汽车行业周报：Optimus实用性及可靠性不断提升，乘用车以旧换新政策效果持续显现

2024 年 12 月 15 日 Optimus 实用性及可靠性不断提升，乘用车以旧换新政策效果持续显现 —汽车行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车(申万) 2.3 31.6 17.7 沪深 300 -0.9 24.5 17.7 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业周报：英伟达接力机器人浪潮，多款重磅车型登场》2024-12-09 2、《汽车行业周报：Optimus 硬件协调表现超预期，华为车业务合作伙伴扩容》2024-12-01 3、《汽车行业周报：以旧换新接续政策有望延续，Figure 实训效率快 速提升》2024-11-27 ▌ Optimus 在崎岖路面滑倒后仍能保持平衡，实用性和可靠性不断完善 事件：特斯拉发布 Optimus 直接利用神经网络控制电动肢体在高度多变的地面上行走视频，在下坡打滑后迅速调整恢复姿态。 Optimus 神经网络在实际运用中赋予机器人快速反应能力。Optimus 在崎岖地面上行走时，感知侧的信息来自于传感器而非视觉，通过嵌入式计算机上的神经网络计算，花费大约2-3ms 的 时 间 运 行 ， 相 较 于 人 类 反 应 时 间 在 200ms ， Optimus 反应速度远超人类。 本次更新主要展现不同地形场景 Optimus 运动能力，整体实用性、可靠性增加带动机器人量产信心。后续主要工作：1）增加视觉功能，更好地提前规划；2）让步态在崎岖的地形上看起来更自然；3）让它对速度/方向指令反应更灵敏；4）学习如何摔倒，以在不可避免的情况下将伤害降到最低（并重新站起来）。 投资建议： 1）丝杠是使得执行侧具备高速快速响应、高精确度、强大的抗冲击性以应对摔倒的关键：双林股份（强大量产能力）、贝斯特、北特、五洲；2）IMU 惯导帮助机器人控制运动姿态：芯动联科，苏州固锝；3）六维力传感器收集不同方向力&力矩信息：开特股份（T 链传感器公司，重点布局机器人赛道） 、东华测试、柯力传感。 ▌ 11 月乘用车零售维持高景气度，以旧换新政策效果持续显现 以旧换新政策效果持续释放，稳定拉动车市。11 月全国乘用车市场零售 242.3 万辆，同比+16.5%，环比+7.1%。今年以来累计零售 2,025.7万辆，同比+4.7%。其中 11 月常规燃油车零售 115.5 万辆，同比-7%，环比+8%；1-11 月常规燃油车零售 1,066.3 万辆，同比-15%。11 月新能源乘用车市场零售 126.8 万辆，同比+50.5%，环比+5.9%。2024 年1-11 月零售 959.4 万辆，同比+41.2%。11 月国内新能源车零售渗透率52.3%。截至 12 月 9 日，全国汽车以旧换新合计突破 500 万辆，其中，报废更新超 244 万辆，置换更新超 259 万辆。 -30-20-10010203040(%)汽车沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 尊界 S800、小米 YU7 等多款高关注度新车申报 鸿蒙智行尊界 S800、小米 YU7 等新车申报。工信部第 390 批新车申报目录公示，包括鸿蒙执行尊界 S800、小米 YU7 等高关注度较高车型。尊界 S800 预售价为 100-150 万元，长宽高为 5480/2000/1536mm，轴距 3370mm，定位超旗舰行政轿车。S800 提供纯电及增程版本，均为四驱车型，其中电机提供 160/230kW 双电机和 160/237.5/237.5kW 三电机构型，增程版本匹配来自东安动力的 1.5T 增程器，全系搭载宁德时代的镍钴锰酸锂电池，其中增程版电池容量 63.26kWh，纯电续航分别为331km和272km 。 小 米 首 款SUV定 名YU7 ， 长 宽 高 为4999/1996/1600mm，轴距 3000mm，外观设计语言与小米 SU7 保持一致，将于 2025 年 6-7 月期间上市。此次申报还包括改款小鹏 G6/G9、改款上汽智己 L6、新款阿维塔 06 等。此外，比亚迪为旗下多款新车增补备案了三目视觉硬件方案。 投资建议：以旧换新政策叠加年底汽车消费旺季，看好年末汽车高景气延续。随着自主品牌智能化推进及车型布局逐步完善、高端车型的逐步推出，未来自主车企有望借助品牌塑造及智能化优势扩大高端市场份额。建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等华为系主机厂。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）整车：国内 40 万元以上市场进入壁垒较高，与华为有深度合作的鸿蒙智行车企有望逐步占据一定份额，建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；②轻量化：关注文灿股份、爱柯迪、旭升集团、嵘泰股份；③智能化：城区 NOA 集中落地，Robotaxi 加速推进，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：特斯拉 Optimus 量产在即，T 链转型机器人的汽车零部件标的机会较大，建议关注三花智控、拓普集团、双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特、雷迪克；⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。 ▌ 风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2024-12-15 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 000700.SZ 模塑科技 7.61 0.63 0.77 0.93 12.08 9.88 8.18 买入 002906.SZ 华阳集团 32.29 0.94 1.26 1.68 34.35 25.64 19.24 未评级 300100.SZ 双林股份 29.51 0.20 0.99 1.03 147.55 29.81 28.65 买入 300258.SZ 精锻科技 9.85 0.56 0.67 0.85 17.59 14.70 11.59 买入 300652.SZ 雷迪克 31.92 1.17 1.22 1.52 27.28 26.16 21.00 买入 301215.SZ 中汽股份 6.58 0.12 0.14 0.20 54.83 46.83 33.57 未评级 301307.SZ 美利信 23.45 0.70 0.38 0.85 33.50 61.02 27.74 未评级 600418.SH 江淮汽车 38.46 0.07 0.12 0.27 549.43 320.50 142.44 买入 600933.SH 爱柯迪 17.88 1