农林牧渔行业周报：宠物经济增速亮眼，春节前猪价走弱

请务必阅读正文后免责条款部分12025 年 01 月 13 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：程一胜S0350521070001chengys01@ghzq.com.cn证券分析师：熊子兴S0350522100002xiongzx@ghzq.com.cn证券分析师：王思言S0350524010001wangsy02@ghzq.com.cn[Table_Title]宠物经济增速亮眼，春节前猪价走弱——农林牧渔行业周报最近一年走势行业相对表现2025/01/10表现1M3M12M农林牧渔-10.7%-8.8%-12.3%沪深 300-6.6%-6.6%13.9%相关报告《农林牧渔行业周报：11 月能繁母猪环比微增，本周生猪出栏体重下降（推荐）*农林牧渔*程一胜，熊子兴，王思言》——2024-12-30《2025 年农业策略报告：把握养殖景气变化，关注顺周期板块投资机会（推荐）*农林牧渔*程一胜，王思言，熊子兴》——2024-12-18《农林牧渔行业周报：关注年前生猪供需变化（推荐）*农林牧渔*程一胜，熊子兴，王思言》——2024-12-16《农林牧渔行业周报：宠物消费彰显韧性，10 月能繁母猪环比微增（推荐）*农林牧渔*程一胜，熊子兴，王思言》——2024-12-02《农林牧渔行业周报：关注需求改善带来的投资机会（推荐）*农林牧渔*程一胜，熊子兴，王思言》——2024-11-18投资要点:生猪：春节前猪价震荡走弱投资建议：根据涌益咨询的数据，2024 年 12 月能繁母猪存栏环比11 月增加 0.86%，猪价整体呈趋势性偏弱运行，进入 2025 年 1 月份，春节临近，下游备货或有增加，预计 1 月份屠宰量或将回升，需求短期带动，全年猪价维持盈亏线附近，关注生猪企业成本把控能力，我们持续重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧，建议关注弹性标的唐人神、华统股份、广弘控股。家禽：关注白羽鸡海外引种缺口投资建议：2024 年 12 月 2 日美国俄克拉荷马州一种鸡场发生高致病禽流感，该州为当前中国从美国唯一引种州，短期内海外引种受阻，祖代种鸡存在供给缺口。从产业链看，白羽鸡商品代价格震荡，后续随着消费的改善，行业景气度有望持续回升。我们持续重点推荐圣农发展、益生股份，建议关注禾丰股份、民和股份、仙坛股份、春雪食品、益客食品等。黄鸡行业景气度上行。从行业角度看，2025 年产能稳定在低位，行业稳定盈利。我们持续重点推荐立华股份、温氏股份。动保：关注下游需求改善以及外延扩张带来的投资机会投资建议：1）2024 年 5 月底以来生猪养殖行业盈利时间已经超过半年。头部生猪养殖企业盈利大幅改善。牧原股份 2024 年预计实现归母净利润 170-180 亿元；温氏股份 2024 年预计实现归母净利润90-95 亿元。我们认为随着养殖企业经营状况改善，动保产品的需求有望提升。2）龙头企业外延扩张加速。2024 年 11 月 7 日，瑞普生物公告拟以自有资金或自筹资金 1.31 亿元收购中瑞华普合计 15%股权。中瑞华普主要资产为瑞派宠物医院管理股份有限公司 17.5179%股权。2024年 12 月 13 日，瑞普生物公告拟以自有或自筹资金 1.04 亿元收购瑞派宠物医院持有的中瑞供应链 56.31%股权。公司通过外延并购不断整合实控人旗下宠物医疗资源至上市公司体内，有利于提高市场对公司在宠物业务的预期。我们建议一是关注有外延扩张预期的瑞普生物；二是关注估值较低，修复弹性大的企业科前生物；三是关注证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2产品矩阵完善的企业如生物股份、中牧股份等。种植：粮价持续探底投资建议：转基因种子商业化进程持续推进，利好转基因研发布局早储备多的公司。建议关注苏垦农发、隆平高科、登海种业。饲料：饲料价格持续下探投资建议：饲料行业集中度有望持续提升，推荐海大集团，关注禾丰股份。宠物：宠物市场维持高增速，国产品牌强势崛起投资建议：我们认为国内宠物仍处于品牌快速发展阶段，行业盈利能力持续改善，推荐宠物食品板块的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，宠物医疗板块的瑞普生物。行业评级及投资建议生猪板块维持盈利；禽板块基本面改善；动保板块有望估值修复；宠物板块仍然处于快速发展阶段，维持农林牧渔行业“推荐”评级。风险提示重点关注公司业绩不及预期，突发事件导致市场行情大幅波动的风险，养殖行业疫病的风险，政策不确定的风险，农产品价格波动的风险等；饲料价格上升的风险；宏观经济影响消费预期的风险等。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3重点关注公司及盈利预测重点公司股票2025/01/10EPSPE投资代码名称股价20232024E2025E20232024E2025E评级002714.SZ牧原股份36.2-0.793.222.85-11.2412.70买入300498.SZ温氏股份15.69-0.971.511.58-10.399.93买入603477.SH 巨星农牧16.22-1.271.063.67-15.304.42买入002299.SZ圣农发展13.260.540.581.132.0022.8612.05买入002458.SZ益生股份8.630.540.520.819.9316.6010.79买入300761.SZ立华股份17.92-0.531.962.12-9.148.45买入002311.SZ海大集团47.61.662.622.927.0518.1716.41买入300119.SZ瑞普生物17.470.980.841.0116.7720.8017.30买入688526.SH 科前生物12.580.850.80.9423.9815.7313.38买入002891.SZ中宠股份33.410.81.311.5133.0325.5022.13买入300673.SZ佩蒂股份17.12-0.040.790.94-21.6718.21买入301498.SZ乖宝宠物82.491.151.541.8834.6253.5643.88买入600201.SH 生物股份6.370.260.270.341.4223.5921.23买入603566.SH 普莱柯11.40.50.490.5545.3023.2720.73买入000048.SZ京基智农16.143.341.61.785.4810.099.07买入资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分4内容目录1、 本周行业观点......................................................................................................................................................... 61.1、 生猪：春节前猪价震荡走弱.............................................................................................................................61.2