电子行业周报：上修全球半导体销额预期，看好半导体自主可控进程

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年12月09日优于大市电子行业周报上修全球半导体销额预期，看好半导体自主可控进程核心观点行业研究·行业周报电子优于大市·维持证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002证券分析师：叶子证券分析师：詹浏洋0755-81982153010-88005307yezi3@guosen.com.cnzhanliuyang@guosen.com.cnS0980522100003S0980524060001证券分析师：张大为证券分析师：李书颖021-617610720755-81982362zhangdawei1@guosen.com.cnlishuying@guosen.com.cnS0980524100002S0980524090005联系人：连欣然010-88005482lianxinran@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《能源电子月报：行业进入平稳期，汽车主驱模块格局渐收敛》——2024-12-08《LCD 行业月报-10 月 LCD TV 面板出货面积同比增长，11 月 TV面价格环比持平》 ——2024-12-08《电子行业周报-被动型基金强化半导体强势行情，关注 AI 端侧创新机遇》 ——2024-12-03《电子行业周报-Mate70 强化自主可控进程预期，AI 陪伴玩具成为端侧新可能》 ——2024-11-26《终端智能升级，国产连接器高端化窗口开启》——2024-11-25上修 2024/2025 年全球半导体销额预期，看好半导体自主可控进程。过去一周上证上涨 2.33%，电子上涨 1.61%，子行业中半导体上涨 0.45%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技上涨 2.55%、2.73%、5.74%。我们认为，伴随市场“政策底”的形成，硬科技在“稳增长与调结构并重”的政策取向中兼具了“经济顺周期”及“新质生产力”的双重特征，虽然短期经历了显著上涨，但更多只是对此前流动性风险中错误定价的修复，电子行业估值仍大面积处于历史中低位。在情绪面之外，半导体在近 2 年的下行周期里完成了较为充分的去库存和供给侧出清，如今在 AI 算力需求的边际拉动下、在新一轮终端 AI 化的创新预期中，行业正迎来具备较强持续性的上行周期，3Q24 中芯、华虹产能利用率同环比继续提高。在筹码面而言，伴随半导体、硬科技类ETF 申购意愿走强，对指数成分股的行情走势影响逐步形成正循环，12 月 13 日收市后寒武纪将调入上证 50 指数、12 月 20 日收市后北方华创将调入富时中国 A50 指数，建议乐观看待半导体行情持续性，继续推荐半导体细分龙头及华为、苹果产业链标签股：中芯国际、中微公司、北方华创、乐鑫科技、恒玄科技、中科蓝讯、伟测科技、杰华特、蓝思科技、立讯精密、鹏鼎控股、福立旺、顺络电子、电连技术。WSTS 上修全球半导体销售额预测值，3Q24 全球前十大晶圆代工产值创新高。据 SIA 的数据，24 年 10 月全球半导体销额为 568.8 亿美元(YoY +22.1%，MoM +2.8%)，续创单月新高，同时 WSTS 上修 2024/2025 年销售额预测值至 6269/6972 亿美元(前值分别为 6112/6874 亿美元)，分别增长19.0%/11.2%。另外，根据 TrendForce 的数据，3Q24 全球前十大晶圆代工产值环增 9.1%至历史新高 349 亿美元，其中中国厂商环比增速均超10%。在行业需求上行和本土供应加速的背景下，继续推荐各细分龙头中芯国际、长电科技、圣邦股份、杰华特、思瑞浦、伟测科技等BIS 新增 140 家实体清单，持续看好国产半导体自主可控。12 月 2 日 BIS 公布中国半导体出口管制新规，包含 1）对 24 种半导体制造设备、3 种软件工具的管制；2）对 HBM 的新管制；3）合规和转移问题的新规；4）新增 140个实体清单和 14 项修改等。我们认为当前海外半导体管控趋严已成为共识，新一轮管控的落地将提速半导体零部件材料的国产化。此次被列入实体清单的公司，其进口含美技术的产品和出口均会受到限制。因此国内设备和晶圆厂对于国产供应链的需求更为迫切，建议关注半导体自主可控相关公司，北方华创、中微公司、拓荆科技、鼎龙股份、沪硅产业等。12 月上旬 LCD TV 面板价格环比持平。据 WitsView，12 月上旬 32/43/55/65寸 LCD 电视面板价格为 34/63/124/171 美金，较 11 月下旬价格环比持平。据 TrendForce，12 月中国电视品牌需求仍较强，国际品牌需求较疲弱。中国品牌客户受益于以旧换新政策的推动，需求维持稳定，国际品牌客户当前库存管控成主要目标，整体拉货动能较弱，预计 1Q25 整体备货有望转强，预期 12 月 32-65 寸 LCD TV 面板价格持平，75、85 寸 TV 面板有望涨价。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD 的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方 A 等。与此同时，LCD 产业的崛起增强了国产电视品牌及 ODM 的出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告1-10 月激光雷达单车装机突破百万，车载传感持续蓬勃发展。12 月 6 日，盖世汽车研究院发布数据显示，2024 年 1-10 月，车载行业激光雷达单车装机量突破 100 万台，展现了激光雷达技术在全球智能汽车领域中不断攀升的影响力和贡献度。据速腾聚创、禾赛科技数据，其 2024 年前三季度用于 ADAS的激光雷达销量分别达36.6 万台、26.3 万台，同比分别增长 292.9%、129.9%。我们认为自动驾驶技术的持续渗透和应用将进一步推动激光雷达等车载传感器的蓬勃发展，建议持续关注产业链相关标的：永新光学、舜宇光学科技、赛微电子、炬光科技、蓝特光学、水晶光电等。功率器件走向平稳，光伏供给端格局持续改善。据 TechInsights 数据，随着数据中心对功率的需求增加，3Q24 相关功率产品价格上涨 5.6%，进入 4Q24 功率产品价格变动较小走向平稳，预计至 1Q25 所有类别的平均交货期都将保持稳定不变。此外，近期财政部、国家税务总局联合发布公告调整部分光伏和电池出口退税率由 13%下调至 9%，一定程度上有望减少光伏产品“内卷式”出口；工信部光伏相关新规对硅料、硅片、电池片的生产指标要求均有所提高，引导行业结构性转型升级。展望 25年，随着功率整体进入平稳阶段，光伏需求端改善有望带来各公司收入端增量，建议关注相关公司时代电气、斯达半导、新洁能、士兰微、华润微、捷捷微电、东微半导、宏微科技及扬杰科技。重点投资组合消费电子：蓝思科技、立讯精密、鹏鼎控股、沪电股份、电连技术、东睦股份、传音控股、世华科技、工业富联、康冠科技、世运电