汽车行业周报：Optimus百万量产进度提前，机器人板块行情延续

2025 年 01 月 12 日 Optimus 百万量产进度提前，机器人板块行情 延续 —汽车行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车(申万) -8.2 4.3 16.0 沪深 300 -7.3 -4.0 13.7 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业动态研究报告：英伟达发布 Cosmos 平台，与多家企业共同打造机器人生态系统》2025-01-10 2、《汽车行业动态研究报告：新势力 12 月销量点评：新车型及年底冲量带动多家车企月交付量创新高》2025-01-08 3、《汽车行业周报：特斯拉 Q4 单季交付创历史新高，仍然看好 2025 年 T 链投资机会》2025-01-05 ▌马斯克给予 Optimus 量产指引大超预期，最快2027 年可生产 100 万台 Optimus 百万量产进度提前，Gen3 版本有望 Q1 发布。马斯克在连线采访中表示，Optimus 将是有史以来最大的产品。如果一切进展顺利，特斯拉的目标是今年制造数千台 Optimus 人形机器人，2026 年的产量将增加 10 倍，因此 26年目标是生产 5w-10w 个人形机器人，然后在下一年再次生产 10 倍，产量来到 50-100w 台，远超预期。此外，马斯克在最新一次游戏直播时透露，“未来几周内，我们就可能会更新 Optimus（人形机器人擎天柱），它的进展非常顺利，团队做得很棒。”马斯克曾在 2024 年 6 月的特斯拉股东大会上表示，2024 年底至 2025 年初，Optimus 将进行重大硬件改版。结合来看，一季度 Gen3 发布是大概率事件，机器人板块行情有望延续。 投资建议：丝杠是优质赛道，推荐双林股份、贝斯特、震裕科技、北特科技；放量提前，总成受益较大，推荐三花智控、拓普集团；灵巧手是 Optimus Gen3 最大边际变化，推荐捷昌驱动、雷赛智能、兆威机电。 ▌汽车以旧换新范围扩大，政策持续加码有望托底全年销量 汽车以旧换新范围由国三扩大至国四。1 月 8 日，国家发展改革委、财政部联合发布了关于 2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知，明确扩大汽车报废更新支持范围，完善汽车置换更新补贴标准。 2024 年 7 月汽车以旧换新范围为在 2011 年 6 月 30 日前注册登记的汽油乘用车、2013 年 6 月 30 日前注册登记的柴油乘用车和其他燃料类型乘用车及 2018 年 4 月 30 日前注册登记的新能源乘用车。此次扩大至 2012 年 6 月 30 日前注册登记的汽油乘用车、2014 年 6 月 30 日前注册登记的柴油及其他燃料乘用车及 2018 年 12 月 31 日前注册登记的新能源乘-20-10010203040(%)汽车沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 用车。 两新政策显著，有望撬动 400 万至 500 万辆增量。2024 年乘用车累计销量 2289.2 万辆，同比+5.5%；汽车报废更新超过 290 万辆，置换更新超过 370 万辆，带动汽车销售额9200 多亿元。据中国汽车战略与政策研究中心预计，2025年以旧换新政策有望带动汽车零售额增加超 5800 亿元。乘用车以旧换新方面，预计 2025 年汽车报废更新有望撬动 200万辆至 250 万辆增量。置换更新有望撬动 200 万辆至 250 万辆增量，乘用车整体撬动 400 万辆至 500 万辆增量。 ▌特斯拉 Model Y、问界 M8 等多款重磅新车完成工信部申报 1 月 10 日公布的《道路机动车辆生产企业及产品公告》（第391 批）显示，包括特斯拉 Model Y、问界 M8、领克 900 等多款重磅新车完成工信部申报。 特斯拉 Model Y 焕新版共 2 个版本，九大方面进行升级调整。新 Model Y 推出后轮驱动/长续航全轮驱动版 2 个版本，售价分别为 26.35/30.35 万元，主要针对价格、外观、内饰、车身尺寸、座舱、续航、能耗、动力、底盘等九大方面进行了升级调整。新 Model Y 内饰主要升级了座舱环绕式氛围灯及后排屏幕；外观采用全新的贯穿式日行灯，全新的轮毂 ， 全 新 的 尾 灯 ； 新Model Y车 身 尺 寸 为4797/1920/1624mm，轴距 2890mm，相比老款车型，车身长度上增加 47mm，宽度减少 1mm，高度和轴距保持不变。 赛力斯新申报车型沿用问界家族 SUV 车型的设计语言。新车配备贯穿式大灯和半隐藏式门把手。参数上，该车长宽高分别为 5190/1999/1795mm，轴距 3105mm，与问界 M9 差异较小。硬件采用与尊界 S800 类似配置，有望支持更高级别智能驾驶。 投资建议：以旧换新政策延续及范围扩大，叠加多款重磅新车型陆续完成申报，汽车高景气持续。随着自主品牌智能化推进及车型布局逐步完善、高端车型的逐步推出，未来自主车企有望借助品牌塑造及智能化优势扩大高端市场份额。建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等华为系主机厂。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）整车：国内 40 万元以上市场进入壁垒较高，与华为有深度合作的鸿蒙智行车企有望逐步占据一定份额，建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；②轻量化：关注文灿股份、爱柯迪、旭升集团、嵘泰股份；③智证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 能化：城区 NOA 集中落地，Robotaxi 加速推进，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：特斯拉 Optimus 量产在即，T 链转型机器人的汽车零部件标的机会较大，建议关注三花智控、拓普集团、双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特；⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。 ▌ 风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2025-01-12 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 000700.SZ 模塑科技 6.67 0.63 0.77 0.93 10.59 8.66 7.17 买入 002906.SZ 华阳集团 29.57 0.94 1.26 1.68 31.46 23.48 17.62 未评级 300100.SZ 双林股份 34.44 0.20 0.99 1.03 172.20 34.79 33.44 买入 300258.SZ 精锻科技 8.69 0.56 0.67 0.85 1