汽车周观点：第二周交强险同比+28.6%，继续看好汽车板块！

汽车周观点：第二周交强险同比+28.6%，继续看好汽车板块！证券分析师 ：黄细里执业证书编号：S0600520010001联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn2024年12月23日证券研究报告（全板块最新周观点◼ 本周复盘总结：十二月第二周交强险超预期（同/环比+28.6%/+17.2%）。本周SW汽车指数-1.0%，细分板块涨跌幅排序: SW商用载客车(+2.3%)>SW乘用车(-0.2%)>SW汽车(-1.0%)>SW汽车零部件(-1.2%)>重卡指数(-2.4%)>SW摩托车及其他(-2.5%)>SW商用载货车(-3.7%）。本周已覆盖标的理想汽车-W、零跑汽车、宇通客车、经纬恒润-W、福耀玻璃涨幅较好。◼ 行业大事： 1）本田日产：本田与日产将展开合并谈判，双方计划通过成立一个单一控股公司来运营。此外，双方可能将三菱汽车纳入控股公司，目标是打造全球最大的汽车集团之一。2）蔚来汽车：蔚来旗下第三品牌“firefly萤火虫”发布，首款产品全球首发亮相并开启预售，预售价14.88万元。◼ 本周团队研究成果：上汽集团，行业深度。2最新板块观点3◼2025年行业核心假设：➢国内以旧换新政策大概率延续从而托底乘用车内需2025年2266万辆（同比+0.5%）➢新车供给丰富且智能化“军备竞赛”驱动新能源国内渗透率约62%（约1400万辆，同比+30%）➢【激光雷达+纯视觉+FSD入华】驱动新能源车L3智能化渗透率约24%（约338万辆，同比+2倍）➢【贸易摩擦上升+本地化建厂需时间】乘用车外需2025年降速至12%（548万）◼为何2025年全面拥抱智能化？➢以渗透率50%为界，上半场电动化下半场智能化。2025年（FSD入华）=2020年（Model 3国产化）。2025-2028年国内新能源车L3渗透率预计快速实现20%-50%-70%+提升，从而推动国内新能源渗透率50%—80%+持续突破！2026年车企入局Robotaxi或进一步加速进程。◼2025年核心标的：➢乘用车板块：以智能化为第一选股标准！【小鹏汽车+上汽集团+赛力斯】/【理想汽车-W+比亚迪+吉利汽车+广汽集团+长安汽车+长城汽车+零跑汽车+江淮汽车等】。➢零部件板块：优选坚守电动化时代已经脱颖而出的细分赛道龙头。•智能化增量部件：【德赛西威+伯特利+地平线机器人-W（海外/电子联合覆盖）】/【华阳集团+华域汽车+均胜电子+保隆科技+耐世特+黑芝麻智能（海外/电子联合覆盖）+经纬恒润-W+中国汽研等】。•电动化/机器人基础硬件（T链）：【新泉股份+拓普集团+福耀玻璃】/【爱柯迪+旭升集团+岱美股份+继峰股份+恒帅股份+松原股份等】◼风险提示：以旧换新政策低于预期；特斯拉FSD入华进展低于预期；L3智能化渗透率低于预期43家A/H覆盖个股盈利预测汇总4数据来源：wind, 东吴证券研究所 注：蔚来、小鹏、零跑汽车为PS，其余为PE图：覆盖个股盈利预测汇总（截至2024年12月22日）注：1)盈利预测采用东吴预测数据；2) 相关数据的货币单位均为人民币，港元汇率为2024年12月22日的0.9387；3)市值使用2024年12月20日收盘数据，PE基于该市值计算分类分类证券代码公司简称股价/元股本/亿市值/亿营业收入/亿净利润/亿对应PE/PS2024E2025E2024E2025E2024E2025E整车港股乘用车1211.HK比亚迪250.6 29.1 7292 7303883540051018149866.HK蔚来33.1 20.7 687 7611157-182-880.90.62015.HK理想87.5 21.2 1857 147219187810324189868.HK小鹏45.6 19.0 867 387766-57-252.21.12333.HK长城汽车13.1 85.5 1117 19152126132151870175.HK吉利汽车14.4 100.7 1449 256832717911518132238.HK广汽集团3.2 103.2 334 1133 1351 16 28 21129863.HK零跑汽车30.1 13.4 402 306 568 (37)(5)1.30.7A股乘用车002594比亚迪280.2 29.1 7788730388354005101915601633长城汽车26.8 85.5 1966191521261321511513600104上汽集团18.2 115.8 2106 58076000100932123000625长安汽车13.9 99.2 1375 1587199551.084.32716601238广汽集团9.4 103.2 7871133135116285028601127赛力斯131.1 15.1 1979 1507180162.1109.63218600418江淮汽车37.2 21.8 811 4446497.29.111389重卡000951中国重汽A16.6 11.7 195 50061213.617.814113808.HK中国重汽H20.9 27.6 578 1015117168.178.187000338潍柴动力13.3 87.3 1156 21382505110.9133.4109000800一汽解放8.3 49.2 411 5859187.216.05726600166福田汽车2.7 79.2 210 4916987.416.72813301039中集车辆A9.4 18.7 176 21232313.516.81311客车600066宇通客车24.8 22.1 550 34741433.141.11713600686金龙汽车15.6 7.2 112 2102381.84.46325零部件综合型Tier1601689拓普集团50.8 16.9 857 27033730.537.22823600741华域汽车17.5 31.5 552 1625173171.777.787智能化增量部件002920德赛西威112.8 5.5 626 285.1369.421.727.32923002906华阳集团32.2 5.2 169 98.0121.76.79.02519688326经纬恒润94.8 1.2 114 5571-4.1--28-600699均胜电子16.1 14.1 227 56860413.918.91612601965中国汽研18.3 10.0 184 48599.811.71916智能化底盘603596伯特利46.5 6.1 282 9712411.514.625191316.HK耐世特3.1 25.1 77 45490.91.5137000887中鼎股份13.5 13.2 178 19922814.217.61210603197保隆科技38.8 2.1 82 73954.35.91914轻量化600933爱柯迪18.1 9.8 177 698210.312.41714603305旭升集团15.5 9.3 145 45544.36.03424座椅603997继峰股份13.0 12.7 165 237281-4.08.1-4120内饰603