中国新能源汽车每周图评：2025年第1周：新能源车销量环比下降47%；新能源车/燃油车经销商价格折扣环比收窄

证券研究报告 Research | Equity 侯雪婷 +86(21)2401-8694 | tina.hou@goldmansachs.cn 高盛（中国）证券有限责任公司 胡星羽 +86(21)2401-8792 | sylvia.hu@goldmansachs.cn 高盛（中国）证券有限责任公司12月9日期间的日均申请量为2.10万份）。 2025年第2周值得重点关注的事件： n1月8日： 汽车之家消息显示，比亚迪MPV车型夏o有望上市。 1月9-10日：乘联会将发布12月份的乘用车/新能源o汽车行业和各车型的批发/零售数据。 新能源汽车品牌订单量： n2024年12月30日至2025年1月5日期间小米的日均o订单量为1,714辆。 新能源汽车厂商建议零售价跟踪： n据我们观察，2025年第1周有1款新能源车型的厂o商建议零售价出现下调：上汽通用五菱于2025年1月1日宣布五菱缤果Plus降价人民币3,000元（降幅为3.5%）。 今年以来共有1款新能源车型降价，平均降幅为o3%。 新能源汽车经销商价格折扣跟踪： n截至2025年1月6日，新能源汽车经销商价格较厂o商建议零售价的平均折扣幅度为7.20%，而截至2025年1月9日 | 7:33PM CST中国新能源汽车每周图评 2025年第1周：新能源车销量环比下降47%；新能源车/燃油车经销商价格折扣环比收窄基本观点：仰望和小鹏汽车的环比和同比增长领先。 我们将反映每周乘用车市场表现的最热门图表精选汇编为以下几类：(1) 乘用车和新能源汽车行业单周上险量和渗透率；(2) 主要新能源汽车品牌的单周上险量和市场份额；(3) 值得关注的重要事件；(4) 新能源汽车品牌订单量；(5) 新能源汽车厂商建议零售价跟踪；(6) 新能源汽车和燃油车经销商价格折扣跟踪；(7) 上游电池价格动态。 本周重要数据概览： 主要品牌趋势： n仰望是唯一实现环比正增长的品牌，环比增长o29%。特斯拉中国/方程豹/蔚来的环比降幅最大，分别为-70%/-57%/-54%。 比亚迪集团/小鹏/吉利银河的销量排名前三位，分o别为4.05万辆/7,000辆/6,900辆。 汽车以旧换新补贴申请量跟踪： n截至12月19日，商务部汽车以旧换新信息平台收到o的汽车报废更新补贴申请突破270万份。 12月10日至12月19日期间的日均申请量为2.60万份o（而据商务部上一次新闻发布会披露，11月19日至 高盛与其研究报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明和其他重要信息，见信息披露附录，或参阅www.gs.com/research/hedge.html。 由非美国附属公司聘用的分析师不是美国FINRA的注册/合格研究分析师。 2024年12月31日为7.92%。长安深蓝S7/吉利熊猫mini/零跑C11的折扣幅度从2024年12月31日的9%/0%/0%扩大至2025年1月6日的15%/6%/7%。东风风神E70/东风日产启辰D60 EV/长城欧拉好猫的折扣幅度从2024年12月31日的35%/27%/21%收窄至2025年1月6日的18%/11%/5%。 截至2025年1月6日，新能源汽车经销商价格较厂商建议零售价的平均折扣幅度（不含直销品牌*）为8.61%，而截至o2024年12月31日为9.46%。 截至2025年1月6日，比亚迪经销商价格较厂商建议零售价的平均折扣幅度为2.79%，而截至2024年12月31日也为o2.79%。汉DM-i的折扣幅度从2024年12月31日的2%扩大至2025年1月6日的5%。宋Plus EV/腾势D9的折扣幅度从2024年12月31日的8%/6%收窄至2025年1月6日的0%/1%。 燃油车经销商价格折扣跟踪： n截至2025年1月6日，燃油车经销商价格较厂商建议零售价的平均折扣幅度为21.06%，而截至2024年12月31日为o21.14%。上汽通用昂科威/上汽名爵6/一汽奥迪Q3的折扣幅度从2024年12月31日的21%/4%/37%扩大至2025年1月6日的27%/9%/42%。宝马X1/宝马X5/奔驰GLC的折扣幅度从2024年12月31日的50%/14%/32%收窄至2025年1月6日的36%/3%/22%。 上游电池价格动态： n电池级碳酸锂价格环比上涨0.7%至人民币7.64万元/吨，较2024年一/二/三/四季度均价下降26%/29%/6%/持平。 o方形磷酸铁锂电池价格为人民币0.350元/Wh，环比持平，较2024年一/二/三/四季度均价下降9%/6%/2%/持平。 o方形镍钴锰三元锂电池价格为人民币0.445元/Wh，环比持平，较2024年一/二/三/四季度均价下降7%/4%/1%/持平。o2025年1月9日 2Goldman Sachs中国新能源汽车每周图评 品牌概览 2025年第1周（2024年12月30日至2025年1月5日）主要行业趋势： 仰望是唯一实现环比正增长的品牌，环比增长29%。特斯拉中国/方程豹/蔚来的环比降幅最大，分别为-70%/-57%/-54%。 n比亚迪集团/小鹏/吉利银河的销量排名前三位，分别为4.05万辆/7,000辆/6,900辆。 n 图表 1: 新能源汽车品牌销量概览 YoY data for Galaxy is NA, because weekly volume was not released during same period in 2024. 资料来源：新闻报道, 懂车帝, 高盛全球投资研究部整理数据2025年1月9日 3Goldman Sachs中国新能源汽车每周图评 汽车以旧换新补贴申请量跟踪 截至12月19日，商务部汽车以旧换新信息平台收到的汽车报废更新补贴申请突破270万份。 n12月10日至12月19日期间的日均申请量为2.60万份（而据商务部上一次新闻发布会披露，11月19日至12月9日期间的日均n申请量为2.10万份）。 图表 2: 国家汽车以旧换新补贴申请量跟踪 资料来源：商务部, 新华社, 高盛全球投资研究部整理数据 图表 3: 国家层面补贴申请量跟踪 资料来源：商务部, 新华社, 高盛全球投资研究部整理数据2025年1月9日 4Goldman Sachs中国新能源汽车每周图评 值得重点关注的事件 2025年第2周（1月6日至1月12日） 1月8日： 汽车之家消息显示，比亚迪MPV车型夏有望上市。 n1月9-10日：乘联会将发布12月份的乘用车/新能源汽车行业和各车型的批发/零售数据。 n2025年1月9日 5Goldman Sachs中国新能源汽车每周图评 新能源汽车品牌订单量 2024年12月30日至2025年1月5日期间小米的日均订单量为1,714辆。 n 图表 4: 新能源汽车品牌订单量 资料来源：车迷频道, 高盛全球投资研究部整理数据2025年1月9日 6Goldman Sachs中国新能源汽车每周图评 新能源汽车厂商建议零售价跟踪 据我们观察，2