电力设备新能源行业光伏产业链周评(11月第5周)：1-10月光伏新增装机同比增长27%，美国公布对东南亚四国光伏反倾销税初裁结果

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年12月01日行业研究 ·行业周报电力设备新能源 · 光伏投资评级：优于大市（维持评级）1-10月光伏新增装机同比增长27%，美国公布对东南亚四国光伏反倾销税初裁结果光伏产业链周评（11月第5周）证券分析师：李恒源021-60875174lihengyuan@guosen.com.cnS0980520080009证券分析师：袁阳0755-22940078yuanyang2@guosen.com.cnS0980524030002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要及投资建议【产业链价格】•主链方面，硅料价格下跌，电池片价格小幅上涨。 近两周，P型方面，硅料价格下跌1.5元/kg（0.004元/W）至35.0元/kg（0.082元/W），电池片价格上涨0.01元/W至0.28元/W，182硅片、双玻组件价格环比持平。N型方面，硅料价格环比下跌2.0元/kg（0.004元/W）至40.0元/kg（0.080元/W），高效TOPCon电池片价格上涨0.01元/W至0.28元/W，182硅片、高效TOPCon双玻组件价格环比持平。数据详见P7表1。本周N型硅料单W毛利约-0.010元，硅片+电池+组件一体化单W毛利约-0.107元；P型硅料单W毛利约-0.019元，硅片+电池+组件一体化单W毛利约-0.132元。•辅材方面，银浆及光伏玻璃价格小幅下探。近两周，银粉价格下跌50元/kg至7880元/kg，受此影响，主栅正银价格下跌87元/kg至7487元/kg，细栅正银价格下跌87元/kg至7537元/kg，背银价格下跌57元/kg至4978元/kg。2.0mm光伏玻璃价格下跌0.25元/平至11.75元/平。EVA粒子价格下跌100元/吨至1.0万元/吨。白色CPC背板价格下跌0.20元/平至5.05元/平。精铟价格下跌70元/kg至2560元/kg。其他辅材价格基本不变。数据详见P12表4。•2024年初以来累计招标204.9GW，同比-13%，主要系因部分招标需求提前至2023年12月释放。•组件出口方面，10月我国组件出口有所回暖。10月我国光伏组件出口22.18GW，同比增长14%，环比增长15%。其中10月组件出口欧洲7.53GW，同比增长18%，环比增长5%；10月组件出口印度1.53GW，同比下滑8%，环比增长10%。【行业要闻&公司公告】•10月光伏新增装机20.42GW：根据国家能源局数据，10月我国新增光伏装机20.42GW，同比+50%，环比-2%；1-10月累计新增181.30GW，同比+27%；1-10月累计组件招标146.36GW，同比-33%。截至10月末，我国光伏累计装机793.11GW，占发电装机总容量的24.8%，装机容量仅次于火电。•美国公布对东南亚四国光伏产品反倾销税初裁结果：11月29日，美国商务部宣布了对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的光伏电池（无论是否组装成组件）反倾销税（AD）调查的初步肯定性裁定，对东南亚四国的反倾销税率范围在0-271.28%。其中，柬埔寨税率统一为125.37%；马来西亚0-81.24%，韩华税率为0；泰国税率为77.85%-154.68%；越南税率为53.30%-56.51%。该反倾销税（AD）调查预计将于2025年4月18日发布终裁结果，并于当年6月开始实施。•美参议员提议暂停45X制造税收抵免：近日，两名美国众议员提议，要求暂停美国的45X先进制造生产税收抵免(PTC)，旨在避免外国公司从目前立法形式下的IRA税收优惠政策中受益。该法案需要在众议院和参议院获得通过，然后由新当选的特朗普总统批准。•上能电气签订2.6GW光伏逆变器大单：近日，上能电气正式签署由沙特国际电力和水务公司、沙特公共投资基金和沙特阿美电力公司共同投资建设的沙特PIF四期光伏电站2.6GW光伏逆变器供货协议，该项目是沙特阿拉伯国家可再生能源计划（NREP）规划中的又一大型光伏项目之一。【行情复盘】光伏板块普遍上涨，本周申万光伏设备指数上涨4.3%。个股方面，本周聚和材料上涨19.1%，福莱特玻璃(H)上涨17.1%，钧达股份上涨16.7%。【投资建议】建议关注晶澳科技、信义光能、福莱特、聚和材料、阳光电源、通灵股份、宇邦新材、第一太阳能（First Solar）、晶科能源、隆基绿能、福斯特、迈为股份、东方日升、通威股份、固德威、德业股份、上能电气、爱旭股份、金博股份。【风险提示】原材料价格下降不及预期，全球贸易形势变化，行业竞争加剧，政策变动风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容美国新增对东南亚地区光伏产品反倾销税的具体情况此次更新了对东南亚四国的反倾销税率初裁结果从中国直接出口到美国的各项税率2025年之前，从东南亚四国出口到美国的税率2025年之后，从东南亚四国出口到美国的潜在税率反倾销税2.67%-4.79%-21.31%-271.28%反补贴税8.47%-0.14%-23.06%201关税14.25%14.25%14.25%301关税50%--《涉疆法案》（UFLPA）生效--合计77.39%-77.51%14.25%39.03%-288.38%政策综述：1、反倾销关税初裁结果显示，部分东南亚产能综合税率已高于从中国产能，但《涉疆法案》会导致中国产能被美国海关滞留审查，东南亚产能依然有清关优势。2、初裁结果各公司税率差异较大：隆基整体税率偏高，其产能重心越南产能约为288%；晶科能源、东方日升整体税率较低；天合光能、晶澳科技、阿特斯税率居中为70%-115%。3、初裁结果整体对各家在马来西亚的反倾销税率最低。公司中国出口的税率合计对东南亚的税率合计东南亚产地反补贴 反倾销201301东南亚产能美国当地产能电池组件电池组件隆基绿能70-80%45%马来西亚9%21%14%-2.83.35288%越南3%271%14%-6.410.3晶澳科技70-80%70%越南3%53%14%-3.53.52晶科能源70-80%39%马来西亚3%21%14%-77274%越南3%57%14%-88天合光能70-80%72%越南3%54%14%-4.55592%泰国0%78%14%-6.56.5阿特斯70-80%115%泰国23%78%14%-86.555东方日升70-80%45%马来西亚9%21%14%-33博威合金70-80%70%越南1%54%14%-11正泰新能70-80%115%泰国23%78%14%-1.51.5润阳股份70-80%115%泰国23%78%14%-52中润光能70-80%148%柬埔寨8%125%14%-21.2税率区间(%)/70-80% 39%-288%7%93%14%-59.258.8519合计产能(GW) 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图4：其他自定义指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，指数说明见尾页30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 23-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-0824-0924-1024-11支架逆