北方华创(002371)2024年业绩预告点评：24Q4收入同环比稳增，平台化战略稳步推进

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2025 年 01 月 16 日公司研究评级：买入(维持)研究所：证券分析师：姚健S0350522030001yaoj@ghzq.com.cn证券分析师：杜先康S0350523080003duxk01@ghzq.com.cn[Table_Title]24Q4 收入同环比稳增，平台化战略稳步推进——北方华创（002371）2024 年业绩预告点评最近一年走势相对沪深 300 表现2025/01/16表现1M3M12M北方华创3.7%8.0%61.2%沪深 300-2.8%-0.8%15.1%市场数据2025/01/16当前价格（元）392.3552 周价格区间（元）224.09-490.03总市值（百万）209,170.24流通市值（百万）208,989.26总股本（万股）53,312.15流通股本（万股）53,266.03日均成交额（百万）3,301.35近一月换手（%）30.17相关报告《北方华创（002371）2024 年三季报点评：Q3业绩同比高增，公司平台化优势渐显（买入）*半导体*姚丹丹，郑奇》——20241031事件:北方华创 1 月 13 日发布 2024 年业绩预告：2024 年预计实现营业收入276.00-317.80 亿元，同比增长 25.00%-43.93%，营业收入中值为 296.90亿元，同比+34.47%；实现归母净利润 51.70-59.50 亿元，同比增长32.60%-52.60%，归母净利润中值为 55.60 亿元，同比+42.60%；实现扣非净利润 51.20-58.90 亿元，同比增长 42.96%-64.46%，扣非净利润中值为 55.05 亿元，同比+53.71%。投资要点:2024Q4 收入同环比稳增。2024Q4 公司预计实现营业收入 72.47-114.27亿元，中值为 93.37 亿元，同比增长 22.53%，环比增长 16.45%；预计实现归母净利润 7.07-14.87 亿元，中值为 11.00 亿元，同比增长 8.27%，环比下降 34.60%；预计实现扣非归母净利润 8.54-16.24 亿元，中值为12.40 亿元，同比增长 31.91%，环比下降 23.74%。平台化战略稳步推进。公司在国内高端电子工艺装备和精密电子元器件两大领域持续领先，作为平台型半导体设备公司，2024 年公司多款新品取得突破，CCP、PECVD、原子层沉积立式炉、堆叠式清洗机等多款新品进入客户生产线并实现批量销售，产品布局进一步完善；受益于公司平台优势逐渐显现，经营效率显著提升，成本费用率有效降低；公司在主营产品领域实现多项关键技术突破，受益于产品与技术优势，公司市占率持续提升。盈利预测和投资评级 我们预计公司 2024-2026 年实现收入 301.18、395.62、497.81 亿元，实现归母净利润 56.91、80.67、102.79 亿元，现价对应 PE 分别为 37、26、20 倍，公司平台化战略稳步推进，未来成长可期，维持“买入”评级。风险提示 下游扩产不及预期；新品研制及客户拓展不及预期；市场竞争加剧风险；研发布局与下游发展趋势不匹配；存货减值及应收账款等风险。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2[Table_Forcast1]预测指标2023A2024E2025E2026E营业收入（百万元）22079301183956249781增长率(%)50363126归母净利润（百万元）38995691806710279增长率(%)66464227摊薄每股收益（元）7.3110.6715.1319.28ROE(%)16192222P/E33.3736.7525.9320.35P/B5.357.125.724.57P/S5.906.955.294.20EV/EBITDA24.0030.0021.0316.17资料来源：Wind 资讯、国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3[Table_Forcast]附表：北方华创盈利预测表证券代码：002371股价：392.35投资评级：买入日期：2025/01/16财务指标2023A2024E2025E2026E每股指标与估值2023A2024E2025E2026E盈利能力每股指标ROE16%19%22%22%EPS7.3610.6715.1319.28毛利率41%44%44%45%BVPS45.9655.1068.5785.92期间费率13%13%13%13%估值销售净利率18%19%20%21%P/E33.3736.7525.9320.35成长能力P/B5.357.125.724.57收入增长率50%36%31%26%P/S5.906.955.294.20利润增长率66%46%42%27%营运能力利润表（百万元）2023A2024E2025E2026E总资产周转率0.460.510.570.59营业收入22079301183956249781应收账款周转率6.537.667.838.00营业成本13005169492211127588存货周转率0.870.880.900.91营业税金及附加167241316398偿债能力销售费用1084150619782489资产负债率54%53%51%49%管理费用1752240931653982流动比2.002.072.152.28财务费用-1825-6-70速动比0.960.991.051.16其他费用/（-收入）2475391547475974营业利润44486368903011510资产负债表（百万元）2023A2024E2025E2026E营业外净收支18999现金及现金等价物12451154572017926665利润总额44666377903911519应收款项4712616476839464所得税费用433510723922存货净额16992216132752333018净利润40335867831610597其他流动资产4070454153246369少数股东损益134176249318流动资产合计38226477756070875516归属于母公司净利润38995691806710279固定资产3352360337743883在建工程2027179115821396现金流量表（百万元） 2023A2024E2025E2026E无形资产及其他10015102751047510655经营活动现金流2365388657737708长期股权投资3333净利润38995691806710279资产总计53625634477654391454少数股东损益134176249318短期借款23234363折旧摊销730286307327应付款项785898441239014432公允价值变动6000合同负债8317101691216114346营运资金变动-2571-2507-3114-3501其他流动负债2885308436434238投资活动现金流-2058-551-461-421流动负债合计19083231202823733079资本支出-1980-551-461-421长期借款及应付债券5