生物医药行业医药ETF基金研究报告：医药蓄势待发，医药ETF基金怎么选？

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2024 年 12 月 26 日 推荐（维持） 医药 ETF 基金研究报告 消费品/生物医药 在经历 2021 年以来的医药调整后，我们积极看好医药投资价值。本文回溯了医药基金的发展规模，其中医药 ETF 基金亦成为了重要投资工具之一，但由于医药子行业及标的众多，ETF 品种亦琳琅满目，本文较全面地梳理了不同 ETF 对应的指数相关信息等，以辅助投资者参考。 ❑ 2021 年以来医药板块进入调整期，站在当下时点，医药底部增量信号频出，我们积极看好医药板块投资机会：近期医保局召开座谈会支持发展商保与创新支付，卫健委召开座谈会研究推进创新药进医院、支持医务人员合规参加中外医药企业学术会议等内容，财政部《关于政府采购领域本国产品标准及实施政策有关事项的通知（征求意见稿）》提出拟在政府采购活动中对本国产品的报价给予 20%的价格扣除，等等。我们认为板块整体信心有望增强，积极看好医药板块投资机会。 ❑ 在医药行业投资中，医药基金中被动型医药基金投资规模提升：中国医药主题基金总规模由 2015 年的 911 亿元增至 2024 年三季度末的 3,076 亿元，其中主动型医药基金规模 1,854 亿元、被动型医药基金规模 1,222 亿元。从主被动结构上看，近年来被动型医药基金规模占比持续提升，由 2015 年的 18%提升至 2024 年三季度末的 40%。此外，在被动型基金中，医药 ETF 基金规模增长更快，当前规模 1,017 亿元。 ❑ 场内交易的医药生物主题 ETF 基金我们梳理了共 64 支，按照 ETF 基金跟踪的具体指数，可以分为医药综合 ETF 和医药子行业 ETF 基金： ◼ 医药综合类 ETF：跟踪生物医药行业或龙头整体情况，共有 30 支 ETF 基金跟踪 14 个医药指数，合计规模达到 787 亿元； ◼ 医药子行业 ETF：医药细分行业众多，因此子行业亦有相应细分指数，根据市场规模排列具体有创新药、中医药、医疗器械、医疗服务、生物制品等。 ❑ 我们将上述相关 ETF 跟踪的指数编制介绍、包含标的个数、具体基金规模、前十大持仓等信息做了详细梳理，为投资者在 ETF 投资中作辅助决策。 ◼ 如看好创新药及 CXO，可在包含创新药标的的创新药产业 ETF、科创生物医药 ETF 进行选择；如看好内需消费，可在包含医疗服务、中药等标的进行选择等等。 ◼ 具体信息详见正文图表。 ❑ 风险提示：医药政策风险，研发失败风险，国际贸易及地缘政治风险，市场竞争加剧风险等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 448 8.8 总市值（十亿元） 5606.9 6.5 流通市值（十亿元） 4976.7 6.4 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -0.1 10.2 -8.3 相对表现 -3.7 -5.0 -27.4 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《生物医药行业 2025 年度投资策略—趋势向上，看好医药创新出海、内需消费与并购机会 》2024-12-23 2、《知印鉴中，30 家印度药企深度复盘启示及中国原料药产业发展路径探讨—印度制药系列研究（一）》2024-12-18 3、《海外创新产业链 2024Q3 总结：投融资复苏已在前端赛道中逐步体现，大 药企 控费 推进 下关 注公司alpha》2024-12-02 梁广楷 S1090524010001 liangguangkai@cmschina.com.cn 许菲菲 S1090520040003 xufeifei@cmschina.com.cn 徐燕红 S1090524120003 xuyanhong@cmschina.com.cn 欧阳京 S1090524070012 ouyangjing@cmschina.com.cn 江景梅 S1090522120003 jiangjingmei@cmschina.com.cn 肖笑园 研究助理 xiaoxiaoyuan@cmschina.com.cn -30-20-10010203040Dec/23Apr/24Aug/24Dec/24(%)生物医药沪深300医药蓄势待发，医药 ETF 基金怎么选？ 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 正文目录 一、 关注医药投资机会，被动型医药基金规模快速攀升 .................................. 3 二、 医药 ETF 分类：综合类 ETF 为主流，子行业 ETF 百花齐放 ................... 5 三、 ETF 前十大持仓分析：根据看好方向选择 ETF ......................................... 8 四、风险提示 .................................................................................................... 10 图表目录 图 1：沪深 300 和医药行业指数（以 2015 年起始点为 100） ........................... 3 图 2：2015 年至今医药主题基金规模情况 ......................................................... 4 图 3：ETF 基金中医药持仓占比情况.................................................................. 4 图 4：2015 年至今医药 ETF 基金规模变化 ........................................................ 5 图 5：生物医药 ETF 基金梳理 ............................................................................ 6 图 6：医药综合 ETF 基金梳理 ............................................................................ 7 图 7：创新药产业 ETF 基金梳理 ........................................................................ 7 图 8：中药 ETF 基金梳理 ................................................................................... 8 图 9：医疗器械及服务 ETF 基金梳理 ................................................................. 8 图 10：生物疫苗 ETF 基金梳理..........................