北交所策略专题报告：北交所开市三年聚集54%25的小巨人企业撬动新三板，北证估值PE43X

北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 15 2024 年 11 月 17 日 《中标 LED 球幕显示设备 2992.80 万元订单，2024Q1-3 营收同比+61%—北交所信息更新》-2024.11.16 《印尼基地投产、摩洛哥项目开工，Q1-3 实现归母净利润 6.71 亿元—北交所信息更新》-2024.11.15 《围绕特种橡塑材料及制品构建产业链，2024Q1-Q3 营收-0.52%—北交所信息更新》-2024.11.14 北交所开市三年聚集 54%的小巨人企业撬动新三板，北证估值 PE43X ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  周专题：北交所三周年聚集 140 家小巨人占比 54%，撬动新三板高质量扩容 2024 年 11 月 15 日，北交所迎来开市 3 周年。截至 2024 年 11 月 15 日，北交所已有上市公司 257 家，总股本 346.87 亿股，流通股本 210.83 亿股，总市值 6787.79亿元，流通市值 4009.83 亿元。北交所自成立以来坚持错位发展、服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性，亦得到市场认同。同时，北交所国家级专精特新“小巨人”企业数量为 140 家，占据北交所 257 家上市公司的比例高达 54.47%，远高于上证主板、深圳主板及创业板，略低于科创板。北交所开市后，新三板挂牌企业质量和数量持续提高。挂牌企业数量上来看：北交所开市前一年内/开市后第一年内/第二年内/第三年内挂牌企业数量分别为 104 家、233 家、327 家和 369 家，分别较前一年同比增长 124.04%、40.34%和 12.84%。挂牌企业营收分布：营收在 2-5 亿之间的挂牌企业从开市前一年内的 12 家增长至开市第三年内 149 家；5-10 亿的挂牌企业从 7 家增长至 94 家；10 亿以上的企业数量从 0 家增长至 44 家。挂牌企业盈利能力分布：归母净利润在 3000-5000 万之间的挂牌企业从开市前一年内的7 家增长至开市第三年内 75 家；5 千万-1 亿的挂牌企业从 2 家增长至 133 家；1亿以上的企业数量从 2 家增长至 49 家。  周观点：北交所震荡下滑，高波动性需要关注，过高估值公司需注意 回归到市场情况来看，本周北交所市场迎来震荡下滑，北证 50 指数周五收盘1344.33 点。截至 2024 年 11 月 15 日，共计 120 家企业 PE TTM 超过 45X，占比 46.69%，其中 42 家企业 PE TTM 超过 105X，占比 16.34%；此外，依旧有 55家北交所企业 PE TTM 处于 0-30X ，占比 21.40%。与本轮北证 50 低点 2024 年9 月 13 日相比，企业 PE TTM 在 0-15X 的企业数量减少了 68 家，PE TTM 超过45X 的企业数量增长了 72 家，其中 PE TTM 超过 90X 的企业增长了 34 家。短期来看快速上涨后的震荡波动风险需要关注。但中长期来看，我们依然受益北交所市场部分公司的配置价值，尤其是业绩稳定且估值处于合理较低水平公司或具备稀缺性标的。  北交所市场表现：本周北证 50 指数震动下滑，PE TTM57.69X 从估值角度看，北证 A 股、科创板、创业板整体 PE 估值也有所下滑，科创板整体 PE 估值从 53.52X 下降到 52.28X，创业板整体 PE 由 38.79X 下降到 37.34X，北证 A 股整体 PE 由 43.50X 下降到 43.16X。从流动性表现来看，北证 A 股本周日均换手率有所下滑，达 11.42% (-5.12pcts)。从指数来看，北证 50 指数报 1344.33点，较上周下滑 3.38%，PE TTM57.69X。  北交所 IPO 审核一览：本周 1 家提交注册，1 家公司过会，2 家企业问询 2024 年 11 月 11 日-2024 年 11 月 15 日，方正阀门 1 家公司更新审核状态至提交注册；万泰股份 1 家公司更新审核状态至已过会；酉立智能、能之光 2 家公司更新审核状态至已问询。  风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券 证券研究报告 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 15 目 录 1、 周观点：北交所三周年，聚集优质新质生产力企业 ............................................................................................................. 3 2、 北交所市场表现：本周北证 50 指数震荡下滑 ....................................................................................................................... 7 3、 北交所上市情况：2024 年新上市公司首日涨幅均值 181% ............................................................................................... 10 4、 北交所 IPO 审核一览：本周 1 家提交注册，1 家公司过会 ............................................................................................... 13 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 13 图表目录 图 1： 北交所公司数量最多的两个行业为大制造和 TMT 行业（家） ..................................................................................... 3 图 2： 北交所占比最大的两个行业为大制造和 TMT 行业 ......................................................................................................... 3 图 3： 北交所国家级专精特新“小巨人”企业数量为 140