钢铁行业周度报告:本周钢铁供需小幅下滑,后续重点关注冬储推进节奏
敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/92024 年 12 月 02 日证券研究报告 | 产业周报本周钢铁供需小幅下滑,后续重点关注冬储推进节奏钢铁行业周度报告钢铁投资评级:推荐(维持)分析师:张锦分析师登记编码:S0890521080001电话:021-20321304邮箱:zhangjin@cnhbstock.com研究助理:吴晗邮箱:wuhan@cnhbstock.com销售服务电话:021-20515355行业走势图(2024 年 11 月 29 日)资料来源:iFind,华宝证券研究创新部相关研究报告1、《本周铁矿供给下滑幅度大于需求,矿价震荡偏强运行—铁矿行业周度报告》2024-11-122、《本周钢材供需双弱,化债方案落地提振需求预期—钢铁行业周度报告》2024-11-113、《本周铁矿需求保持较高水平,矿价环比上涨 3.22%—铁矿行业周度报告》2024-11-05投资要点供应:本周(11.23-11.29)钢铁供给整体收缩,五大材除中厚板外,其余四品类产量均下滑。本期日均铁水产量(样本数 247 家)为 233.87 万吨,环比下降 1.93 万吨,降幅为-0.82%;高炉开工率为 81.62%,环比下降 0.31 个百分点。五大材总产量 861.5 万吨,环比-0.9%,长材降幅大于板材,除中厚板外其余四品类产量均下滑。长材产量合计 317.86 万吨,环比-2.32%;板材产量合计 543.64万吨,环比-0.05%。分具体品种来看,本周螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的周度产量分别为 227.88 万吨、89.98 万吨、153.05 万吨、306.09万吨、84.5 万吨,环比分别为-2.54%、-1.75%、3.87%、-1.85%、-0.24%。随着行业逐步转入淡季,钢厂有减产动作,考虑到目前盈利仍有支撑,预计供给端或将小幅下滑。库存:本周(11.23-11.29)钢材整体库存连续第七周下滑,环比-1.35%,同比-10.35%。根据钢联数据,本周五大材钢材总库存(社库+厂库)1173.47 万吨,环比-1.35%,为连续第七周下滑,同比-10.35%;其中钢厂库存合计 385.37万吨,环比-1.6%,同比-8.49%;社会库存合计 788.1 万吨,环比-1.2%,同比-11.23%。长材、板材的总库存(社库+厂库)分别为 541.68 万吨、631.79 万吨,环比分别为 0.2%、-2.6%;其中螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的总库存(社库+厂库)分别为 447.64 万吨、94.04 万吨、182.53 万吨、305.72 万吨、143.54 万吨,环比分别为 0.57%、-1.72%、-1.65%、-3.02%、-2.92%。钢材库存保持去化,板材库存压力持续缓解,螺纹、线材库存仍处近四年同期低位。消费:本周(11.23-11.29)五大材表需小幅下降,结构上呈现长降板增的格局。本周五大材表观消费合计 877.51 万吨,环比减少 6.1 万吨,降幅为-0.7%。长材表观消费合计 316.98 万吨,环比-4.2%;板材消费合计 560.53 万吨,环比1.4%。其中螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的表观消费量分别为225.35 万吨、91.63 万吨、156.12 万吨、315.6 万吨、88.81 万吨,环比分别为-3.78%、-5.25%、5.32%、-1.04%、3.8%。随着前期“两新”政策(《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》)逐步落地见效,制造业活力被进一步激发,叠加建材需求受寒冷天气影响逐步走弱,后期卷螺见品种需求存在持续分化的可能。价格及盈利:本周(11.23-11.29)钢材价格指数环比小幅下跌,品种间价格涨跌互现,螺纹、热卷亏损扩大,冷卷毛利小幅增加。根据钢联数据,本周钢材综合价格指数 96.58 点,环比下降 0.5 点。螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的价格指数分别为 3463.27 元/吨、3766.81 元/吨、3569.94 元/吨、3516.12 元/吨、4147.98 元/吨,环比分别为-0.36%、-0.23%、0%、0.12%、0.25%,本周行业整体运行较为平稳,钢材供需两端均下滑,库存持续去化,钢价小幅波动下跌。盈利端来看,根据钢联数据,本周钢企盈利率(247 家钢产业周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/9企)为 51.95%,环比下跌 2.6 个百分点。螺纹钢高炉利润、热卷毛利、冷卷毛利分别为-238.85 元/吨、-161.31 元/吨、120.28 元/吨,环比变化分别为-22.49元/吨、-4.52 元/吨、1.04 元/吨,螺纹钢、热卷亏损扩大,冷卷毛利持续改善。目前钢厂随着行业转入淡季有减产动作,供给或将持续下滑;另一方面,库存持续下滑,绝对值继续探底,需求端虽然有走弱的预期,但贸易商冬储行情或将逐步打开,对钢价形成支撑,预计近期钢价维持震荡走势。投资建议:本周行业整体运行较为平稳,生产需求端小幅下滑,库存连续第七周保持去化,基本面矛盾暂时尚未激化,钢价小幅回落,钢企盈利率仍保持在 50%以上的水平,螺纹钢、热卷亏损扩大,冷卷毛利持续改善。随着行业转入淡季,钢厂供给或将持续收缩;另一方面,目前库存持续去化,需求端虽然有走弱的预期,但贸易商冬储行情或将逐步打开,对钢价形成支撑,预计近期钢价维持震荡走势。持续关注下游需求变动、钢材库存变化及冬储推进情况。风险提示:钢厂持续扩产导致钢价下跌风险;下游消费不及预期;冬储推进速度不及预期。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况,不构成推荐覆盖。产业周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/9内容目录1. 钢铁行业周度数据变化情况...................................................................................................................................................... 42. 钢铁行业周度数据走势汇总...................................................................................................................................................... 53. 行业新闻及公司动态...................................................................................................................................................................84. 风险提示......................................................................................
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