华安上证180ETF投资价值分析：指数编制优化及增量资金流入，提升上证180指数投资价值

量化研究 指数研究 证券研究报告 2024 年 12 月 17 日 指数编制优化及增量资金流入，提升上证 180 指数投资价值 ——华安上证 180ETF 投资价值分析 证券分析师 杨俊文 A0230522070001 yangjw@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 研究支持 杨俊文 A0230522070001 yangjw@swsresearch.com 联系人 杨俊文 (8621)23297818× yangjw@swsresearch.com ⚫ 上证 180 指数编制方案优化，更好反应沪市核心上市公司整体表现。为更好反应上海证券市场核心上市公司证券整体表现，上海证券交易所和中证指数公司日前宣布对上证180指数编制方案进行修订，并将于 2024 年 12 月 16 日正式实施。 ⚫ 此次修订进一步提升指数可投资性，其主要亮点体现在：一是采用流动性筛选与市值排序相结合的选样方法，进一步提高样本市值覆盖度，增强指数表征性；二是设置个股、前五大样本权重上限，新增行业均衡规则，使得样本一级行业合计权重分布与样本空间相应行业自由流通市值合计占比保持一致，进一步提升指数对宏观产业结构变革、沪市公司行业分布的代表性；三是引入 ESG 可持续投资理念，剔除中证 ESG 评价结果在 C及以下的上市公司证券，降低样本发生重大负面风险事件概率。 ⚫ 上证 180ETF 将迎来大扩容，增量资金正在持续入场。随着新一批 ETF 产品的申报、上市，上证 180ETF 的产品数量将得到扩容，有望为市场持续带来增量资金。同时，随着上证 180 指数的市场关注度显著提升，沪市优质龙头股有望获得更多投资者关注，核心优质股将逐渐成为资金关注的焦点。 ⚫ 上证 180 指数成分包含沪市主要大盘蓝筹股，指数股息率较高。上证 180 指数的前十大权重股主要来自金融、食品饮料、公用事业，权重总和为 29.95%，其中包括白酒行业龙头贵州茅台、金融行业龙头中国平安和招商银行、水电行业龙头长江电力、医药行业龙头恒瑞医药等企业。在股息率方面，相比沪深 300、中证 500、创业板指，上证 180 指数股息率较高，最近一年平均股息率为 3.48%。相比其他宽基指数，上证 180 指数的中长期收益风险比较好。在 2014/1/1~2024/11/30 回测期间，上证 180 指数的年化收益率为 4.94%，夏普比率为 0.24；同期，沪深 300、中证 500、创业板指的年化收益率分别为 4.85%、3.94%、4.99%，夏普比率分别为 0.22、0.16、0.16。 ⚫ 华安上证 180ETF 是目前市场上成立时间最早、规模最大的上证 180ETF 基金。华安上证 180ETF（510180.OF）是华安基金管理有限公司在 2006 年 4 月 13 日发行，2006年 5 月 18 日上市交易的 ETF 基金，基金经理为许之彦先生。截至 2024 年 12 月 10 日，华安上证 180ETF 基金份额为 57.06 亿份，基金规模为 210.73 亿元，是目前市场上成立时间最早、规模最大的上证 180ETF 基金。在上市成交方面，华安上证 180ETF 上市以来成交较为活跃，今年 9 月 24 日至 12 月 10 日期间，日均成交额为 0.99 亿元。 ⚫ 成 立 以 来 华 安 上 证180ETF超 额 收 益 明 显 且 历 史 现 金 分 红 较 多 。 在2006/6/1~2024/12/10 回测期间，华安上证 180ETF 年化收益率为 7.37%，同期比较基准的年化收益率为 5.68%，超额年化收益为 1.70%；此外，分年度看，除了 2007、2009 年以外，华安上证 180ETF 每年均能稳定获得超额收益。在基金分红方面，自成立以来华安上证 180ETF 一共现金分红 10 次，累计分红金额为 38.11 亿元。 ⚫ 风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 指数研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共15页 简单金融 成就梦想 1.上证 180 指数分析 .......................................................... 4 1.1 上证 180 指数编制方案优化，更好反应沪市核心上市公司整体表现 .............................................................................................................................. 4 1.2 编制方案修订优势 ..................................................................................... 5 1.3 增量资金持续流入 ..................................................................................... 7 1.4 聚焦大盘蓝筹，历史表现占优 ................................................................ 8 1.4.1 指数成分聚焦大盘蓝筹 ............................................................. 8 1.4.2 指数收益风险比相对占优 .......................................................... 9 2. 华安上证 180ETF 投资价值分析.................................. 10 2.1 基金产品介绍 ........................................................................................... 10 2.2 成立以来基金超额收益明显且历史现金分红较多 ............................ 12 2.3 基金经理简介 ........................................................................................... 13 3.风险提示 .................................................