医药行业医药产业链数据库之零售药房经营数据：2024年8-11月实体药店销售情况呈环比改善趋势

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2024 年 11 月 26 日 医药 行业快报 国投证券医药产业链数据库之：零售药房经营数据，2024 年 8-11 月实体药店销售情况呈环比改善趋势 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 0.4 3.3 -22.2 绝对收益 -2.6 18.8 -13.7 马帅 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518120001 mashuai@essence.com.cn 冯俊曦 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520010002 fengjx@essence.com.cn 相关报告 新药周观点：乙肝临床治愈数据更新，联合疗法是长期趋势 2024-11-24 新药周观点：国产创新药出海进展不断 2024-11-17 医保预付金制度建立，有望促进企业回款加速 2024-11-12 新药周观点：口服 GLP-1 药物减重数据更新，国内多家企业积极布局 2024-11-10 国 投 证 券 医 药 - 医 药 板 块24Q3 总结-2024.11.8 2024-11-08 为了更前瞻和领先地观测零售药房行业的景气度变化，我们从宏观（整体行业维度）、微观（上市公司维度）等不同角度进行跟踪。2024年 8-11 月实体药店每日店均销售持续实现环比增长，药店经营改善值得期待。 宏观维度：2024 年 8-11 月实体药店销售情况呈环比改善趋势 根据中康咨询的数据，2024 年 7 月-11 月实体药店每日店均销售额均值分别为 2695.0 元、2754.8 元、2832.1 元、2871.4 元、2966.5元，2024 年 8 月-11 月环比增长分别为 2.2%、2.8%、1.4%、3.3%。其中，2024 年 8-11 月实体药店店均订单量均值分别环比增长 3.3%、2.4%、0.5%、2.9%，订单量持续环比改善；2024 年 8-11 月实体药店平均客单价分别为 68.5 元、68.8 元、69.5 元、69.6 元，客单价略有改善。 微观维度：上市药房门店结构逐步优化，有望获得稳健的业绩成长性 零售药房行业经历了快速的门店扩张之后，头部药房门店扩张已逐步趋于稳健，多家上市公司次新门店数量占比维持在较高水平。随着门店结构逐步优化，相关上市公司有望获得稳健的业绩成长性。其中，2024Q1-Q3 益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳、漱玉平民的次新门店数量占比分别为 30%、25%。31%、15%、38%、35%。 风险提示：医药新零售业务冲击超出预期；跨区域扩张和经营风险；行业内竞争加剧风险；药品降价幅度超预期；处方外流低于预期。 -29%-19%-9%1%11%21%31%2023-112024-032024-072024-11医药沪深300行业快报/医药 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 近期实体药店门店销售情况呈环比改善趋势..................................... 4 1.1. 宏观维度-行业年度数据：2023 年全国零售药房市场规模同比增速有所放缓.... 4 1.2. 宏观维度-行业月度数据：2024 年 8-11 月实体药店销售情况呈环比改善趋势... 5 1.3. 宏观维度-行业周度数据：2024 年第 46 周（11.17-11.23）店均销售额环比所有下滑 ...................................................................... 6 1.4. 微观维度-上市药房：上市药房门店结构逐步优化，有望获得稳健的业绩成长性 7 2. 风险提示................................................................... 9 行业快报/医药 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 图表目录 图 1. 全国零售药店市场规模（亿元） ............................................ 4 图 2. 2023 年职工医保个人账户结余减少.......................................... 4 图 3. 门诊统筹导致部分购药需求回流至基层医疗机构 .............................. 4 图 4. 国内零售药房每日店均销售额（元-月度数据） ............................... 5 图 5. 国内零售药房店均订单量（单-月度数据） ................................... 5 图 6. 国内零售药房店均客单价（元-月度数据） ................................... 5 图 7. 国内零售药房每日店均销售额（元-周度数据） ............................... 6 图 8. 国内零售药房店均订单量（单-周度数据） ................................... 6 图 9. 国内零售药房店均客单价（元-周度数据） ................................... 6 图 10. 国内零售药房行业集中度持续提升 ......................................... 7 图 11. 各家上市药房历年的直营门店数量 ......................................... 7 图 12. 各家上市药房的次新门店（2-3 年店龄）数量占比情况........................ 8 行业快报/医药 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 4 1.近期实体药店门店销售情况呈环比改善趋势 为了更前瞻和领先地观测零售药房行业的景气度变化，我们从宏观（整体行业维度）、微观（上市公司维度）等不同角度进行跟踪。目前，国内实体药房市场规模增速逐步放缓但行业集中度仍较低，具备扩张能力和精细化管理能力的龙头公司，有望通过快速扩张进一步推动行业整合，持续获得优于行业的成