A股中观景气全景扫描(1月2期)：A股整体景气小幅上升，必需消费和中游制造景气小幅上涨

策 略 研 究 2025.01.12 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 专 题 策 略 报 告 A 股整体景气小幅上升，必需消费和中游制造景气小幅上涨 ——A 股中观景气全景扫描（1 月 2 期） 分析师 徐嘉奇 登记编号：S1220524100006 联系人 付原 相 关 研 究 《A 股整体景气小幅下降，上游资源和中游材料景气小幅上涨——A 股中观景气全景扫描（1 月 1 期）》2025.01.06 《乍暖还寒，等待春天——策略周末谈（1 月第 1 期）》2025.01.05 《A 股整体景气小幅下降，金融综合景气小幅上涨——A 股中观景气全景扫描（12 月 4期）》2024.12.29 《逢低增配，不必切换——策略周末谈（12月第 3 期）》2024.12.29 《A 股整体景气小幅下降，中游材料和金融综合景气小幅上涨——A 股中观景气全景扫描（12 月 3 期）》2024.12.23 《【方正策略】鲍威尔的潜台词：滞胀》2024.12.22 ⚫ 受中游制造、必需消费上行影响，A 股总体景气指数本周略有上升。本周 A 股总体景气指数较上周上升 0.44%，仍处于历史均值-1 倍标准差附近，10 年以来 9%分位数的历史相对低位。其中，电力设备、美容护理、交通运输、纺织服饰等行业处于景气上行趋势、环比改善，同时估值位置相对合意，值得投资者进一步关注。 ⚫ 必需消费景气小幅上升，较上周提升 2.92%，可选消费景气小幅下降，较上周下降 2.31%。其中，必需消费板块的景气指数小幅提升，主要得益于食品饮料行业的景气指数较前一周增长了 8.35%，处于 10 年以来3%分位数；可选消费板块的景气小幅下降，这主要是由于汽车行业的景气指数较前一周下降了 4.60%，处于 10 年以来 42%分位数。 ⚫ 本周机械设备、食品饮料、美容护理、纺织服饰等行业景气改善较为明显。其中，挖机开工小时数同比大幅回升，拉动机械设备行业景气回暖；泸州老窖(52 度)500ml 京东价格同比小幅提升，拉动食品饮料行业景气回暖；义乌小商品指数护理及美容用品类价格指数同比小幅上升，拉动美容护理行业景气改善；中国轻纺城成交量同比大幅提升，拉动纺织服饰行业景气回暖。 ⚫ 本周通信、传媒、国防军工、汽车等行业景气边际走弱。其中，通信行业受到电信业务总量当月同比下降拖累，传媒行业受到电影票房同比下降拖累，国防军工行业景气下降是因为 PPI 航空、航天器及设备制造当月同比略有下降，汽车行业景气边际走弱是因为乘用车日均销量(厂家批发)同比大幅下降。 ⚫ （本报告涵盖的时间周期为 2025 年 1 月 4 日至 2025 年 1 月 10 日） ⚫ 风险提示：地缘政治不确定性；国内经济复苏不及预期；海外经济衰退超预期等。 ⚫ 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 专题策略报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 正文目录 1 A 股整体景气略有上升 ............................................................................ 5 1.1 A 股整体景气略有上升，仍处于历史相对低位 .................................................. 5 1.2 必需消费板块小幅改善，可选消费板块小幅下降 ............................................... 6 2 本周景气变动分析 ................................................................................ 9 2.1 上游资源景气小幅下降，有色金属景气上升，石油石化、煤炭景气下降 ........................... 9 2.2 中游材料景气略有下降，钢铁景气上升，基础化工、建筑材料景气下降 .......................... 10 2.3 中游制造景气小幅上升，机械设备等景气上升，国防军工等景气下降 ............................ 11 2.4 必需消费景气小幅上升，食品饮料等景气上升，医药生物景气下降 .............................. 13 2.5 可选消费景气小幅下降，美容护理等景气上升，汽车等景气下降 ................................ 14 2.6 TMT 景气小幅下降，电子、计算机景气上升，通信、传媒景气下降 ............................... 16 2.7 金融综合景气略有下降，银行、房地产景气上升，非银金融景气下降 ............................ 17 3 本周中观景气改善明显行业分析 ................................................................... 19 3.1 受挖机开工小时数回升带动，机械设备景气改善明显 .......................................... 19 3.2 受泸州老窖(52 度)500ml 京东价格同比上升带动，食品饮料景气改善明显 ........................ 20 3.3 受义乌小商品指数护理及美容用品类价格指数同比回升带动，美容护理景气改善明显 .............. 21 3.4 受中国轻纺城成交量同比提升的影响，纺织服饰景气改善明显 .................................. 22 4 风险提示 ....................................................................................... 24 专题策略报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表目录 图表 1: A 股总体景气略有上升，仍处于历史相对低位 ............................................... 5 图表 2: A 股非金融景气略有上升，仍处于均值以下 ................................................. 5 图表 3: 电力设备、美容护理、交通运输、纺织服饰等行业处于景气上行趋势、环比改善且估值低位 ....... 5 图表 4: 本周大类板块景气变动概览 .............................................................. 6 图表 5: 本周一级行业景气变动概览 .......................................................