钢铁周报：钢材价格库存双低，静待政策指引

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报 20241222 钢材价格库存双低，静待政策指引 2024 年 12 月 22 日 ➢ 价格：本期钢材价格下跌。截至 12 月 20 日，上海 20mm HRB400 材质螺纹价格为 3350 元/吨，较上周降 60 元/吨。高线 8.0mm 价格为 3560 元/吨，较上周降 60 元/吨。热轧 3.0mm 价格为 3510 元/吨，较上周降 60 元/吨。冷轧 1.0mm 价格为 4090 元/吨，较上周降 10 元/吨。普中板 20mm 价格为3520 元/吨，较上周降 10 元/吨。本期原材料中，国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格下跌，废钢价格下跌。 ➢ 利润：本期冷轧利润上升。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化-13 元/吨，+5 元/吨和+67 元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润持平。 ➢ 产量与库存：截至 12 月 20 日，五大钢材产量下降，总库存环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量 850 万吨，环比降 10.76 万吨，其中建筑钢材产量周环比增 1 万吨，板材产量周环比降 11.76 万吨，螺纹钢本周增产 0.66 万吨至 218.73 万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为191.78 万吨、26.95 万吨，环比分别+2.91 万吨、-2.25 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降 8.28 万吨至 766.81 万吨，钢厂总库存 350.61万吨，环比降 12.42 万吨，其中，螺纹钢社库降 10.68 万吨，厂库降 9.27 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量 238.68 万吨，环比升 1.02万吨，本周建筑钢材成交日均值 10.85 万吨，环比下降 5.28%。 ➢ 投资建议：钢材价格库存双低，静待政策指引。从供给端看，本周钢材产量下行，其中除螺纹、线材外其余品种产量均有所下降；从库存端看，本周钢材低位去库，螺纹去库速度较快；从需求端看，本周钢材表需整体下降，北方地区存在赶工期，螺纹表需略有回升。当前钢材进入淡季，价格库存双低，而原料端铁矿库存较高，减产预期下，原料有望让利成材，后续关注钢企利润恢复情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 ➢ 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 603995.SH 甬金股份 18.75 1.23 2.03 2.24 15 9 8 推荐 301160.SZ 翔楼新材 63.92 2.51 2.50 2.89 25 26 22 推荐 600399.SH 抚顺特钢 6.22 0.18 0.28 0.37 35 22 17 谨慎推荐 600282.SH 南钢股份 4.58 0.34 0.38 0.40 13 12 11 推荐 000708.SZ 中信特钢 11.82 1.13 1.02 1.14 10 12 10 推荐 600019.SH 宝钢股份 6.78 0.54 0.41 0.49 13 17 14 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 4.32 0.74 0.50 0.67 6 9 6 推荐 601686.SH 友发集团 5.66 0.40 0.43 0.47 14 13 12 推荐 002318.SZ 久立特材 23.44 1.53 1.46 1.75 15 16 13 推荐 603878.SH 武进不锈 5.86 0.63 0.60 0.69 9 10 9 推荐 资料来源：wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024 年 12 月 20 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 研究助理 范钧 执业证书： S0100124080024 邮箱： fanjun@mszq.com 相关研究 1.钢铁周报 20241215：货币财政双管齐下，扩内需提振消费-2024/12/14 2.金属行业 2025 年度投资策略系列报告之钢铁篇：暗黑时刻，反转在即-2024/12/14 3.钢铁周报 20241207：板材需求韧性仍在，静待政策指引-2024/12/07 4.钢铁周报 20241201：逐步进入淡季，关注 12 月会议政策方向-2024/12/01 5.钢铁周报 20241124：库存低位去化，板材需求韧性较强-2024/11/24 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场 ........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场 ........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 ............................................................................................................................