电力设备行业投资策略：新质生产力为矛，周期成长为盾

电力设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 58 电力设备 2024 年 12 月 12 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《低空经济行业周报（12 月第 1 周）：央企创业投资基金即将成立，无人机取证工作加速—行业周报》-2024.12.8 《低空经济行业周报（11 月第 4 周）：eVTOL 第一批试点城市或将发布，空域管辖权授权给地方政府—行业周报》-2024.11.24 《低空经济行业周报（11 月第 3 周）：珠海航展召开，产品及订单陆续落地—行业周报》-2024.11.17 新质生产力为矛，周期成长为盾 ——行业投资策略 殷晟路（分析师） 鞠爽（分析师） 李林容（分析师） yinshenglu@kysec.cn 证书编号：S0790522080001 jushuang@kysec.cn 证书编号：S0790524070002 lilinrong@kysec.cn 证书编号：S0790524070007  新质生产力：政策频出，低空经济元年 （a）低空经济：政策频出，行业发展元年。受益标的：万丰奥威、宗申动力、卧龙电驱、莱斯信息、深城交、中信海直、绿能慧充；  出口及出海：欧亚非拉新能源需求持续增长，关注欧洲电动车进程 ( a ) 逆变器：2025 年重回增长，传统市场与新兴市场需求共振。受益标的：阳光电源、德业股份、艾罗能源、锦浪科技、固德威；( b ) 储能：传统市场稳步增长可期，新兴市场多点开花。受益标的：阳光电源、上能电气、阿特斯、科华数据、盛弘股份；( c ) 微逆：阳台光储有望成为新应用场景，政策助力微逆渗透率提升。受益标的：禾迈股份、昱能科技；( d ) 便携式储能：龙头企业触底反弹，美国市场收入持续提升。受益标的：华宝新能；( e ) 热泵：欧洲热泵库存或已见底，德国补贴资金落地有望打消终端观望情绪。受益标的：儒竞科技； ( f ) 电动工具：受益于美国地产周期。受益标的：蔚蓝锂芯；( g ) 变压器及电表：海外电力设备市场景气度延续；受益标的：思源电气、金盘科技、华明装备、神马电力、三星医疗、海兴电力、威胜信息；( h ) 车后市场：海外后市场需求成熟且稳定增长，国内后市场即将迎来维保需求放量拐点，受益标的：途虎-W、骆驼股份、冠盛股份、丰茂股份；( i ) 欧洲电动车：Stellantis 集团有望成为欧洲电动化转型先锋。受益标的：宁德时代、湖南裕能、中伟股份、中熔电气、威迈斯、浙江荣泰、富特科技、敏实集团。  内需：关注 toG 端资本开支持续加大的方向 ( a ) 特高压及一二次设备：国网输变电稳健推进，电表招标保持平稳；受益标的：平高电气、许继电气、中国西电、国电南瑞、思源电气等；( b ) 大储：招标量保障高装机，价格有望企稳。受益标的：阳光电源、上能电气、科华数据、盛弘股份、禾望电气、西典新能；( c ) 充电桩：行业增速有所放缓，期待 toG端资本开支放量。受益标的：盛弘股份、绿能慧充、通合科技、特锐德；  周期成长：风电拐点已至，关注光伏锂电供给侧改革情况 ( a ) 海风：前期滞缓项目有望于年内开工，2025 年海风将迎来集中装机并网。受益标的：大金重工、东方电缆、海力风电、泰胜风能、天顺风能；( b ) 陆风：2024 年为招标大年，2025 年有望成为交付大年，大兆瓦零部件或迎来结构性供应短缺。同时，陆上风机中标价有望止跌，产业链将修复利润。受益标的：金雷股份、日月股份、三一重能、金风科技、明阳智能、运达股份；( c ) 光伏：供给侧改革有望推进。受益标的：通威股份、大全能源、协鑫科技、合盛硅业、福莱特、福斯特；晶澳科技、隆基绿能、天合光能、晶科能源、TCL 中环、钧达股份、爱旭股份等。( d ) 锂电：关注有阿尔法的锂电材料龙头。受益标的：宁德时代、亿纬锂能、中创新航、湖南裕能、尚太科技、科达利、中伟股份、天赐材料、璞泰来等。  风险提示：宏观经济下行，行业竞争加剧等。 -24%-12%0%12%24%36%2023-122024-042024-08电力设备沪深300相关研究报告 行业研究 行业投资策略 开源证券 证券研究报告 行业投资策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 58 目 录 1、 新质生产力：政策频出，低空经济元年................................................................................................................................. 6 1.1、 万丰奥威：与德国大众展开 eVTOL 合作 ................................................................................................................... 8 1.2、 宗申动力：航空发动机业务布局早，配套翼龙等军用无人机 .................................................................................. 9 1.3、 卧龙电驱：电机驱动头部企业，与中国商飞、沃飞长空合作 ................................................................................ 10 1.4、 莱斯信息：空管自动化系统龙头企业 ........................................................................................................................ 10 1.5、 深城交：深圳低空基建总包商，已中标深圳基建一期 5 亿元项目 ........................................................................ 11 1.6、 中信海直：低空运营龙头企业，率先发力旅游及载货运营 .................................................................................... 12 1.7、 绿能慧充：收购中创航空 57%股权，受益山东高速无人机招标 ............................................................................ 13 2、 出口&出海：欧亚非拉新能源需求持续增长，关注欧洲电动车进程 ................................................................................ 14 2.1、 逆变器：2025 年重回增长，传统市场与新兴市场需求共振 .......................