光伏产业链周评（12月第4周）：1-11月我国新增光伏装机同比增长26%，两家多晶硅龙头企业宣布减产

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年12月29日行业研究 ·行业周报电力设备新能源 · 光伏投资评级：优于大市（维持评级）1-11月我国新增光伏装机同比增长26%，两家多晶硅龙头企业宣布减产光伏产业链周评（12月第4周）证券分析师：李恒源021-60875174lihengyuan@guosen.com.cnS0980520080009证券分析师：袁阳0755-22940078yuanyang2@guosen.com.cnS0980524030002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要及投资建议【产业链价格】•主链方面，减产推动硅料价格回暖，N型硅片价格小幅上涨。 近两周，P型方面，硅料价格上涨1.0元/kg（0.002元/W）至35.5元/kg（0.083元/W），182硅片、182电池片、双玻组件价格环比持平。N型方面，硅料价格环比上涨1.0元/kg（0.002元/W）至40.5元/kg（0.081元/W），182硅片价格上涨0.04元/片（0.005元/W）至1.08元/片（0.134元/W），高效TOPCon电池片、高效TOPCon双玻组件价格环比持平。数据详见P6表1。本周N型硅料单W毛利约-0.010元，硅片+电池+组件一体化单W毛利约-0.111元；P型硅料单W毛利约-0.018元，硅片+电池+组件一体化单W毛利约-0.135元。•辅材方面，银粉及精铟价格下跌。近两周，银粉价格下跌360元/kg至7900元/kg，受此影响，主栅正银价格下跌331元/kg至7499元/kg，细栅正银价格下跌331元/kg至7549元/kg，背银价格下跌220元/kg至4986元/kg。精铟价格下跌20元/kg至2490元/kg。其他辅材价格基本不变。数据详见P11表4。•2024年初以来累计招标227.72GW，同比-22%，主要系因部分招标需求提前至2023年12月释放。2023年全年累计招标293.8GW，同比+85%。•组件出口方面，11月我国组件出口表现疲软。11月我国光伏组件出口19.29GW，同比下滑2%，环比下滑13%。其中11月组件出口欧洲4.45GW，同比下滑9%，环比下滑41%；11月组件出口印度1.42GW，同比下滑41%，环比下滑7%。【公司公告&行业要闻】•11月我国光伏新增装机25.0GW：根据国家能源局数据，2024年11月国内光伏新增装机25.0GW，同比增长17%，环比增长22%；1-11月国内光伏累计新增装机容量206.3GW，同比增长26%；截至11月底，我国累计光伏装机约818.GW，占我国发电装机总量的25.3%。•两家多晶硅龙头宣布减产：12月24日通威股份、大全能源先后宣布，为防止“内卷式”竞争，将进行有序减产检修。目前通威股份多晶硅产能超过90万吨/年，大全能源多晶硅产能约30.5万吨/年。两家企业减产在11月已经开始推进，预计12月国内多晶硅产量10.5万吨，环比-21%。•晶澳科技：12月19日公司发布公告称，拟投资阿曼年产6GW高效太阳能电池和3GW高功率太阳能组件项目，投资额约39.57亿元。•德业股份：12月16日公司发布公告称，拟在马来西亚设立全资子公司德业马来西亚公司并投资建设马来西亚生产基地，从事光伏设备及储能电池等相关业务，投资总金额不超过1.5亿美元。•特变电工：公司控股子公司新特能源决定终止首次公开发行人民币普通股（A股）股票并于上海证券交易所主板上市的申请并撤回申请材料。【行情复盘】光伏板块普遍下跌，本周申万光伏设备指数下跌1.7%。个股方面，本周上能电气下跌6.8%，天合光能下跌6.5%，晶科能源下跌6.3%。【投资建议】建议关注晶澳科技、信义光能、福莱特、聚和材料、阳光电源、第一太阳能（First Solar）、隆基绿能、福斯特、德业股份、上能电气、爱旭股份。【风险提示】原材料价格下降不及预期，全球贸易形势变化，行业竞争加剧，政策变动风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图4：其他自定义指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，指数说明见尾页图3：辅材自定义指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，指数说明见尾页图2：主产业链自定义指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，指数说明见尾页图1：申万光伏相关行业指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理板块行情回顾胶膜玻璃银浆本周-3.1%-1.9%-3.4%年初以来-39.3%-30.2%-6.6%硅料硅片电池组件本周0.0%-1.9%-1.3%-4.5%年初以来-25.8%-46.8%-42.0%-36.6%　上证指数申万光伏设备本周1.0%-1.7%年初以来14.3%-19.0%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0000 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 23-0723-0923-1124-0124-0324-0524-0724-0924-11上证指数申万光伏设备指数（右轴）20 30 40 50 60 70 80 90 23-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-0824-0924-1024-1124-12硅料硅片电池组件30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 130 23-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-0824-0924-1024-1124-12胶膜玻璃银浆30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 23-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-0824-0924-1024-1124-12支架逆变器制造设备支架逆变器 制造设备本周0.0%-2.0%1.0%年初以来-3.7%-12.0%-25.7%请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容【招标&报价】•组件招标：2024年初以来累计招标227.72GW，同比-23%，主要系因部分招标需求提前至2023年12月释放。2023年全年累计招标293.8GW，同比+85%。•组件中标：12月16日，申能新疆塔城和布克赛尔县200万千瓦光伏项目光伏组件中标结果公布。标段1中标候选人为协鑫科技，中标单价0.682元/W；标段2中标候选人为天合光能，中标单价0.72元/W。12月20日，新疆电力巴州发电公司国能巴州抽水蓄能项目配套博湖县60万千瓦光伏项目光伏组件采购中标结果公布。标段1中标人为恒羲光伏科技，中标价格为0.625元/W；标段2中标候选人为合盛硅业，中标价格为0.629元/W。【行业要闻&公司公告】•11月我国光伏新增装机25.0GW：根据国家能源局数据，2024年11月国内光伏新增装机25.0GW，同比增长17%，环比增长22%；1-11月国内光伏累计新增装机容量206.3GW，同比增长26%；截至11月底，我国累计光伏装机约818.GW，占我国发电装机总量的25.3%