房地产行业周报：9.24以来政策效果强于5.17，但弱于23年初小阳春

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 房地产行业 报 ⚫ 第 48 周房地产板块指数强于沪深 300 指数，强于创业板指。房地产板块较沪深 300指数相对收益为 1.8%。沪深 300 指数报收 3916.58，周度涨幅为 1.3%；创业板指数报收 2224.00，周度涨幅 2.2%；房地产指数（申万）报收 2391.95，周度涨幅为3.1%。 ⚫ 全国政策方面。全国共落实 270 宗配售型保障房项目用地，涉及 65 个城市，以促进保障房建设。地方政策方面。安徽六安、广东韶关等地调整住房公积金政策，包括提高贷款额度、降低首付比例、优化使用政策等。广东韶关推出商业住房贷款转公积金贷款政策，兰州新增“商转组合贷”业务种类。四川乐山市全面放开城中村改造政策，鼓励“房票”安置模式。东莞市允许拥有合法产权住宅房屋的居民申请入户。武汉市针对多子女家庭推出购房奖补政策，三孩家庭可获得 12 万补贴。 ⚫ 第 48 周新房销量较第 47 周增加，二手房销售量较第 47 周增加。第 48 周 44 大城市新房销售为 3.53 万套，较第 47 周增加 43.1%；21 大城市二手房销售 2.2 万套，较第 47 周增加 5.0%。库存量较第 47 周增加，库销比较第 47 周增加。截至第 48周，18 大城市库存为 88.8 万套，较第 47 周增加 5.6 万套；库销比为 18.8 个月，较第 47 周增加 0.5 个月。第 48 周土地市场活跃度较第 47 周下降。第 48 周 36 大城市市本级合计成交土地 7 块。土地出让金减少。2024 年第 48 周 36 大城市市本级土地出让金为 36.23 亿元，较第 47 周减少 352.75 亿元。平均溢价率下降。2024 年第48 周 36 大城市市本级土地成交平均溢价率 0.1%，较第 46 周下降 2.0%。第 48 周36 大城市流拍或中止、取消及延迟交易的地块数量为 22 块。 ⚫ 重点公司公告。新华联、*ST 金科、荣安地产、我爱我家、海南高速、荣盛发展、中国武夷、亚通股份等发布了提供担保的相关公告。 ⚫ 9.24 以来政策效果仍持续，市场反馈强于 5.17 政策，但弱于 23 年初小阳春。9.24以来政策密集出台，政策开始聚焦普惠型政策+提出“止跌回稳”强底线要求，其中下调存量房贷利率、降息时间点提前、给困难群众提供补贴等举措有助于改善居民现金流；地方化债政策能够缓解金融系统潜在风险，改善地方政府现金流；专项债券收储存量房和土地等助力去库存。一线城市需求端政策进一步优化，从购房资格、首付比例、购房税费等多方面进行了调整；此外，11 月一线城市正式取消非普住宅认定，意味着与其衔接的税收政策落地，购房成本降低促进改善型需求释放，进一步稳定市场预期，提振市场信心。 从全国层面来看，新房市场：9.24 政策以来，9/10/11 月全国重点 31 城新房成交量分别为 9.5/13.2/12.4 万套，10/11 月成交量环比+39%/-6%；5.17 政策后，6/7/8 月环比+20%/-22%/-4%；23 年初疫情后小阳春 2/3/4 月环比+47%/+30/-25%。二手房市场：9.24政策以来， 10月全国重点 11城二手房成交量环比+36%；5.17政策后，6/7/8 月环比+11%/-12%/-11%；23 年初疫情后小阳春 2/3/4 月环比+82%/+29%/-20%。基于此，在全国层面，9.24 以来政策效果强于 5.17 政策，但弱于疫情后小阳春行情。从重点城市来看，上海二手房 9/10/11 月成交量为 1.6/2.4/2.7 万套，10/11月环比+54%/+11%，而 5.27 政策后 5/6/7 月成交量 1.9/2.7/2.1 万套，6/7 月环比+38%/-22%，基于此，上海 9.24 以来政策效果及持续性强于 5.27“沪九条”；深圳二手房 9/10/11 月成交量为 0.3/0.6/0.7 万套，10/11 月环比+92%/+16%，而 5.17政策后，6/7/8 月成交量环比+6%/10%/-16%，主要由于 9.30深圳限购边际放松力度更大。我们认为 9.24 政策效果强于 5.17 主要是因为“止跌回稳”表态及各类支持政策的密集出台，对于市场信心修复有较大作用。而乐观预期驱动的市场成交量是否能够持续，从而逐步终止房地产行业负反馈循环，需关注本轮政策效果持续性。 ⚫ 风险提示：地产逆周期政策不及预期。销售大幅下滑。房企信用风险加剧。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 房地产行业 报告发布日期 2024 年 12 月 04 日 赵旭翔 zhaoxuxiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070001 孙怡萱 sunyixuan@orientsec.com.cn 一线城市均已取消非普宅认定 2024-11-27 政策效果延续性较好 2024-11-18 地方化债出台，未来关注增量增量政策 2024-11-11 城中村改造加快 2024-10-21 9.24 以来政策效果强于 5.17，但弱于 23年初小阳春 看好（维持） 房地产行业行业周报 —— 9.24以来政策效果强于5.17，但弱于23年初小阳春 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目录 1.第 48 周市场行情回顾（2024.11.23~2024.11.29） ..................................... 4 1.1 第 48 周行业指数表现 ................................................................................................... 4 1.2 第 48 周地产板块个股表现............................................................................................ 4 2.行业及公司要闻回顾（2024.11.23~2024.11.29） ....................................... 4 2.1 行业一周要闻回顾 ........................................................................................................ 4 2.2 房地产行业重点城市周度数据回顾 ............................................................................... 5 2.3 重点城市土地市