电力及公用事业行业周报（24WK50）：煤价持续承压下行，湖北集中式风光全部入市

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电力及公用事业行业周报(24WK50) 煤价持续承压下行，湖北集中式风光全部入市 2024 年 12 月 15 日 ➢ 本周（20241209-20241213）电力板块行情：本周电力板块走势优于大盘。截至 2024 年 12 月 13 日，本周公用事业板块收于 2415.79 点，下跌 3.59 点，跌幅 0.15%；电力子板块收于 3211.16 点，下跌 1.09 点，跌幅 0.03%，低于沪深 300 本周跌幅。公用事业（电力）板块涨幅在申万 31 个一级板块中排第 18位。从电力子板块来看：本周光伏发电下跌 1.12%，风力发电下跌 0.66%，热力服务下跌 0.70%，火力发电下跌 0.65%，水力发电上涨 1.31%，电能综合服务上涨 1.71%。 ➢ 本周专题：湖北省 2025 年电力中长期交易实施方案：集中式光伏、风电全部入市。1）新能源场站：110 千伏及以上须直接参与中长期及现货交易；110 千伏以下可参与市场交易或作为价格接受者，直接参与后须报量报价参与现货交易。2）燃煤机组：统调公用机组年度交易申报电量折合利用小时数不低于 1500小时；必开机组同厂区内年度交易申报电量折合利用小时数低于 1500 小时的，除电网安全外不得申报。3）电量上限：火电企业全年中长期交易电量规模不设上限，风电、光伏发电企业各月中长期交易净合约电量(含绿电交易)折合利用小时数分别不超过 35、60 小时。陕西省 2025 年电力市场化交易安排：优先发电合同电量外，集中式风电、光伏全部参与市场交易。1）发电企业：纳入规划的集中式风电企业、集中式光伏发电企业及统调水电企业上网电量，除保障居民、农业用电及线损电量等对应的优先发电合同电量外，全部参与市场交易。光伏扶贫项目、光伏领跑者项目等按有关政策可暂不入市。鼓励分布式新能源上网电量自愿参与电力市场交易，扩大绿色电力供给。省调调管的分布式新能源可直接参与批发市场交易，其他分布式新能源原则上主要以聚合方式参与交易。2）电力用户：10 千伏及以上入市发电企业下网用电量须全部进入市场，未入市的价格执行代理购电价格的 1.5 倍。 ➢ 投资建议：绿电：10 月来风情况改善，海风竞配持续高景气，推荐风电资产占优的【三峡能源】、【福能股份】，谨慎推荐【中绿电】、【龙源电力】、【浙江新能】，建议关注【中闽能源】。火电：因电价扰动有限+火电成本维持低位+水电挤压效应正在逐步减弱，局部区域电力供需偏紧，火电发电量有一定保障，推荐【申能股份】，谨慎推荐【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】、【皖能电力】，建议关注【内蒙华电】。水电：大水电企业业绩依旧稳健，推荐【长江电力】，谨慎推荐【国投电力】、【川投能源】。核电：核准常态化，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】。 ➢ 风险提示：用电增速不及预期；电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期；新能源整体竞争激烈，导致盈利水平不及预期；降水量不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 600900 长江电力 28.72 1.11 1.43 1.47 26 20 20 推荐 601985 中国核电 9.68 0.55 0.57 0.64 18 17 15 推荐 003816 中国广核 3.99 0.21 0.23 0.24 19 17 17 谨慎推荐 000543 皖能电力 8.03 0.63 0.79 0.93 13 10 9 谨慎推荐 600023 浙能电力 5.74 0.49 0.57 0.60 12 10 10 谨慎推荐 600483 福能股份 10.06 1.01 1.08 1.20 10 9 8 推荐 600905 三峡能源 4.54 0.25 0.24 0.26 18 19 17 推荐 资料来源：ifind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2024 年 12 月 13 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邓永康 执业证书： S0100521100006 邮箱： dengyongkang@mszq.com 研究助理 黎静 执业证书： S0100123030035 邮箱： lijing@mszq.com 相关研究 1.电力行业 2025 年度投资策略：攻守兼备，低利率背景下的优质选择-2024/12/14 2.电力及公用事业行业周报(24WK49)：江苏风光保量保价入市，广西推进分散式风电-2024/12/08 3.电力及公用事业行业周报(24WK48)：统一电力市场三步走，29 年前新能源全面入市-2024/12/01 4.电力及公用事业行业周报(24WK47)：10 月用电同增 4.3%，25 年广东电力交易发布-2024/11/24 5.电力及公用事业行业周报(24WK46)：10 月规上风电高增，福建 2.4GW 海风启动竞配-2024/11/17 行业定期报告/电力及公用事业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 每周观点 ................................................................................................................................................................. 3 1.1 本周行情回顾 ...................................................................................................................................................................................... 3 1.2 本周专题 .............................................................................................................................................................................................. 5 2 行业数据跟踪........................................................................................................................................................... 8 2.1 煤炭价格跟踪 ................................