煤炭开采行业跟踪周报：冷空气来袭促需求修复，叠加环渤海港口库存逐步去化有利于煤价企稳

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 煤炭开采行业跟踪周报 冷空气来袭促需求修复，叠加环渤海港口库存逐步去化有利于煤价企稳 2024 年 12 月 14 日 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 证券分析师 米宇 执业证书：S0600524110004 miy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《环渤海港口库存逐步去化，气温偏暖煤价短期承压》 2024-12-08 《封航导致库存攀升，大范围降温促煤价企稳反弹》 2024-11-30 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 行业近况 本周（12 月 9 日至 12 月 13 日）港口动力煤现货价环比下跌 22 元/吨，报收 790 元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量 182.03 万吨，环比上周减少 0.87万吨，降幅 0.48%。本周煤炭供应保持稳定状态，煤矿主要以保供长协为主，港口市场延续偏弱状态，调入量略有减少。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量 202.14 万吨，环比上周减少 4.10万吨，降幅 1.99%；日均锚地船舶 51 艘，环比上周减少 15 艘，降幅23.16%。库存端，环渤海四港区库存 2793.00 万吨，环比上周减少 138.10万吨，降幅 4.71%。港口本周调出量环比减少，下游需求略显疲弱，库存拐点已现，开始逐步去化，伴随后续华东地区大范围降温，最终电厂日耗持续增长，需求改善有利于煤价企稳。 我们分析认为：煤炭价格在 9-10 月淡季未出现大跌，进入 10 月下旬开始陆续进入传统旺季，即便经济如前期低迷，旺季煤价仍旧上涨动能较强。且国际标准煤煤价上涨至 153 美元，对标国内 5500 大卡动力煤约930 元/吨左右水平。当前国内煤价 800 元左右，上涨动能较强。再者，经济刺激政策出台，将提高市场对宏观经济企稳乃至复苏预期，有利于总需求恢复，煤炭供给紧缺逻辑加强，煤价企稳上涨动能持续加强。 估值与建议： 仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。 核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：广汇能源、昊华能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 -7%-4%-1%2%5%8%11%14%17%20%23%26%2023/12/142024/4/132024/8/122024/12/11煤炭开采沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 10 内容目录 1. 本周行情回顾 ....................................................................................................................................... 4 2. 产地动力煤价格环比下跌 ................................................................................................................... 5 3. 产地炼焦煤价格稳中有跌 ................................................................................................................... 6 4. 国际原油、天然气价格涨跌互现 ....................................................................................................... 7 5. 环渤海四港区库存环比下降 ............................................................................................................... 7 6. 国内海运费环比下跌 ........................................................................................................................... 8 7. 周观点 ................................................................................................................................................... 9 8. 风险提示 ............................................................................................................................................... 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 10 图表目录 图 1： 上证综指及煤炭指数表现............................................................................................................ 4 图 2： 本周涨跌幅前五公司（%） ........................................................................................................ 4 图 3： 本周涨跌幅后五公司（%） ........................................................................................................ 4 图 4： 产地动力煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 5 图 5： 港口动力煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 5 图 6：