/0824/1125/012024-01-19~2025-01-17基础化工沪深300华创证券研究所 能源周报（20250113-20250119） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、投资策略 ..................................................................................................................... 5 （一）原油 ......................................................................................................................... 5 （二）动力煤 ..............