周度策略：经济数据未达预期，市场等待震荡回升

第 1 页 / 共 19页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 经济数据未达预期，市场等待震荡回升 ——周度策略 证券研究报告-周度策略 发布日期：2024 年 11 月 16 日 相关报告 《周度策略： 一 周 要 闻 参 考(2024.1104-1110）》2024-11-10 《周度策略：逆周期调节预期增强，市场有 望企稳回升》 2024-11-09 《月度策略：经济景气水平继续回升向好，市场有望继续回暖》 2024-11-01 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 投资要点：  【中央出台强有力的化债政策】增加 6 万亿债务限额置换存量隐性债务，以及从 2024 年起连续五年每年安排 8000 亿元专项债券用于化债，总规模达到 10 万亿。  【10 月 M1、M2 企稳回升】据央行统计，10 月末，M2 余额同比增长 7.5%，增速比上月末高 0.7%；M1 同比下降 6.1%，较上月收窄 1.3%，为年内首次增速回升。  【10 月社融累计数据偏弱】1-10 月中国社融数据疲弱，从社融分项看只有政府债券融资和信托贷款是同比增加外，其他融资方式同比均有所下降，社会需求仍然较弱，我们继续关注数据未来的改善情况。  【CPI 数据小幅回落】国家统计局 11 月 9 日发布数据显示，10月份 CPI 上涨 0.3%，涨幅比上月回落 0.1%。食品中，鲜菜、猪肉和鲜果价格分别上涨 21.6%、14.2%和 4.7%，涨幅均有回落；非食品中，能源价格下降 5.1%，降幅比上月扩大 1.6%，其中汽油价格下降 10.7%。10 月份，扣除食品和能源价格的核心 CPI略有回升，同比上涨 0.2%，涨幅比上月扩大 0.1%。  【PPI 环比降幅连续两月收窄】从环比看，10 月份 PPI 下降0.1%，降幅比上月收窄 0.5%，连续两个月收窄。  【10 月工业增加值保持稳定】2024 年 10 月份规模以上工业增加值增长 5.3%，分三大门类看，10 月份，采矿业增加值同比增长 4.6%，制造业增长 5.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 5.4%。  【美国通胀数据符合预期】10 月美国 PPI 环比上涨 0.2%，同比上涨 2.4%，略高于市场预期。剔除食品和能源的核心 PPI 环比增长 0.3%，较去年同期上涨 3.1%。  【经济数据未达预期，市场等待震荡回升】本周高频经济数据方面，社融和 CPI 不及预期。市场走势方面，投资者可能对特朗普政策的担忧以及前期市场热点板块涨幅过大获利盘抛售导致市场进入调整阶段。目前政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况，短期将呈现红利和科技风格的跷跷板效应。短期建议关注券商、非银金融、半导体、人工智能、5G、软件等强势板块，中期建议关注财政刺激的领域，如基建、电力等，以及困境反转的光伏、锂电、医药等板块。 第 2 页 / 共 19页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 第 3 页 / 共 19页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 经济数据未达预期，市场等待震荡回升 ......................................................... 5 1.1. 中央出台强有力的化债政策 ............................................................................................ 5 1.2. 10 月 M1、M2 企稳回升 .................................................................................................. 5 1.3. 10 月社融累计数据偏弱 ................................................................................................... 6 1.4. CPI 数据小幅回落 ............................................................................................................ 7 1.5. PPI 环比降幅连续两月收窄 ............................................................................................. 7 1.6. 10 月工业增加值保持稳定 ............................................................................................... 9 1.7. 美国通胀数据符合预期 ................................................................................................. 10 1.8. 配置建议：经济数据未达预期，市场等待震荡回升 ...................................................... 10 2. 市场回顾 .......................................................................................................12 2.1. 指数涨跌 ....................................................................................................................... 12 2.2. 行业涨跌 ....................................................................................................................... 12 3. 资金跟踪 ..................................................................................