汽车和汽车零部件行业周报：政策促需 自主向上 看好具身智能落地

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车和汽车零部件行业周报 20241222 政策促需 自主向上 看好具身智能落地 2024 年 12 月 22 日 ➢ 本周数据：12 月第三周（12.9-12.15）乘用车销量 65.8 万辆，同比+28.5%，环比+17.1%；新能源乘用车销量 31.5 万辆，同比+67.5%，环比+11.5%；新能源渗透率 47.9%，环比-2.4pct。 ➢ 本周行情：汽车板块本周表现弱于市场。本周 A 股汽车板块下跌 0.53%，在申万子行业中排名第 9 位，表现弱于沪深 300（+0.01%）。细分板块中，商用载客车上涨 2.53%，乘用车、汽车零部件、摩托车及其他、汽车服务、商用载货车分别下跌 0.64%、1.04%、1.93%、1.96%、3.80%。 ➢ 本周观点：本月推荐核心组合【比亚迪、吉利汽车、上汽集团、赛力斯、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。 ➢ 乘用车 2025：政策促需 自主向上 智驭未来。展望 2025，总量端来看，报废置换+增换购持续驱动终端销量上行。我们预计 2025 年以旧换新政策将延续， 1）如 2025 年 1-2 月政策延续，则总量端 2024Q4-2025Q1 有望平滑过渡，我们预计 2025 年上险销量 2,370 万辆，同比+7.7%；2）如 2025 年 1-2 月政策不延续，则 2024Q4 将存在翘尾效应，我们预计 2025 年上险销量 2,330 万辆，同比+3.6%。竞争格局：1）2025 年多数车企难有进一步价格大幅下探的空间，15 万元内比亚迪龙头地位稳固，看好吉利通过 5-15 万元的新品矩阵进一步冲击燃油车市场，争夺龙二的地位；小鹏和零跑凭借智能化及性价比优势获得高增速；高端市场，BBA 品牌力持续受损，看好华为系、小米和理想通过品牌力和科技能力迎来销量的提升。智能化：低成本智驾、无图城市 NOA、车位到车位将成为智驾产业化落地重点，我们看好智能驾驶已闭环的华为、小鹏，小米、极氪、理想智驾表现亦值得期待。出海：2025 年自主车企将进一步加大出口和出海力度，我们预计 2025 年乘用车出口将达到 580.0 万辆，同比+16.5%，提振自主盈利。 ➢ 字节发布豆包模型，看好具身智能落地。10 月 10 日，字节跳动研究团队最新推出了第二代机器人大模型 GR-2（Generative Robot2.0），其亮点在于创新构建“机器人婴儿期”学习阶段，具备卓越的泛化能力和多任务通用性。12 月 18日字节正式发布豆包视觉理解模型、豆包 3D 生成模型等，多模态大模型能力迎来飞跃，人形机器人作为 AI 大模型物理应用的最佳载体有望受益。今年以来，机器人板块已由 T 链主导演变为 T+HW+NV+国内科技巨头共振，展望 2025年，1 月下旬特斯拉业绩会、3 月中旬英伟达 GTC 25 大会有望成为新催化。 ➢ 投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【比亚迪、吉利汽车、上汽集团、赛力斯、小鹏汽车】。 零部件：1、新势力产业链： 推荐 T 链-【拓普集团、新泉股份、双环传动】；华为链-【沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、星宇股份】。2、智能化：推荐智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润】+智能座舱-【上声电子、继峰股份】。 机器人：建议关注：1）T 链：【拓普集团、贝斯特、北特科技、斯菱股份、双林股份】；2）H/S 链：【赛力斯、豪能股份、兆威机电、蓝黛科技】；3）N 链：【德赛西威、阿尔特、九号公司】。 轮胎：推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。 重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。 摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力】。 ➢ 风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 崔琰 执业证书： S0100523110002 邮箱： cuiyan@mszq.com 相关研究 1.摩托车行业 2025 年度投资策略：中大排内外共振 快乐引擎引领成长-2024/12/20 2.摩托车行业系列点评十一：中大排增势强劲 自主高端化提速-2024/12/19 3.汽车和汽车零部件行业周报 20241215：会议定调提振消费 看好汽车内需向好-2024/12/15 4.汽车和汽车零部件行业周报 20241208：海内外巨头共振 催化机器人大行情-2024/12/08 5.新势力系列点评十三：车市旺季持续 新势力销量向上-2024/12/01 行业定期报告/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 周观点：政策促需 自主向上 看好具身智能落地 ...................................................................................................... 3 1.1 乘用车：智能化+出海共振 看好优质自主车企崛起 .................................................................................................................. 3 1.2 智能电动：长期成长加速 看好智能化增量 .................................................................................................................................. 4 1.3 机器人：龙头加速入局 具身智能新纪元开启.............................................................................................................................. 4 1.4 重卡：需求与结构升级共振 优选龙头和低估值 ......................................................................................................................... 5 1.5 摩托车：消费升级新方向 优选中大排量龙头.............................................................................................................................. 7 1.6 轮胎：全球化持续加速 优选龙头和高成长 ........................................................................................