家电行业周报（25年第2周）：2025年以旧换新政策发布，石头推出仿生机械臂扫地机新品

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年01月13日优于大市家电行业周报（25 年第 2 周）2025 年以旧换新政策发布，石头推出仿生机械臂扫地机新品核心观点行业研究·行业周报家用电器优于大市·维持证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳联系人：李晶0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnlijing29@guosen.com.cnS0980523020001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业 2025 年 1 月投资策略-全国多地接续家电以旧换新政策，看好家电换新需求持续释放》 ——2025-01-06《家电行业周报（24 年第 52 周）-1-2 月白电排产迎来开门红，11 月美国家电及地产需求回暖》 ——2024-12-30《家电行业 2025 年年度策略：内需政策托底，把握 2025 年估值切换行情》 ——2024-12-27《家电行业周报（24 年第 51 周）-11 月空调产销量增长超 40%，内外销高景气延续》 ——2024-12-23《家电行业周报（24 年第 50 周）-11 月家电零售需求增长向好，中央提及明年扩围实施“两新”政策》 ——2024-12-16本周研究跟踪与投资思考：中央正式发布 2025 年消费品以旧换新政策，家电补贴品类扩容、空调次数上调、资金有望增加，预计将推动 2025 年家电换新需求持续释放。12 月家电零售需求增长强劲，大家电及扫地机表现亮眼。中央发布 2025 年消费品以旧换新政策，资金增加家电品类扩容。1 月 8 日，国家发展改革委、财政部发布关于 2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知，提出要加力支持家电产品以旧换新。“继续支持冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等 8 类家电产品以旧换新，将微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等 4 类家电产品纳入补贴范围。”补贴标准与 2024 年相同，为 15%-20%，空调补贴次数增加至3 次。同时，资金总规模比去年有大幅增加，并明确补贴资金将向以旧换新工作成效较好的地区适度倾斜，有望助推补贴政策的落地实施效果。12 月家电零售加速回暖，大家电及扫地机增长强劲。在低基数和以旧换新政策带动下，12 月我国家电零售增速好于 11 月，其中大家电及清洁电器等增长强劲。据奥维云网监测数据，12 月我国空冰洗线上零售额分别增长 35.0%/15.4%/12.8%，线下分别增长 99.6%/136.8%/68.2%；烟灶在政策的带动下增长同样靓丽，烟灶线上零售额同比分别增长 38.9%/43.0%，线下同比分别增长 114.7%/111.8%，增速均较 11 月环比回升。小家电增速表现同样明显回暖，12 月电饭煲线上线下分别增长 3.1%/16.5%；扫地机线上线下同比均有翻倍的增长，洗地机线上线下增速均在 60%以上，清洁电器增长较为突出。国际消费电子展（CES）新品频出，机械臂推动扫地机再度进阶。2025 年国际消费电子展（CES）于 1 月 7 日-10 日举办。石头科技推出 G30 Space 探索版和 G30，G30 Space 探索版搭载行业首创的五轴折叠仿生机械臂，实现从二维地面清洁到三维空间掌握的跨越进阶，可实现移开挡路物品再扫、将散落在地上的物品收纳取物等，G30 Space 探索版还拥有7.98 厘米的超薄机身，吸力从 G20 系列的 11000Pa 升级至 22000Pa，并具备底盘升降、防缠切割清洁系统。G30 机身同样降至 7.98 厘米，并在导航、清洁能力等方面进行升级。追觅在 CES 亮相带仿生多关节机械手技术的扫地机新品，拥有 30 厘米伸展距离、6 厘米夹取宽度、400 克夹取重量，可使用清洁工具自主清洁家具间隙和低矮空间。科沃斯在 CES 则带来 X8 和 T50 海外版，并将割草机器人 GOAT系列引入美国市场，推出 GOAT A 系列和 O 系列新品；添可在 CES 发布 S9Artist Steam 智能洗地机，在操控、清洁能力、续航等方面全维度升级。重点数据跟踪：市场表现：本周家电周相对收益+3.22%。原材料：LME3 个月铜、铝价格分别周度环比+3.2%、+2.8%至 9094/2575 美元/吨；本周冷轧价格周环比-1.0%至 4060 元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别+6.04%/+7.51%/+0.50%。海外天然气价格：周环比+19.3%。核心投资组合建议：白电推荐美的集团、海尔智家、TCL 智家、格力电器、海信家电；厨电推荐老板电器；小家电推荐小熊电器、石头科技、新宝股份。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E000333美的集团优于大市76.375813115.045.571514600690海尔智家优于大市28.412472522.022.281412002668TCL 智家优于大市12.95140390.890.991513000651格力电器优于大市46.402599055.806.2387002959石头科技优于大市223.804134111.7513.251917资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议 ......................................................... 4（1）重点推荐 ......................................................................... 4（2）分板块观点与建议 ................................................................. 42、本周研究跟踪与投资思考 ..................................................... 52.1 中央发布 2025 年消费品以旧换新政策，资金增加家电品类扩容 ........................... 52.2 12 月家电零售加速回暖，大家电及扫地机增长强劲 ..................................... 62.3 国际消费电子展（CES）新品频出，机械臂推动扫地机再度进阶 ........................... 73、重点数据跟踪 ............................................................... 83.1 市场表现回顾 ........