基础化工碳酸锶行业点评报告：供给端扰动不断，看好碳酸锶价格持续上涨

基础化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 8 基础化工 2025 年 01 月 15 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《Q4 末沪（深）股通持股数据公布，新凤鸣、杭氧股份等持股环比增幅居前—行业周报》-2025.1.12 《供需拐点已至，盈利修复可期—有机硅行业深度报告》-2025.1.10 《固态锂电池方兴未艾，高性能材料有望迎新发展机遇—行业深度报告》-2025.1.8 供给端扰动不断，看好碳酸锶价格持续上涨 ——碳酸锶行业点评报告 金益腾（分析师） 蒋跨跃（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 jiangkuayue@kysec.cn 证书编号：S0790523120001  碳酸锶价格持续上涨，相关企业有望充分受益 2024年Q3至今，受安全环保政策趋严及龙头企业进入破产重整程序等因素影响，国内碳酸锶价格由约 8000 元/吨持续上行至约 15000 元/吨。供给端扰动持续背景下，我们看好碳酸锶价格进一步上行，相关企业有望充分受益。  供给端：安全环保政策趋严叠加龙头企业进入破产重整程序，供给扰动不断 据百川盈孚数据，截至 2024 年底，国内碳酸锶行业总产能合计 20.5 万吨，其中行业产能 CR1、CR3、CR6 分别为 29%、59%、100%。产量方面，据百川盈孚及智论产业研究院数据，2017 年至 2024 年国内碳酸锶行业产量维持在 7.5-9 万吨区间范围内，其中 2024 年行业总产量为 8.72 万吨，同比增长 9.69%。供给端扰动不断，碳酸锶供给格局改善：（1）2024 年 3 月 8 日，应急管理部办公厅关于印发《淘汰落后危险化学品安全生产工艺技术设备目录（第二批）》的通知。其中，在碳酸钡与碳酸锶方面，由于间歇碳化法碳酸锶、碳酸钡生产工艺采用湿式气柜储存硫化氢，易造成气柜腐蚀、卡顿，因密封失效引发硫化氢泄漏中毒事故，其要求新（扩）建项目禁用，现有碳酸锶间歇碳化法生产工艺一年内（即2025 年 3 月之前）改造完毕，现有碳酸钡间歇碳化法生产工艺二年内（即 2026年 3 月之前）改造完毕。随着 2025 年 3 月时间节点临近，部分企业已进入停产/减产技改阶段，据百川盈孚数据，截至 2025 年第 2 周，河北辛集化工集团有限责任公司、宁夏丹斯克化工有限公司、洛阳力达化工有限公司与贵州宏凯化工有限公司的装置已处于停产/减产状态，这或将对供给端形成较大影响。（2）根据采招网数据，2024 年 10 月 21 日，辛集市人民法院裁定受理河北辛集化工集团有限责任公司提出的破产预重整一案。同日，辛集市人民法院指定河北辛集化工集团有限责任公司清算组担任河北辛集化工集团有限责任公司临时管理人。伴随行业龙头企业（产能占比 29%）进入破产程序，碳酸锶行业供给端或出现较大扰动。  需求端：应用领域广泛，国内进出口量整体维持稳定 碳酸锶产品主要用于磁性材料、液晶玻璃基板、金属冶炼、烟花焰火以及其它锶盐的深加工等行业，2023 年国内表观消费量约 9.78 万吨。此外，从进出口来看，2017 年至今，国内锶的碳酸盐进出口量整体维持稳定，其中 2024 年 1-11月国内锶的碳酸盐进口量、出口量分别合计 2.28 万吨、0.57 万吨。  受益标的： （1）红星发展：公司主要业务是钡盐、锶盐和锰系产品的研发、生产和销售。截至 2023 年底公司碳酸锶产能 3 万吨/年（权益比例 66%），另/外 6 万吨扩产项目预计 2025 年年中投产。此外，公司另有碳酸钡产能 29 万吨/年。（2）金瑞矿业：截至 2023 年底，公司拥有 2 万吨/年碳酸锶、2000 吨/年金属锶、5000 吨/年铝锶合金产能。  风险提示：下游需求不及预期；原料价格大幅波动；行业扩产进程超出预期。 -24%-12%0%12%24%36%2024-012024-052024-09基础化工沪深300相关研究报告 行业研究 行业点评报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 8 目 录 1、 供给端：安全环保政策趋严叠加龙头企业进入破产重整程序，碳酸锶行业供给端扰动不断 ......................................... 3 2、 需求端：应用领域广泛，国内进出口量整体维持稳定 ......................................................................................................... 5 3、 受益标的 .................................................................................................................................................................................... 5 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 6 图表目录 图 1： 截至 2024 年底，国内碳酸锶产能集中度较高 .................................................................................................................. 3 图 2： 2024 年国内碳酸锶行业产量为 8.72 万吨 .......................................................................................................................... 3 图 3： 2024 年 1-11 月国内锶的碳酸盐进口合计 2.28 万吨......................................................................................................... 5 图 4： 2024 年 Q3 至今，碳酸锶价格持续上行 ............................................................................................................................ 6 表 1： 应急管理部办公厅印发《目录》，加速淘汰落后危险工