EV观察系列171：11月汽车产销稳健增长，新能源车市场同比增速超45%

证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明——EV观察系列17111月汽车产销稳健增长，新能源车市场同比增速超45%民生电新邓永康团队2024年12月29日证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明摘要1• 11月汽车产销稳健增长，新能源车市场同比增速超45%。• 产销层面，11月汽车产销分别为343.7万和331.6万辆，同比分别增长11.1%和11.7%，环比分别增长14.7%和8.6%。批发层面，11月新能源乘用车批发销量达到143.8万辆，同比增长49.6%，环比增长4.9%；11月批发渗透率48.9%，同比增加11pcts。零售层面，11月新能源车市场零售销量126.8万辆，同比增长50.5%，环比增长5.9%；11月零售渗透率52.3%，同比提升11.9pcts。车企层面，纯电动与插电混动汽车产销量同比大幅增长，行业趋势向好。比亚迪销量领跑，新势力车企理想、领跑、问界等稳步前进。• 动力电池市场持续增长，市场集中度高。• 产量层面，11月我国动力和其他电池合计产量为117.8GWh，环比增长4.2%，同比增长33.3%。装车量层面，11月我国动力电池装车量67.2GWh，环比增长13.5%，同比增长49.7%。技术路线层面，三元电池累计装车量124.7GWh，占总装车量26.4%，累计同比增长13.7%；磷酸铁锂电池累计装车量348.0GWh，占总装车量73.6%，累计同比增长51.5%。企业层面，宁德时代位居24年11月装车量的TOP1，比亚迪位居24年11月装车量的TOP2。2024年11月份TOP15企业装车量合计为66.37GWh，累计市场占比总额高达98.79%，市场集中度高。• 充电设施与新能源车协同增长，强有力支撑产业发展。• 24年1-11月充电基础设施增量为375.6万台，新能源汽车国内销量1012.1万辆，充电基础设施与新能源汽车继续快速增长，桩车增量比为1: 2.7。截至24年11月，联盟内成员单位总计上报公共充电桩346.0万台，其中直流充电桩157.5万台、交流充电桩188.5万台。基于EVCIPA公开数据可知，24年11月广东省公共充电桩总量仍位列全国第一，保有量高达652994台。11月全国公共充电桩充电电量主要集中在广东、河北、江苏、四川、浙江、山东、山西、河南、上海、福建等省份。24年11月全国充电总电量约52.0亿度，较上月增加2.0亿度，同比增长46.6%，环比增加4.0%。24年11月份全国换电站保有量达4193座，较24年10月增加了154座。截至24年11月，全国充电基础设施累计数量为1235.2万台，同比增长49.5%。证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明摘要2• 投资建议：• 1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。• 2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以有效程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克和其他结构件标的；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、长远锂科、华友钴业、振华新材、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦和碳纳米管领域的相关标的。• 3）看好2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技；b、铜箔：诺德股份、嘉元科技、远东股份；c、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。• 4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：a、钠离子电池方面：传艺科技、维科技术、元力股份、丰山集团；b、复合集流体方面：宝明科技、东威科技、元琛科技。• 风险提示：1）上游原材料超预期上涨。2）终端需求不及预期。证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明目录CONTENTS动力电池市场持续增长，市场集中度高02投资建议0311月汽车产销稳健增长，新能源车市场同比增速超45%01风险提示04130405充电设施与新能源车协同增长，强有力支撑产业发展证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明11月汽车产销稳健增长，新能源车市场同比增速超45%01.4证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明3• 2024年11月汽车产销同比环比双增。根据中汽协数据，11月汽车产销分别为343.7万和331.6万辆，同比分别增长11.1%和11.7%，环比分别增长14.7%和8.6%。中国汽车市场的复苏态势，也进一步体现了消费者购车需求的回升以及汽车制造商在产能和供应链管理上的持续优化。• 新能车汽车同比保持较快增长。根据中汽协数据，11月，新能源汽车产销分别达到156.6万辆和151.2万辆，同比分别增加45.8%和47.4%，环比分别上升7.04%和5.73%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.6%。• 以旧换新效果显著。地方以旧换新置换政策对市场的拉动效果继续显现，购车需求进一步释放。伴随政策累积效应不断显现，各地及企业促销活动持续发力，加之最后一月收尾冲刺，预计12月汽车市场将会持续向好，汽车产销全年将继续保持在3000万辆以上规模。0111月汽车产销稳健增长，新能源车市场同比增速超45%5图1：23-24年11月新能源汽车产量数据（辆）图2：23-24年11月新能源汽车销量数据（辆）资料来源：中汽协，民生证券研究院资料来源：中汽协，民生证券研究院-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%0100000200000300000400000500000600000700000800000900000100000011000001200000130000014000001500000160000017000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月2023年2024年2023年同比2024年同比2023年环比2024年环比-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%010000020000030000040000050000060000070000080000090000010000001100000120000013000001400000150000016000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月2023年2024年2023年同比2024年同比2023年环比2024年环比证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明3• 11月新能源乘用车销量持续增长。根据乘联会数据可知，批发层面，11月新能源乘用车批发销量达到143.8万辆，同比增长49.6%，环比增长4.9%。11月新能源车厂商批发渗透率48.9%，较2023年11月37%的渗透率提升11个百分点，较24年10月的50.10%下降1.2个百分点。自主品牌新能源车渗透率64.7%；豪华车中的新能源车渗透率34.7%；零售层面，11月新能源乘用车市场零售126.8万辆，同比增长50.