养殖行业月报2024年11月生猪销售跟踪：出栏环比上升，体重环比微降

证券研究报告 | 行业月报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 养殖业 出栏环比上升，体重环比微降——2024 年 11 月生猪销售跟踪 2024 年 11 月上市公司合计出栏环比增加。18 家上市生猪养殖企业 2024年 11 月销售简报已披露完毕，2024 年 11 月合计出栏量 1437.7 万头，同比增加 4.2%、环比增加 0.55%，1-11 月累计出栏 14124 万头，同比增加2.9%；立华股份、东瑞股份同比增速较高，分别达到 116.9%、90.7%。2024 年 11 月，我们测算牧原股份、温氏股份、立华股份商品猪出栏平均体重分别为 124kg、125kg、125kg，环比分别-0.4%、1.1%、+2.3%，2024 年 11 月 16 省市白条猪肉宰后均重 91.03 公斤，与 10 月相比略降0.02%。绝大部分公司商品猪售价超过 16.0 元/公斤，最高价为东瑞股份18.34 元/公斤，最低价为天康生物 15.76 元/公斤。行业价格情况与上市公司表现基本一致，2024 年 11 月全国生猪均价 16.56 元/公斤，环比下降 5.9%。 旺季兑现延迟，猪价震荡承压。据博亚和讯，2024 年 12 月 17 日全国生猪均价 15.80 元/公斤，较 11 月同期下跌 2.6%。盈利方面，据博亚和讯，2024 年 12 月第 3 周自繁自养头均盈利达到 132.52 元/头，盈利较上月减少 74.01 元/头；外购仔猪头均亏损 95.65 元/头，盈利较上月减少 52.09元/头。12 月初由于全国大部分地区气温高于历年同期，导致南方腌腊利好兑现延迟，需求跟进不足叠加养殖端恐慌压制猪价表现。临近年底，气温回落后货带动旺季需求改善，但年末仍面临集团场集中发量压力，短时猪价或呈震荡态势。 2024 年 11 月能繁母猪存栏环比增速平稳。2024 年 11 月协会、涌益、卓创、钢联能繁环比上升，幅度分别为 1.0%、0.3%、2.0%、0.4%，除卓创增幅较大外（前值 10 月环比+1.0%），其他样本的环比增幅与上月差异不大。 投资建议。伴随产能增加，后续供应恢复但增量有限，行业仍可见年度较好盈利，成本领先企业还将继续积累资产负债表优势，长期估值水平有望修复，建议关注估值与成本性价比突出的龙头及低成本、高成长标的：牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新五丰、京基智农、华统股份、巨星农牧、新希望等。 风险提示：猪价波动风险、疫病风险、消费需求风险、测算偏差风险等。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张斌梅 执业证书编号：S0680523070007 邮箱：zhangbinmei@gszq.com 分析师 樊嘉敏 执业证书编号：S0680523070008 邮箱：fanjiamin@gszq.com 相关研究 1、《养殖业：白鸡苗价持续攀升，黄鸡价格平稳——2024 年 10 月家禽销售跟踪》 2024-11-20 2、《养殖业：出栏环比上升，体重表现平稳——2024年 10 月生猪销售跟踪》 2024-11-20 3、《养殖业：白鸡苗价上涨继续，黄鸡价格走弱——2024 年 9 月家禽销售跟踪》 2024-10-25 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 002714.SZ 牧原股份 买入 -0.78 3.74 4.54 1.98 -56.30 10.56 8.71 19.97 300498.SZ 温氏股份 买入 -0.96 1.82 2.23 1.42 -20.10 9.36 7.62 11.97 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -30%-18%-6%6%18%30%2023-122024-042024-082024-12养殖业沪深3002024 12 19年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 出栏环比增加，价格环比下跌 .............................................................................................................................. 3 旺季兑现延迟，猪价震荡承压 .............................................................................................................................. 5 投资建议 ............................................................................................................................................................ 6 风险提示 ............................................................................................................................................................ 6 图表目录 图表 1： 2024 年 11 月上市猪企生猪出栏跟踪 ...................................................................................................... 3 图表 2： 2024 年 11 月上市公司商品猪出栏均重情况 ............................................................................................ 4 图表 3： 2024 年 11 月行业白条猪肉宰后均重环比略降 ........................................................................................ 4 图表 4： 2024 年 11 月上市猪企商品猪售价情况 .................................................................................................. 4 图表 5： 12 月猪价有所回落 ..............................................................................................