基础化工行业周报：化工进口关税调整，降低乙烷等税率

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1基础化工行业周报（20241223-1229）同步大市-A(维持))化工进口关税调整，降低乙烷等税率2025 年 1 月 2 日行业研究/行业周报基础化工行业近一年市场表现资料来源：最闻首选股票评级002648.SZ卫星化学买入-B00297.HK中化化肥买入-A688722.SH同益中买入-A600160.SH巨化股份买入-B603379.SH三美股份买入-B000422.SZ湖北宜化增持-B分析师：李旋坤执业登记编码：S0760523110004邮箱：lixuankun@sxzq.com程俊杰执业登记编码：S0760519110005邮箱：chengjunjie@sxzq.com刘聪颖执业登记编码：S0760524110002邮箱：liucongying@sxzq.com研究助理：王金源邮箱：wangjinyuan@sxzq.com投资要点周观点：化工进口关税调整，降低乙烷等税率。国务院关税税则委员会发布《2025 年关税调整方案》，对 935 项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，其中与化工相关的产品涉及 10 种，新增乙烷、环硅酸锆钠、乙烯-乙烯醇共聚物、环烯烃聚合物，分别降低税率为 1%/2.5%/3.5%/1.5%；删除煤焦油及其他矿物焦油、车用汽油及航空汽油、柴油、氯乙烯、乙二醛，分别增加税率为 5%/4%/5%/4.5%/2.5%，5-7 号燃料油改为燃料油，税率增加 2%。以上涉及调整的化工产品 24 年 1-11 月进口量排序前五分别为 5-7 号燃料油、乙烷、氯乙烯、煤焦油及其他矿物焦油、环烯烃聚合物，进口量对应为2180/505/67/21/12 万吨，进口均价分别为 3620/3405/4144/3557/36351 元/吨。进口关税的调整，利好国内炼油和乙烷行业。提升燃料油、煤焦油、氯乙烯的进口关税，有利于提升国内炼油和氯碱生产企业的竞争力，减少进口的供应压力；降低乙烷的进口关税，有利于降低乙烷裂解及加工等行业的进口成本，提升该领域的竞争力。石化：欧洲供应担忧缓解，原油弱势盘整。美联储暗示明年降息步伐将放缓，引发市场对经济及需求放缓担忧，而美元指数偏强运行，加上德鲁日巴输油管道重新启动，欧洲供应担忧缓解，且市场预计明年将供应过剩。此外，美国石油产量在 2024 年创下历史新高，超过了 2023 年创下的纪录，周内美国钻探油井数量增加。本周炼油利润为 767 元/吨，同比增加 7.5%。需求端支撑乏力，国产 LNG 价格疲态难改。本周国产 LNG 市场周均价为 4543元/吨，较上周跌幅 0.57%。2024 年 12 月下旬至 2025 年 1 月初，美国大部地区气温将经历一轮明显的降温过程，采暖需求预期提升。Henry Hub 天然气期货主力合约结算价格为 3.64 美元/百万英热单位，较上周减少 2.8%。投资建议1）资源防守：降息预期环境下，资源红利股容光焕发，资源品的价格和需求改善会更显著。重点关注原油、天然气、钛矿、钾肥等；内外需共振下，核电有望保持高景气，全球极端气候频发对天然铀价格高位持稳，预计供需缺口长期存在，重点关注核电、天然铀等行业。2）成长反击：重视行业催化所带来的业绩和估值的双重修复，建议关注润滑油添加剂、封装材料、铜合金粉体、全钢巨胎、吸附分离材料、贵金属催化材料、卫材热熔胶等。3）重点公司推荐：卫星化学、中化化肥、同益中、巨化股份、三美股份、湖北宜化等。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2风险提示原油价格大幅波动风险；汇率波动风险；贸易摩擦持续恶化的风险；行业竞争加剧风险。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3目录1. 化工市场：化工进口关税调整，降低乙烷等税率.......................................................................................................42. 石化板块........................................................................................................................................................................... 72.1 本周观点：欧洲供应担忧缓解，原油弱势盘整..................................................................................................... 72.2 产业链价格跟踪......................................................................................................................................................... 82.3 行业数据与上市公司跟踪......................................................................................................................................... 93. 投资建议........................................................................................................................................................................... 94. 风险提示........................................................................................................................................................................... 9图表目录图 1： 中国制造业 PMI（%）.......................................................................................................................................... 4图 2： 工业品 PPI 及工业增加值同比（%）...................................................................................................................4图 3： 中国出口（亿美元）.............