行业周观点：2025年第二期，1月6日-1月10日

第1页 / 共14页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 行业周观点 中原证券行业周观点 —2025 年第二期：1 月 6 日-1 月 10 日 证券研究报告-行业周观点 发布日期：2025 年 1 月 12 日 分析师：牟国洪 登记编码：S0730513030002 分析师：顾敏豪 登记编码：S0730512100001 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 分析师：唐月 登记编码：S0730512030001 分析师：李琳琳 登记编码：S0730511010010 分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 分析师：张蔓梓 登记编码：S0730522110001 分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 分析师：余典 登记编码：S0730524030001 分析师：龙羽洁 登记编码：S0730523120001 分析师：李璐毅 登记编码：S0730524120001 研究助理：石临源 登记编码：S0730123020007 研究助理：王兴广 登记编码：S0730123120001 摘要： ⚫ 锂电池 本期锂电池指数下跌 0.41%，板块跑赢沪深 300 指数。结合行业景气度、产业链价格及市场走势，短期建议适度关注板块投资机会。 ⚫ 新材料 本期新材料指数上涨 0.15%，同期沪深 300 指数下跌 1.13%，行业表现强于沪深 300指数，各子板块涨跌不一。新材料作为国家战略新兴产业，成长性属性确定，受到国家大力支持。建议关注电子特气、光刻胶等技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业。从国家对超硬材料生产装备和金刚石光学窗口进行出口管制来看，国家高度重视高精尖金刚石材料的战略资源属性，建议关注对功能性金刚石持续进行研发投入，有一定技术储备的相关企业。 ⚫ 轻工制造 本期轻工制造（中信）行业指数上涨 0.39%，同期沪深 300 指数下跌 1.13%，跑赢沪深 300 指数 1.52pct，在 30 个中信一级行业中位列第 15。细分二级子板块涨跌幅排名：其他轻工（-1.64%）、文娱轻工（-2.39%）、家居（-2.42%）、包装印刷（-2.49%）、造纸（-3.10%）。造纸方面，目前国内包装纸行业已有 7 大纸企共 22 个生产基地的春节停机计划已经公布，预计近期涨价势头仍将延续，建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业以及特种纸行业龙头。家居方面，楼市销售情况边际改善，国家发布 2025 年加力扩围实施消费品以旧换新政策，多个省市已开始实施 2025 年消费品以旧换新，或将推动未来家居消费；地产及消费政策持续刺激推动下，家居板块估值有望进一步上升，建议关注家居板块估值较低且基本面较好的龙头企业。 ⚫ 农林牧渔 本期农林牧渔（中信）指数下跌 2.37%，沪深 300 指数下跌 1.13%，农林牧渔行业跑输对标指数 1.24 个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周水产养殖板块涨幅居前，动保板块跌幅居前。建议关注迎来业绩拐点的生猪养殖板块和宠物食品板块。 ⚫ 证券 本期券商指数在上周回落的低位窄幅震荡整理，本周五午后再度明显走弱并以最低点收盘，全周跌幅虽然环比明显收窄，但仍创上周破位下跌以来新低。中信二级行业指数证券Ⅱ本期下跌 2.19%，跑输沪深 300 指数（下跌 1.13%）1.06 个百分点。短周期内，券商板块虽仍有一定调整压力，但整体将维持震荡整理的基本格局，静待下一轮与各权益类指数共振上涨周期的开启，积极保持对券商板块的持续关注。 第2页 / 共14页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 联系人： 李智 电话： 地址： 0371-65585629 郑州郑东新区商务外环路 10 号 18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座 22楼 ⚫ 机械 本期 CS 机械板块上涨 0.35%，跑赢沪深 300（-1.13％）1.48 个百分点，排在 30 个CS 一级行业第 7 名。本周子行业工业机器人、高空作业车、基础件表现靠前，光伏设备、叉车、铁路设备表现靠后。本周市场整体呈调整趋势，受人形机器人和算力建设等利好影响，机械板块工业机器人、算力设备（温控散热、发电机等）相关主题表现良好。建议继续防守，推荐行业周期反转、三季报财报表现较好、股息率较高的工程机械、高铁设备、矿山机械煤机、油气设备等滞涨顺周期板块龙头。主题投资仍建议关注人形机器人和算力建设等方向。 ⚫ 光伏 本期光伏行业下跌 3.18%，跑输沪深 300 指数（-1.13%）。光伏板块周成交额 1035.72亿元，环比略有放量。受整体市场环境影响，光伏板块跌幅较大。企业停工降负荷作用显现，多晶硅料、硅片、太阳能电池价格反弹。光伏个股筑底仍需时日，但产品价格反弹在一定程度对企业盈利形成修复。建议中期关注亏损力度较大、产能出清预期明确的主辅材领域。关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆等细分领域头部企业。风险提示：系统性风险；贸易摩擦风险；全球装机需求不及预期；产能过剩，竞争激烈，盈利下滑风险。 ⚫ 电力及公用事业 本期电力及公用事业（中信）下跌 2.88%，跑输沪深 300 指数（-1.13%）1.75 个百分点。本周板块随市场调整，水电、供热或其他子板块跌幅相对较小。我国将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这种宏观经济环境有利于高股息、低估值的红利资产。建议持续关注盈利能力稳健和发展前景良好的大型水电、核电企业。风险提示：火电燃料成本波动风险；水电来水不及预期风险；新能源市场竞争加剧风险；市场化交易电价下滑风险；运营效率提升不及预期；成本管控不及预期；其他不可预测风险。 ⚫ 传媒 本期传媒（中信）下跌 1.40%，跑输沪深 300（-1.13%）0.27pct。CES 开幕，AI 硬件、AI 模型、AR/VR 终端、智能驾驶、机器人等较多的创新技术和产品发布。AI 应用有望实现加速落地，建议持续关注一方面具有基本面支撑，另一方面也能够充分受益于 AI 技术的游戏板块。另外建议关注低估值的国有出版公司，延续税收优惠政策后预计全年业绩回升可期，股息率较高，具有防御属性。风险提示：宏观经济变化影响文化消费需求；政策效果不及预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；AI 技术进展及应用效果不及预期。 ⚫ 计算机 本期计算机行业下跌 1.13%，表现与沪深 300 持平，在 30 个中信行业中位列第 9。在大国局势变化加剧的同时，国内外科技领域成果也接连发布，同时美国制裁也在走向一个新阶段，导致科技股波动性的进一步加大。由于华为、字节头部科技企业未在国内上市，市场关注度转移到了其产业链的相关上市公司，但是各公司实际业绩改善情况仍需经历时间的考验。在制裁加码的大背景下，长期看