氟化工行业周报：制冷剂2025开年迎开门红，趋势仍在向上，把握布局机遇

化学原料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/25 化学原料 2025 年 01 月 05 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《2025 年制冷剂配额下发，主流制冷剂品种有望全面上行—氟化工行业周报》-2024.12.22 《制冷剂多品种年底配额紧张，空调排产预计保持高增长—氟化工行业周报》-2024.12.7 《制冷剂 10 月出口行情显著反转，行业或酝酿新一轮涨势—氟化工行业周报》-2024.11.24 《制冷剂行业深度报告三：蓄势双击，或迎主升》（2024.12.17） 《制冷剂政策点评：制冷剂 2025 年配额方案征求意见稿下发，看好制冷剂景气向上趋势延续》（2024.9.16） 《东阳光首次覆盖报告：原有主业或迎业绩反转，制冷剂开启长景气周期》（2024.8.27） 《制冷剂行业深度报告二：拐点已现，行则将至》（2024.2.6） 《制冷剂行业深度报告：十年轮回，未来已来》（2021.10.20） 《金石资源深度报告（三）：新兴产业创造新的需求增长极，萤石供给将现缺口》（2021.8.22） 《三美股份深度报告：三代制冷剂将迎“黄金十年”，静待龙头引领周期反转》（2020.12.30） 《金石资源深度报告（二）：资源储量优势及高成长动能，金石资源开启价值发现之旅》（2020.11.2） 《巨化股份深度报告：制冷剂加速更新换代，氟化工龙头开启黄金十年》（2020.2.11） 《金石资源深度报告：行业唯一上市龙 头 ， 萤 石 高 景 气 助 力 腾 飞 》（2019.11.29） 制冷剂 2025 开年迎开门红，趋势仍在向上，把握布局机遇 ——氟化工行业周报 金益腾（分析师） 毕挥（分析师） 李思佳（联系人） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 bihui@kysec.cn 证书编号：S0790523080001 lisijia@kysec.cn 证书编号：S0790123070026  本周（12 月 30 日-1 月 3 日）行情回顾 本周氟化工指数下跌 6.88%，跑输上证综指 1.33%。本周（12 月 30 日-1 月 3日）氟化工指数收于 2961.18 点，下跌 6.88%，跑输上证综指 1.33%，跑输沪深300 指数 1.71%，跑输基础化工指数 0.86%，跑赢新材料指数 1.67%。  要闻点评：制冷剂 2025 开年迎开门红，趋势仍在向上，把握布局机遇 据氟务在线数据，R32、R410a 的 2025Q1 长协约分别上涨至 41,000、42,000 元/吨，头部企业小幅让利 200 元/吨。在 R32、R410a、R125、R134a 等品种内外贸价格均上调至 42,000 元/吨后，制冷剂市场提价信号再次出现，零售订单报盘多品种继续出现上调，R32、R410a 企业陆续停止报盘，R134a、R404、R507产品市场价格持续发力。2024 年 12 月 30 日商务部召开视频会议强调“以旧换新”政策“不断档、不熄火”。据产业在线数据，家用空调 1、2、3 月排产预计分别-1.5%、+22.6%、+14.5%，其中内销市场预计分别为-1.1%、+10.2%、+12.5%；外销市场预计分别为+10.1%、+23.3%、+10.0%。我们认为，在制冷剂行情 2025 开年高举高打态势的基础上，制冷剂主流品种库存低位叠加“以旧换新”等产业链共振催化，或有望复刻 2009-2011 行情。正如我们在 2024 年 12月 17 日发布的《制冷剂行业深度报告（三）：蓄势双击，或迎主升》报告中旗帜鲜明的观点：趋势明确，共识凝聚，双击主升，珍惜当下。  氟化工周行情：制冷剂行情全线上扬，趋势仍在继续 萤石：据百川盈孚数据，截至 1 月 03 日，萤石 97 湿粉市场均价 3,662 元/吨，较上周同期持平；1 月均价（截至 1 月 03 日）3,662 元/吨，同比上涨 9.52%；2025 年(截至 1 月 03 日)均价 3,662 元/吨，较 2024 年均价上涨 3.30%。 又据氟务在线跟踪，国内萤石粉市场主基调维稳出货，萤石基本面利好情况不改，场内各方心态偏平稳，年后市场有望在心态反转之下迎来复苏 制冷剂：截至 01 月 03 日，（1）R32 价格、价差分别为 43,000、28,971 元/吨，较上周分别持平、-0.24%；（2）R125 价格、价差分别为 42,000、24,689 元/吨，较上周分别持平、-0.57%；（3）R134a 价格、价差分别为 42,500、24,745 元/吨，较上周分别持平、+0.08%；（4）R410a 价格为 42,000 元/吨，较上周持平；（5）R22 价 格 、 价 差 分 别 为 33,000、23,749 元/吨 ， 较 上 周 分 别 持 平 、+0.03%。外贸市场：（1）R32 外贸参考价格为 42,000 元/吨，较上周持平；（2）R125 外贸参考价格为 42,000 元/吨，较上周持平；（3）R134a 外贸参考价格为 42,000 元/吨，较上周持平；（4）R410a 外贸参考价格为 42,000 元/吨，较上周持平；（5）R22 外贸参考价格为 32,000 元/吨，较上周+6.67%。  受益标的 推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。  风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。 -24%-12%0%12%24%36%2024-012024-052024-09化学原料沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/25 目 录 1、 氟化工行业周行情与观点：制冷剂行情开门红，趋势仍在继续 .......................................................................................... 4 1.1、 制冷剂 2025 开年迎开门红，趋势仍在向上，把握布局机遇 ..................................................................................... 4 1.2、 氟化工行情概述 .............................................................................................................................................................. 5 1.3、 板块行情跟踪：本周氟化工指数下跌 6.88%，跑输上证综指 1.33% ........................................................................ 6 1.4、 股票涨跌排行：本周氟